七禾網11、當程序化信號與主觀判斷發生分歧的時候,您會以什么為主進行操作? 陳愚:在操作方向上我會以程序化信號為主,但倉位會適量調整。 七禾網12、您為什么選擇套利對沖為主的投資模式? 陳愚:一:風險相對可控;二:可以放大杠桿,在風險同樣的情況下,利潤被放大。 七禾網13、套利對沖的模式相對投機而言風險低一些,但并非沒有風險,請您談談套利對沖的風險主要來源于哪些方面? 陳愚:一:資金管理風險,比如去年年底股指與現貨出現了很大價差,有些資金買現貨ETF賣股指套利,從理論上來講是有利可圖,但在實際操作過程中,由于股指大漲,做空股指期貨需要不斷追加保證金,如果資金安排不合理,撐不到價格回歸那一天,很容易發生虧損; 二:政策風險,比如最近的股票和股指期貨市場; 三:操作風險,比如光大的“烏龍指”; 四:市場風險,這種風險在價格急劇變化時容易發生,比如開倉或平倉時成交了一腿,而另一腿沒有成交,或者當停板出現時一腿成交,而另一腿無法成交 五:模型失效的風險,比如前期大量股票停牌造成股指失真,還有政策干預造成的價格異動。 七禾網14、您主要是做套利交易的,那么在倉位上您是如何設置的? 陳愚:根據客戶的風險偏好和風險承受能力,結合模型的歷史最大回撤來設置。 一:風險承受能力強的客戶倉位重些,風險承受能力弱的客戶倉位輕些; 二:我們大部分時間采用盈利不斷出金的方法,還沒賺錢的新客戶倉位輕些,已經賺錢,本金已經大部或全部取走的客戶倉位會加大。 七禾網15、您展示的一個期貨私募產品——大成信達量化對沖,您選擇的是IF和IH進行套利對沖,請問為什么選擇這兩個股指品種進行套利對沖? 陳愚:因為這兩個品種相關性高,流動性比較好,交易時滑點較小,實際交易的結果比較接近歷史數據測試的結果。而且我以前有些股票的交易經驗,可以自編一些指數,用它們的價差變化對比IF和IH的價差變化,從中尋找交易機會。 七禾網16、該私募產品目前的表現如何,是否達到您的預期? 陳愚:該產品六月一號開始運作,目前凈值是1.54,最大回撤8.79%,主要發生在七月初那段極端行情,從目前來看,操作還比較理想。 七禾網17、您有談到以前您什么品種都做,為什么現在只選擇做股指期貨? 陳愚:第一:精力有限;第二:股指目前日間波動大,流動性好,適合做程序化交易。 七禾網18、您表示有自己的一套交易系統,能介紹一下嗎? 陳愚:現在做股指主要做IF和IH套利,我們根據兩個指數的成分股和人氣指標股分別自編兩個指數,用指數的價差和IF與IH的價差進行比較,尋找套利操作機會。 責任編輯:丁美美 |
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