七禾網11、您目前在期貨市場只參與股指期貨的交易，這是什么原因？您是否會考慮配置商品期貨？

楊姍旦：可能這和操作習慣有關系，我的風格偏短線，需要價格波動很連續的品種，商品的話做得不多，以前沒有股指的時候我是做橡膠的，那時候橡膠應該是所有品種當中最活躍的，但自從2010年股指上市以后，基本上就是股指最活躍。我剛才也在和朋友聊天，我說商品如果做錯了，反手不一定回得來，而且什么時候回得來不知道，因為它可能單邊行情上去以后再也不回頭了，連一點點回頭的余地都沒有。股指我覺得還會有回頭的機會，你反手的話還是回得來的，假如我做空做錯了，反手做多，有可能馬上就回來了。一般來說現在這種行情的市場，肯定會有人去嘗試做空，但是如果你做錯了，及時反手基本上不怎么會被套的。比如說今天下午的行情，下午是日內最高點，如果最高錯了，你馬上反手回一下，還是回得來的。但商品，像今天早上的幾個品種直接就跌停了，如果你想做點空或者做點多，但它可能馬上又往上，就因為商品的價格不連續。

至于會不會配置商品，我覺得還要看情況。另外還有一個原因，做股指要非常專注，我可能沒有時間去看商品，下個月深圳可能要出一個股指產品了，目前IF、IC、IH三個股指品種，深圳的指數還沒出來，我覺得這個市場上的品種已經很多了，所以已經沒有時間去看商品了。因為我偏右側一點的原因，造成我如果不是第一時間進去，我就不愛半路去做這個單子，所以我就會放棄。做商品我現在的心態不是屬于一定要賺多少錢，而是我認為它短時間可能見底，就先進去試試看，破了先平，不破我就拿著，

而對這個市場的判斷，商品市場要總體開始走強，我覺得還需要一段時間。對于商品市場我還算熟悉，因為以前也是做化工品的，每天都會看，現在盤中沒時間看，盤后都會掃一遍，中午就會掃一遍。有的人做多商品，他的理由就是認為跌不下去，那跌不下去的因素除了基本面，你還得找價格的因素，我覺得所有的價格都反映在量和價格當中，所有它上漲和下跌，反映技術面的就是量價，這個市場最重要的就是這兩個東西。我覺得基本面也反映在這個東西當中，只要你的商品在期貨市場，它的基本面只能看量價。

七禾網12、我們了解到您交易股指期貨主要采用的是技術分析，請問您具體的技術分析手段包含哪些？比如會看哪些指標、形態或量能變化？

楊姍旦：我主要是看價格和量為主，布林通道我會看一下，我覺得研究布林通道非常好，把布林通道配合量來看，我覺得量和持倉的變化最關鍵，我就看分時的走勢圖，就是分時均線，這個實際上也是一個量價的關系。像今天下午的股指行情一樣，它上午漲到最高點，我覺得破均線肯定要嘗試一下，你前面不敢空，或者你第一時間空了出來，但我覺得破了均線肯定要嘗試一下，日內肯定有這個機會的。如果有人問我現在股指做空的機會，我說不用找什么做空機會，也不一定要第一時間最高點進去，只要它破均線就能空一下，不破我堅決不看空，因為風險太大，它隨時可能只是回一回，然后又上去。我剛才看股指的布林通道，從上午就回來了，然后量也開始打出來了，我就嘗試性的去做，如果破了，實際上布林通道的中軌，差不多就是30天均線左右，接下來就是一個分時均線，這是一個很關鍵的區間，每天都有這個區間，如果破了基本上沒機會了，如果空了就有機會，或者往下往上突破。

七禾網13、您認為您的技術分析方法跟其他人的相比，有何特色？

楊姍旦：特色倒也不明顯，可能大家也都會，但每個人都會有所不同，有些人可能喜歡MACD，我喜歡看布林通道。從日內的角度來講，因為我交易次數不多，頻率也不高，所以短線我就追求高勝率，趨勢就追求利潤比勝率更多，這兩種是結合的。我覺得短線實際上最重要的就是勝率要高，因為短線不可能去追求很大的盈利。實際上趨勢你要規避的就是震蕩的虧損，這樣子加進去，就算我過濾再多還是會遇到，所以勝率肯定不會高到哪里去。做趨勢他們勝率如果能高到70%-80%，那我覺得這個絕對是前輩，我目前還沒有碰到超過80%的勝率，一般來說做趨勢的勝率程序化能達到50%-60%就已經不錯了。最重要的還是看它的盈虧比，簡單講就是虧損次數可能多，但它虧損率少，虧損的金額少，它盈利很大的趨勢抓到了，這個是更關鍵的。做趨勢我覺得追求的就是盈虧比，而不是看勝率是多少，我覺得這個可能就是特色。

七禾網14、就您看來，一種技術分析方法要轉變為量化交易策略，一般要經過哪些過程？

楊姍旦：我覺得還是一個比較復雜的過程，首先，要變成可以編寫的語言，實際上它已經是一個很復雜的模式。我們有很多炒單的選手，但都是手工炒的，做高頻的人不多，因為很難轉換，其實我也一直想找高頻的模式，我自己也有一些思路，但編出來的效果都不好，因為高頻對編寫的能力要求很高，它的過濾力是所有其它模式里最高的。首先不管是什么平臺，你必須能把這些話寫成代碼，然后最重要的就是測試，程序化用我的想法來講，它是一個有利有弊的東西，有利的地方相對主觀交易來講，它規避了人性的一些缺點肯定是有利的，但實際操作上沒有那么簡單，比如說我編好一個模型，不可能馬上實盤就上線，我必須要測試，至于測試多久我不知道，可能它比較適合這段時間的行情，但以后震蕩了就不一定會適合，所以我覺得這個是最難的。按我自己的想法，一個模型我覺得至少要測試半年，至少半年才有點行情的變化?；旧辖衲甑内厔菽Ｐ腿勘憩F好了，如果說今年模型還沒有表現，那一定是模型有問題，今年的趨勢模型肯定沒有表現差的，但是適不適合長久不知道，我覺得今年至少要測試到行情出現震蕩。

我覺得賺錢是第一位，你可以先賺錢，但是模型的持久度，可能今年的行情至少要囊括8個月甚至到今年年底才能決定這個模型可行不可行，所以我覺得目前寫好的模型不要去看今年的行情表現，而是要去看去年這把震蕩過濾到單邊再到震蕩再到單邊這種行情，2014年很多模型表現是不好的，但是這一年如果說能表現好，這個模型我就覺得可以通過，至少可以上線來嘗試一下。把模型放到去年的行情中測試，這個我覺得是重要的。一個要先變成語言，第二個就是測試，第三個最難的就是執行，我們都是從主觀交易過來，包括我也沒有完全量化，我自己還是會手動做邊單，所以我覺得量化交易最難得就是執行。你要摒棄掉盈虧，純粹讓模型它跑，如果這三塊通過了，我覺得就可以正式進入到量化了。

對于我來說，我不會把所有的資金都做量化，還是會拿出部分資金手動交易。實際上按照我自己的想法，我是想把它變成完全量化的，完全量化會摒棄掉一些精神上的壓力，做單總會有精神壓力，哪怕做高頻的也會，因為高頻的盈利至少是比較穩定，它的精力是花在專注力上，但如果是做趨勢或者波段，它們的專注力可能沒有像高頻那么高，但是它要承擔對虧損的心態壓力，做波段不可能不承受虧損，所以難度上都是一樣的。我覺得量化會好一點，風險嫁接和心態嫁接都在盤后，因為不對的話盤后才會去改，盤中不可能動來動去，如果你能在量化這個世界當中立足，我覺得轉變成純量化是一個很好的選擇。

七禾網15、您也提到做股指期貨時會結合大方向的宏觀判斷，您具體用什么方法判斷宏觀大方向？當您得出宏觀大方向之后，又是如何結合到具體的交易中？

楊姍旦：主要還是對貨幣政策和經濟數據的分析，中國股市還是政策市為主，政策是第一，前面我一直不確定的原因是因為國家沒有出臺什么利好政策，像去年11月份利率政策開始出現，這個就比較明確了。明確之后，我結合到交易當中做多就會多一點，哪怕短線我也會偏多一點；做空方面，不破均線我就不會做空，會關注大方向的轉變。像現在這種行情，已經走了一把，我也沒怎么看空，如果它有拐頭跡象比較明顯或者市場不是很鼓勵的狀態，我就會多單減倉或者暫時不做多，就可能會嘗試性地做點空，等它破個均線，遠離我的利潤，我就會拿一下。沒有大的變化還是按照自己的思路來做，變化不多，還是多為主，只要有多的機會我就多為主，上周回了幾天，我做空也是做的，程序化就這點好，有時候主觀我是不看空的，但是它信號出來，那我還是讓它開著，做了就做，這周一我主觀就有點開始做多，因為我覺得行情有點量放出來了，這還是跟我大方向的判斷有關系。

七禾網16、您股指期貨采用的是半自動化與自動化相結合的交易模式，那么具體哪部分是自動化，哪部分是半自動化？在交易過程中自動和半自動是如何結合應用的？

楊姍旦：實際上做程序化最難的就是語言能夠寫出來，有些條件我寫進去找不到特別好的平臺能完全結合，所以有些條件我基礎的框架都建好了，有些條件要人為去監控一下，這就涉及到半自動了，有幾個模型是全自動，還有幾個比較精細的模型寫出來的跟我想要的結果有差異化，所以我就會人為去監控一下。后期會嘗試不同的平臺，這些平臺技術人員也在修改很多，文華我用的比較多，它每一個升級都有一些語言的修改，所以我覺得這既是一個學習的過程，也是一個修改模型的過程。

七禾網17、您并不完全采用自動化，那是否意味著在交易過程中會進行人工干預？如果有，那在什么情況下會進行干預？

楊姍旦：我會進行人工干預，比方說滑點或沒成交，信號給你的掛點有可能就跳掉了，股指經常有這樣的情況，現在行情越來越大就越來越多，IC我看了一個月也剛剛開始跑模型，因為它數據樣本太少，我要看一段時間才能做，它的滑點太多，比方說信號到這個點的價格剛剛就60，然后單子掛出去沒成交，但是速度很快，我要馬上把它撤掉，這個肯定會要干預的，這個可以算系統性風險，所以系統性風險一定要監控，國外經常會出現這種問題，你的信號事后來看這個位置平的會很好，但是你操作的時候有可能就會跳過這個價格，所以測試很重要，模擬盤到實盤，這兩個過程都是要測試的，模擬可能完全沒有這個風險，肯定會成交的，但實盤就不一定，因為你的價格有人搶，還有滑點等等，所以這些問題你一定要去監控它，肯定會出現手工干預。我還沒碰到過完全自動化，人就可以去玩的狀態，一旦出現滑點，一般都是大行情，小行情可以很慢地平掉，大行情突然之間離你的平倉價格很遠，這個信號不算也就算了，如果虧很多，這一筆交易就會很失敗的，所以我覺得這個一定要去做監控，模型出現問題要做干預。

七禾網18、您的股指期貨交易采用的多種模型組合，請問，您策略庫中的模型大概分為哪幾類？具體數量有多少？實盤上線的模型又有多少？

楊姍旦：主要分為短線和波段趨勢這兩種，我的模型庫中模型有很多，實盤上線跑的現在一般就三個模型，主要做IH、IC兩個新品種和原來的IF。

七禾網19、您覺得不同的模型在搭配過程中要注意哪些方面？不同的策略如何搭配才能達到比較優的結果？

楊姍旦：我覺得最需要注意的是執行力的問題，不要被不同模型的價格和倉位所干擾，這個模型是空單那個模型是多單，這很容易被干擾，所以執行力很重要，就像對沖一樣，做對沖的人完全做程序化會比較好做一點，因為他能接受這邊多單那邊空單的狀態，但是如果是手動轉換過來需要一個過程，特別是單品種的，很容易兩個模型表現的是不一樣的方向，我可以趨勢多但我不排除中間短線做個空，但是有可能兩張單子同時持有，一張多單和一張空單，這個時候你很容易被干擾到，這個是很需要注意的問題，不要被干擾到。市場上主要的模型就是短線模型、趨勢模型以及高頻模型，高頻模型需要比較大的數據測試能力，目前我個人研發能力還不是很強，所以短時間我還是以波段和震蕩短線模型結合為主。趨勢不可能一直表現很趨勢，用短線來平滑掉一些虧損以及趨勢帶來的一些回撤，我覺得這個相對會比較優。

七禾網20、您會不會對模型進行新陳代謝和優勝劣汰，從而實現實盤上線策略的更新？您具體是用何種方式實現策略的更新？

楊姍旦：肯定會的，首先是參數的調整，參數如果我調整好去嘗試，仍然出現繼續回撤的狀態，那這個模型就可能有問題，我會把它暫停掉。事實上這就是程序化最大的弊端，你不知道模型什么時候效果變差，你不知道它變差的周期會持續多久。實際上對于團隊也一樣，你要付出實際的時間和金錢來測試這個模型，你要到一定程度才會知道這個模型完全有問題，這是一個比較大的問題，所以我建議不要單模型操作，單模型出現問題你無法控制，因為虧損多多少少都會對個人造成影響，這個不管對于成熟還是不成熟的盤手，只是虧損大小而已，虧損肯定會承受心態的壓力。所以我認為做程序化還是要多模型的結合，不行的話，就讓它先暫停。

七禾網21、我們了解到您的操作風格是日內短線加隔夜波段，日內短線短到何種程度？隔夜波段具體持倉時間又是如何？

楊姍旦：短線行情快的時候幾分鐘幾秒鐘都有，股指現在的行情速度非?？?，因為我做的是點數，有時候要等一等，因為止損沒到止盈也沒到，我就會等，幾分鐘是比較慢的了，有時候快的幾秒鐘，但我不是高頻，因為我短線的一些模型都是基于拐頭跡象比較明顯的時候，也是偏右側的，做進去一般會順勢跌或順勢漲，那幾個點肯定很快就掃掉了，然后又是自動設好的，所以就會速度快一點，要么就止盈要么就止損，速度都有可能很快。一般我的波段有時候日內會平倉，有時候會隔夜，不局限于日內的波段，如果順勢行情連續的話，持倉就可能會有好幾天，但一般也不會超過一周的時間，這個可能跟風格有關系。我目前還沒嘗試做很單邊的行情，就比如一直拿著多單，從去年11月份12月份一直拿到現在，我目前還沒有這種單子，但是連續來看，多單還是輪回在做的，這是我目前的方式。

七禾網22、您在日內短線和隔夜波段上的策略在原理上是雷同的還是不同的？

楊姍旦：這個是完全不一樣的，短線的模型我會追求突破，完全快速地突破，反方向地突破，在漲的時候突然跌，在跌的時候突然就漲；波段則需要一個平臺明顯的突破，或者說價格完全地創新高，我就介入，然后不破到我的止損位，我就會一直持有。

七禾網23、您是否會考慮配置中長線的策略？

楊姍旦：會，我也有中長線模型，一般單賬戶盈利超過30%，出現信號了，我就會很輕倉地拿一兩手放著，但我不追求這兩手能賺多少錢，我只是想試試看這一波行情，我商品為什么做得少跟我股指中長線做得少是一樣的道理，因為我的性格導致我不會不停地加倉，做趨勢最關鍵是做到高盈利，要做到高盈利肯定要不停地加倉，否則一兩手能有多少，可能跟我做短線做波段的盈利是差不多的，2400到現在4500，2000個點從頭到尾算可能也就60萬，我通過短線和波段肯定能做到這個盈利。但是如果我中間浮盈不停地再加倉，這個盈利就不好說了，我不屬于浮盈會大幅加倉的那種人，可能現在還沒到這種階段和心態，所以中長線操作我只是對這段趨勢的預判，希望它有這樣一個程度，所以我會參與。