期貨中國8、某些投資者主動承擔高風險，進而期待著博取高收益，這樣的投資理念和方式您是否認同？為什么？

杜云宏：富貴險中求，從辯證的視角來看，這似乎也沒什么不妥；但最好不要經常這么干，常在河邊走，哪能不濕鞋？

期貨中國9、您認為做期貨“暴賺暴虧易，穩賺不易”，在您的概念中，何為“穩賺”？投資者具備了哪些素質或能力，才有可能“穩賺”？

杜云宏：不發生大的損失，有行情就能賺到錢，叫“穩賺”。從風險的角度處理交易，對基本面有深刻的了解，或對技術面有深刻認識的交易者，總會輸小贏大。

期貨中國10、您采用基本面與技術面相結合的主觀波段手工交易。請問，您在分析過程中，以基本面為主還是技術面為主？兩者如何結合？在交易的過程中，以基本面為主還是技術面為主？兩者如何結合？

杜云宏：基本面決定技術面。當基本面支持技術多頭格局時，我買入；基本面支持技術空頭格局時，我賣空。

期貨中國11、請您談談您的技術分析手段的最大特征。

杜云宏：我使用最簡單的均線和K線，別無他。

期貨中國12、您認為“少盯盤，多熟悉基本供求、庫存、升貼水、投行研究報告及交割因素，就能避開許多不必要的風險?！闭垎?，升貼水的研究在投資中有哪些作用？

杜云宏：升貼水是衡量交易風險的主要指標，現貨升水就會增加空單風險，現貨貼水則會增加多單風險。

期貨中國13、另外，交易制度、交割因素等對價格和行情會不會有影響？會有哪些影響？

杜云宏：這兩年上市了玻璃、甲醇、兩板，焦煤、焦炭、動力煤、瀝青、雞蛋等。這些品種不僅存在不同地區交割的升貼水，達標的交割品間還有品質差異；期貨價格是由現貨最低價決定高低點的，因此，這些品種的期貨價格常常向扣除地區升貼水后的最低交割品質價格靠攏。這就是我們常?？吹浇桓顑r總是低于主流現貨價的根本原因。

期貨中國14、您還認為“做一個沒有觀點的投資者，易簡，易從，易也”，但是做了基本面分析和技術分析后，您就會產生觀點，這和“做一個沒有觀點的投資者”似乎矛盾了。我們應如何理解您的“做一個沒有觀點的投資者，易簡，易從，易也”這句話呢？

杜云宏：盤外做好分析，風控；交易的時候莫思莫慮，想多了，就輸給自己了。這也是我自己一直在贏利，卻從未賺大錢的原因。

期貨中國15、您追求的是風險較低而利潤較大的投資機會，但一般人認為風險低對應的利潤也會低，風險大利潤才會大，您所謂的“風險較低而利潤較大的投資機會”具備哪些特征？您如何捕捉這類機會？

杜云宏：基本面支持，技術面剛剛形成趨勢格局時就是低風險高利潤的機會。出現這種機會時我會重倉出擊。

期貨中國16、如果市場中暫時沒有您所能識別的“風險較低而利潤較大的投資機會”，您會一直等待，還是做點其它的嘗試？

杜云宏：多半會等待，耐不住寂寞的嘗試多以失敗而告終，錢就是這樣損失的。

期貨中國17、您會不會一味地追求低風險而錯過一些較大的行情？對此您會不會有所遺憾？

杜云宏：寧可錯過，不可做錯。滔滔江水，取瓢飲而已，不賠就好。

期貨中國18、您會買入基本面最強多頭同時賣出基本面最弱空頭對沖風險，請問，您如何判斷一個品種或某幾個品種為最強多頭？如何判斷一個品種或某幾個品種為最弱空頭？

杜云宏：現貨升水，價格上漲，技術多頭，強勢；現貨貼水，價格下跌，技術空頭，弱勢。

期貨中國19、關于多頭和空頭的對沖，在具體的品種搭配、倉位配比、進出時間等方面，您如何進行多頭和空頭的布局？

杜云宏：品種越少越好，一個多頭一個空頭足也，多空各半。操作上要順勢逆價，做多逢低，做空逢高，有效降低止損風險。

期貨中國20、您的賬戶始終會保持多頭和空頭的對沖呢，還是會在某些時候只持有單邊頭寸？

杜云宏：視市場格局而定。目前我就單邊持有雞蛋，受禽流感影響，蛋雞存欄大幅減少30%，供應不足即成事實，誰也不能讓剛出殼的小雞下蛋，那是130天以后的事。

期貨中國21、您認為人性弱點是期貨交易中的一種風險，請問哪些人性弱點對期貨交易是有害的？這些人性弱點一般在交易中怎么表現？

杜云宏：市場是相同的，與其說我們交易的是自己的理念，不如說我們交易的是自己的人性：希望、貪心和恐懼。多數交易員總是賺錢時恐懼賬面利潤飛走，如坐針墊，虧錢時希望等一等，看一看，穩如泰山。

期貨中國22、您會通過止損條件單的設置克服主觀風險及預防意外風險，請問您一般如何設置止損單？每一筆單子進場后都馬上就設置止損單嗎？

杜云宏：止損依托均線趨勢設置，重倉緊止損，輕倉寬止損。有單子就有設止損。

注：以上內容不是訪談的全部，另有部分未發布內容收錄在眾多藍海密劍比賽得獎選手高端訪談的《期貨英雄4》一書中，該書將于2015年1-2月左右出版，敬請關注。

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沈良訪談整理

2014-04-28

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