期貨中國6、國債期貨上市的呼聲越來越大，監管部門、交易所、機構等都放出風聲表示國債期貨正在積極準備、蓄勢待發，您曾認為就目前的國債期貨來說，瓶頸還有兩個，一個是人才的瓶頸，一個是資本金的瓶頸，是否意味著您對國債期貨的上市還持有保留意見？

母潤昌：應該說這個品種如果不是因為327國債事件，其實早幾年都具備了上市交易的條件，由于327事件使得我們在監管部門和管理層在推廣這個品種的時候慎之又慎。期貨公司對國債的人才總體來講還是欠缺的，當然現在有很大的改觀，各家公司都在證監局、協會及交易所的積極協助下開展各方面的培訓與學習，人才儲備比一年前有了很大的提升。今年我們監管部門又出了資本金管理辦法，事實上是緩解了資本金的壓力，如果客戶保證金的規模增長的不是非常迅猛的話，目前來講還是能應付，但是很顯然，從目前來講，很多公司由于在資本金上的瓶頸肯定在未來的1、2年還會掀起期貨公司的增資潮。

期貨中國7、上期所于7月5日正式上線黃金白銀的連續交易，運行到目前為止，黃金和白銀期貨品種的夜盤成交量都超過了日間的交易量，市場反響似乎還不錯，請問您是對期貨夜盤報什么樣的態度？

母潤昌：首先來講，交易比較活躍甚至超過白天，這是因為正好這個時間段是外盤交易活躍時間，外盤的價格是連續的，連續交易的價格波動幅度大，自然而然這個交易量會上升。第二個，白天交易的時候，你注意力要分散，因為品種多，晚上你就集中在黃金白銀上，相對來講，只要有機會，特別是我們一些職業炒手肯定就做了。當然隨著黃金白銀的成功，那些我們內外聯動比較強烈的品種，比如像銅，是不是合適的時候這個品種也推出夜盤交易呢？這很有可能。幾家期貨交易所它們會把適合于做夜盤的品種會在適當的時候推出來，但不是所有的品種都適合做夜盤。

期貨中國8、2012年證監會陸續降了兩次交易手續費，在國內資本市場的發展史上實屬罕見，您覺得降低交易手續費，對不同類型的投資者來說，各有哪些好處？您覺得今年還會有相應的舉動出現嗎？

母潤昌：應該說今年不會再降手續費了，因為降手續費是一個特殊階段的行業的產物，那么對投資者來講，交易成本降低了，肯定是有好處，所有投資者都希望降低手續費。

期貨中國9、2012年11月5日，國務院修改了期貨交易管理條例，細化并完善了許多制度的具體規定，有業內人士稱這一舉動是為原油、國債期貨的上市鋪路，您對此有什么看法？您覺得這對國內期貨市場的發展將產生什么樣的影響？

母潤昌：制度總是在不斷的完善，每一次完善都是為了發展，修改完這個制度以后，實際上就是為我們交易所推出新的品種：原油、國債等掃清道路，從長遠來講肯定是積極的。

期貨中國10、近年以來，國內期貨公司已經有多起并購產生，并且這個現象將繼續持續下去，您覺得是什么原因助推了這股期貨公司之間的并購潮？這一現象是否會改變國內期貨公司的格局？

母潤昌：從并購來說，你公司并購其他的公司，它獲得了網點的增加、規模的增加，注冊地點可以發生變化，偏遠一點的公司注冊地可以直接到北京、上海、深圳這些地方。另外通過并購后，從期貨公司來講，總體上的盈利水平還是比較低的，它覺得價格合適了，就會接受并購，實際上是一種市場行為，而且并購這種現象可能會持續很多年，因為從目前期貨公司的總數來講還是多了，期貨公司我們目前160家左右，證券行業也才100多家，那期貨公司的數量很顯然是偏多了。

期貨中國11、永安期貨、南華期貨、魯證期貨、瑞達期貨等期貨公司正式變更為股份制公司，A股市場迎來期貨第一股已經越來越近了。同時，有一部分人卻對目前期貨公司上市表示了一定的憂慮，認為期貨公司上市還面臨著許多障礙。請問您是如何看待這個問題的？

母潤昌：這些公司它們做了該做的工作，至于說能否上市在一定程度上聽天由命，要看我們整個資本市場發展的情況。證券資本市場不好的話，很多排隊的都上不去，所以可能要上市，第一步，誕生的時間恐怕還不是很樂觀，因為目前資本市場確實不太好。

期貨中國12、胡俞越教授撰文指出從2012年7月證監會公布的期貨公司第四次分類測評結果來看，國內期貨公司處于現貨系、券商系、傳統系期貨公司“三足鼎立”的格局，但從排名靠前的公司來看，券商系已經盡顯優勢，傳統系維持不變，而現貨系的公司處于弱勢，這顯然與境外現貨系期貨公司處于相對優勢地位有所區別，請問您對國內期貨行業的格局有什么看法？

母潤昌：過去幾年，特別是股指期貨推出來以后，券商系的公司進步比較快，相對現貨系和傳統系而言，處于一個強勢增長的階段，其實從國債期貨出來以后，也許以后券商系就改叫金融系了，保險、銀行參股或者控股期貨公司，在金融期貨領域，肯定是金融系的期貨公司占有優勢?，F貨系的公司，其實在國內我們本身就不多，在一定程度它跟傳統系的公司有差別，但是差別卻不是很大，傳統系的公司能夠走到今天，能夠做到排名比較靠前，這是通過近20年的發展，完完全全在市場的競爭中打拼出來的，那么這些公司表面上也許進展會慢一些，但是這些公司的基礎還是相當好?，F貨系我覺得比起來目前還是比傳統系與券商系還弱一點。金融系公司很顯然未來在這個市場里面發展的速度還是會保持現在勢頭，但是這個勢頭還要看國債期貨出來以后會怎么樣，國債這個品種我們還看不好，或者是非?；钴S，或者是很不活躍，還是要看它帶來的收益，如果這一塊的收益、增長都比較快的話，可能金融系的期貨公司肯定還是會占優勢的。

資管業務：

期貨中國13、期貨資產管理業務的推出對期貨公司來說有何重要意義？期貨公司將會面臨哪些機遇和挑戰？寶城期貨又將如何應對？

母潤昌：應該說資產管理業務對一個公司是雙刃劍，做的好的確確實實會給你的品牌、你的業務、你的人才帶來一個正效應，當然反之做的不好的它完全是一個負效應。寶城期貨在這個情況下還是積極做好準備，把基礎打好，目前來講，通過我們的基金公司、通過我們的券商會發行一些產品，但是這塊業務我們自身不會去申請這樣的機會，因為沒有必要，我們可以做。

期貨中國14、因為資產管理業務涉及證券、基金等多個方面，券商系的期貨公司是否更占有優勢？

母潤昌：如果說你涉及到的是股指期貨這樣的交易，那么可能券商系的公司會有一些優勢，但是如果你是大宗商品交易，這就未必了，這一類的產品像永安就做的很好。所以不一定說券商就一定有優勢。

期貨中國15、風險控制永遠是期貨生態的重要環節，未來的資管業務在風險控制問題上也必將遇到難題，您覺得該如何破解這一難題，寶城期貨需要做哪些工作？

母潤昌：資管業務的第一環節肯定是要把風控做好，現在所有的資管產品出來它們相應的體制、相應的機制、相應的前后臺人員，我相信都很完善，我覺得把制度落實到人，嚴格執行。有制度，有人，嚴格執行制度，我想總體上就好了。

期貨中國：像昨天這個事件（8月16日光大證券烏龍指事件），肯定在某些環節是有問題的。假設他們也是一個資管團隊在下單，我覺得他們很多環節沒弄好。

母潤昌：它（8月16日光大證券烏龍指事件）這個出來以后，內部一定會想辦法，你比如說這次真的是由于把3000萬變成3000萬手，那么在這個過程當中，通常情況下我一筆單子出去的時候它會設置資金量最多不超過多少，至少這一點要限制，這一塊過去誰都沒想到，一個指令，它最多不能超過多少資金，我想這是他們首先要考慮的，可能原來都沒想到。但我想通過這一次事件，可能誰都會把這一點，就是單筆出去的最大手數設置一下。其實我們期貨這一塊是下不進去的，我們有品種的單筆最大手數，明顯他們買的是證券，證券里面它怎么去設計肯定會找到他們的辦法，也給別的券商提供了反面教材。

期貨中國16、目前已經有多家期貨公司推出了資管產品，就期貨中國網了解到的情況來看，就現階段，主動管理型產品的收益情況目前要好于程序化產品，當然，這僅僅是一個開始，請問您覺得哪些類型的產品會受到市場歡迎？

母潤昌：大家都追逐高收益的產品，收益高又穩定是不可兼得的，比如說程序化，程序化是相對比較穩定，但是在每一個特殊的階段，收益肯定不會高于主動管理型產品，你要高收益肯定要面對高風險，你要圖穩，收益相對來講肯定不會很高，這是一個矛盾。至于你說哪類產品受市場歡迎，又穩定，收益又高，怎么找？這里面就有一個選擇，是選擇穩定一點的，收益低的，還是我愿意去博去冒險，不同的投資者都有不同的偏好。

期貨中國17、隨著資管業務的開展，很多期貨公司也組織或者是參與了期貨實盤大賽，借以發掘人才，請問寶城期貨有這方面的準備或者考慮嗎？

母潤昌：我們積極動員我們的客戶參與期貨日報的實盤大賽，參與的過程中，確實有些投資者還是做的不錯的，這里面我們要觀察他長期的穩定性和回撤的情況。