七禾網11：除了黑色金屬產業鏈這一塊，您覺得哪些品種是比較適合做套利的？

高勇：套利的關鍵點就是品種間的相關性，如果兩個套利的品種波動狀態是無序的，我就認為它套利的邏輯是不存在的。現在看黑色金屬這一塊的成交量比較大，相關性也比較高，所以這個產業鏈套利的機會還是比較多的，像豆粕、菜粕，大豆類的產品還是受了外盤的影響，以及其它因素的干擾，我認為現在套利市場資金還是集中在黑色金屬這一塊的。

七禾網12、您有多套交易系統，請問這些系統是分別基于什么原理開發出來的？根據不同的行情，您是否會選擇不同的系統運用到期貨交易中？

高勇：基于多年的行業研究及對市場的認識，將自己的研究邏輯、投資理念通過量化分析、構建模型付諸于實踐。具體地運用中，會綜合考慮市場行情、產品結構及特性等多方面因素來進行合理選擇。

七禾網13：請問您的研究邏輯以及投資理念分別是什么？

高勇：因為我在產業內待的時間挺長的，首先你要對整個行業有足夠的了解，知道哪些因素對市場會有影響，在當時會發生哪些作用，然后去構建你的投資理論?？赡芫拖袂懊嫖覀冇懻摰挠行┤诉m合技術面還是分析面的問題，我的研究邏輯是經過多年對產業的研究和理解，結合現在市場價格的波動性，對未來趨勢做出判斷，然后進行一些投資的操作。

七禾網14、CATM模型是您獨自開發的，請您解釋一下什么是CATM？請問它是如何詮釋商品市場上的價格運動規律及相關套利機會的？

高勇：CATM全稱是Commodity arbitrage tracking model，（商品套利追蹤模型）是將過往多年形成的一套投研體系構建出的量化模型組合，它主要通過跟蹤商品市場的走勢變化及其內在規律，發現并捕捉市場中的套利機會。

七禾網15：當CATM模型發現捕捉到市場套利機會之后，落實到具體交易中，您的進場點、出場點的設置是怎么樣的？

高勇：首先是量化組合的構建，我認為它必須是有效的。就像汽車生產商生產的零件湊在一起，如果汽車一跑就散架，很明顯不適合做量化組合。如果整個模型組合應用的很順暢就可以了，因為投資這一塊，最終是用結果來驗證對還是錯的，如果你一直是對的，說明你的模型一直比較有效，當模型發出做多、做空，套利的信號時，你可以根據對市場行情的判斷，酌情去使用策略。所以它的主要作用就在這方面，這個模型組合也用了蠻長時間了，到現在為止效果還是比較好的。

七禾網16、CATM模型與普通的策略模型相比較，您覺得它的優勢是什么？

高勇：任何的模型都需要付諸于市場，CATM模型經受住了多年的市場考驗，并不斷地進行修正和完善，其有效性也已通過優秀的產品業績得到了很好地驗證。

七禾網17：您也提到市場上套利策略的同質化或許是影響套利的因素之一，但是CATM模型依然能獲得豐厚的利潤，您覺得這個模型盈利的關鍵點是什么？

高勇：我認為第一個是模型的有效性，第二個是市場的結構性沒有發生太大的改變。投資就是這樣的，市場還是維持前幾年的邏輯而運轉的時候，利潤還是挺穩定的。有的人沒有足夠的信心和決心去執行他正確的決策，或者有其他因素影響到他，這不是市場改變而是自己的原因。假如市場開始扭轉，之前的邏輯或者傳統邏輯失效的時候，比如現在電商很火，傳統的經營店大多都不怎么好，后面經營就會越來越不好，投資也是一樣的。目前市場結構還沒有到扭轉的時候，所以說這個模型的優勢就是市場主要還處在這樣的狀態。第三，這個組合經過這么多年實戰應用比較成熟，我們的產品也一直在穩定盈利，但是我們始終保持對市場變化的關注，對投資的敬畏，對模型有效性不斷完善的追求。

七禾網18、庸懇還有一個獨創的模型，即MSMM，它與CATM模型相比較，差異體現在何處？兩個模型是屬于互補的形式還是各自運行？

高勇：兩個模型的市場運用方向、構建的理念、量化因子的構成等均有差異，針對不同產品、不同市場，模型運用都要綜合考量。

七禾網19、一個量化策略的開發到上市運行需要經過一段時間的檢驗，請問貴公司在設計策略、開發策略上，遵循的是什么原則？

高勇：綜合考量、反復驗證、不斷修正。任何一個策略模型的實際運行，勢必要經過大量設計、開發、測試、調整等工作，即使是經過長期地實盤運作之后，仍需要審慎地評估，不斷地完善。

七禾網20、您認為期貨市場是一個靈活多變的市場，作為一個優秀的投資者，應該如何在這些不確定的因素中尋找到一個相對確定的點，將賬戶的風險降到最低或者控制在所能承受的范圍？

高勇：首先在策略使用之前應該知道自己能承受的極限狀況是怎樣的，其次不要將倉位加到超出自己預定的比例，最后是市場的走勢要印證自己的觀點，否則就該盡早止損出局，因為這不是你盈利的點。

七禾網21：在交易的過程中，您的倉位一般會控制在什么范圍？

高勇：這其實是靈活配置的過程，我也很難回答你具體的數字，首先有兩點，一個是你對風險的測算，第二個你對當年市場行情或者這種級別的把握。大級別肯定會有大的倉位，小級別的行情我會選擇穩健的倉位。

七禾網22、因為市場的靈活多變，所以您認為平時做交易就應該做好風險管理，等發展到自己準備的點時就大膽出擊，請問做好風險管理應該從哪幾個方面入手？針對“自己準備的點”，請問這個點位您是如何判斷的？您提到的“大膽出擊”，一般您會用多少的倉位去做？

高勇：風險管理是第一位的，它必須是多層級的，需要有完整的事前、事中及事后的風控流程，并輔以必要的風險分析系統及風險評估技術。

點位是綜合考量包括市場分析、風險測算等在內的多方面因素來判斷的。出擊時的具體倉位也是要綜合考量合理設置。