近期,部分地區鋼材市場成交好轉,黑色產業鏈多頭情緒回暖,帶動焦煤、焦炭反彈。筆者認為,焦煤銷售疲弱,焦化廠減產也未推升焦炭價格,鋼材價格的上漲是超跌反彈的結果,焦炭價格短期上漲后,將重回跌勢,建議在操作上延續逢高拋空的思路。
焦煤銷售疲弱并未改觀
盡管近期焦煤期價反彈,市場樂觀情緒上升,但現貨銷售疲弱并未改觀。從山西了解的情況看,山西臨汾等地煤礦在6月下旬調價之后,部分企業將價格再次下調10元/噸,而大型鋼廠的煉焦煤采購價下調了20—30元/噸。 2014年下半年能源局公布各省區核定產能之后,市場對于2015年山西等地的產能限制有所期待,但從實際的實施情況看,產能縮減效果并不明顯。民營煤礦的停產動力尤為不足,這是由于民營煤礦有盈利要求,在煉焦煤價格不能得到保證的情況下,只能通過以量換價的方式,增加產量保證盈利。 山東當地,小礦煉焦煤跌價幅度在5—10元/噸,大礦報價較為堅挺。不過,堅挺報價下,焦化廠從大礦進行采購的意愿下滑,客戶拉貨積極性下降。 進口方面,煉焦煤進口量持續下滑。1—6月,共進口煉焦煤2162萬噸,累計同比下降30%,持續13個月累計同比下降。與此同時,港口成交清淡,部分貿易商甚至對前期堆煤進行降價處理。較有代表性的澳洲優質低揮發硬焦煤、澳洲峰景礦硬焦煤中國到岸價從7月初的97美元/噸、98美元/噸下跌至上周的90.25美元/噸和91.25美元/噸,跌幅超過7%。國內現貨和國外到岸現貨煉焦煤走勢均較為疲弱。
焦化廠生存日益艱難
2011年,焦炭價格見頂,之后連續多年回落。2015年以來,焦炭價格的下跌幅度超過業界預期。低價逼迫焦化廠采用延長熄焦時間的方式減少焦炭產量,以減少虧損。焦化廠開工率顯示,年產能在100萬噸以下的焦化廠,開工率為63%;年產能在100萬—200萬噸的焦化廠,開工率為68%,為2015年至今的最低水平。 從焦化廠反饋的情況看,焦化廠以產定銷,收到多少訂單就采購多少煉焦煤。僅僅采購煉焦煤、冶煉焦炭,進行出售,部分焦化廠還能做到盈虧平衡。然而,大部分焦化廠財務成本較高,算上財務成本,虧損在40—60元/噸。 以往,部分焦化廠焦炭生產并不盈利,主要盈利點在粗苯、煤焦油等化工產品,而2015年伊始,原油價格徘徊在50—60美元/桶,化工產品成本支撐塌陷,焦化廠盈利進一步惡化。從焦炭貿易商反饋的情況看,8—9月的焦炭外貿訂單并不理想,出口價格較6—7月高點下調5美元/噸左右,并且看不到漲價的跡象,貿易商心態悲觀。
鋼材漲價持續性存疑
7月中旬以來,唐山鋼坯帶頭漲價,隨后華東地區螺紋鋼現貨上漲接近200元/噸,成交放量。在鋼材成材銷售回暖的刺激下,鋼材產業鏈相關期貨品種螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭均出現反彈勢頭。然而,筆者認為,當前華東地區現貨鋼材的上漲,不具備持續性。從工地反饋的情況看,開工沒有任何好轉,工地對于鋼材的采購量也未上升,這輪上漲的主要動力在于貿易商的短期補庫存行為,而這種補庫如果沒有需求的實際跟進,那么庫存壓力將抑制補庫的進行。 分品種來看,本輪上漲主要體現在建材螺紋鋼價格的上漲,而板材價格并未跟進,說明漲價并非是需求全面回暖的征兆,螺紋鋼的漲價難以向其他品種蔓延。 綜上所述,焦煤現貨弱勢,焦化廠生存艱難,焦炭出口價格下滑,鋼材漲價持續性存疑,焦炭期貨價格上漲空間有限,建議維持逢高拋空的操作思路。 責任編輯:黃榮益 |
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