期貨中國11、為了順應期貨市場的發展趨勢，您覺得期貨公司應該如何備戰這一項新業務？

孔祥杰：我認為人才、金融數據庫和信息技術將成為資管業務的核心。期貨公司資產管理業務中的投資策略是技術含量最高的環節，也是期貨公司的核心競爭力所在，而要推出好的投資策略，首先要有人才，要努力培養一批高素質人才，建設一流的投資研究團隊，其次要重視金融數據的搜集，建立金融數據庫，沒有數據就無法建立精確的模型，無法進行實證研究，最后要有強大的信息技術做后盾，以滿足高頻交易和程序化交易的需要。期貨公司應當在這三個主要方面做好工作。

期貨中國12、媒體曾經報道某些期貨公司為申請資管業務的牌照而忙著增資，請問您是如何看待這件事情的？

孔祥杰：增資一方面是資管業務的要求，同時也是期貨公司發展的必然選擇，隨著客戶權益的增長，必然對凈資本提出更高的要求，現在期貨公司股東注資都非常積極也非常支持。

期貨中國13、中國期貨市場掀起兼并重組浪潮，中國國際期貨并購珠江期貨，中證期貨并購新華期貨，最近又傳出長江期貨擬收購湘財祈年期貨，您如何看待目前的并購熱潮？

孔祥杰：期貨公司合并體現出了優勢互補、強強聯合的特點，與增加注冊資本和增設網點相比，并購一有助于網點規模迅速擴張，二有利于人才迅速補充。目前國內期貨公司多達160家左右，常年低水平的重復建設和廉價競爭，嚴重阻礙了行業的升級提高，兼并重組逐漸成為各方一致的呼聲。從監管層多次表示“推動期貨公司通過兼并、重組等多種途徑做優做強”來看，無疑對兼并也是較為支持的，而且在監管上也制定了鼓勵兼并重組的措施，并購將成為未來一段時間期貨公司做優做強的一個有效手段。

期貨中國14、資產管理業務涉及證券、基金等多個方面，有券商背景的期貨公司是否更占優勢？興業期貨如何利用興業證券的優勢為資產管理業務服務？

孔祥杰：從國外的經驗來看，混業經營是大勢所趨，隨著金融期貨的發展和期權的推出，有券商背景的期貨公司無疑占有一定的優勢。興業期貨緊緊依托母公司興業證券的網點優勢、研發優勢，客戶服務優勢，從技術保障、市場開發與服務等方面與興業證券全方位對接，力爭對高端客戶的服務實現無縫對接。

期貨中國15、目前期貨私募有限合伙、公募基金專戶理財、期貨信托、期貨公司CTA產品、民間個人委托理財產品等不同形式的期貨資產管理產品都在熱烈的討論和實踐中，您更看好哪一類產品？

孔祥杰：這幾個產品各有優缺點，也各有不同的客戶群體，適應不同的人群，“存在即是合理”，將來各種產品也有各自不同的發展道路，在尊重和保護投資者利益的前提下，一個充分競爭的市場就應該有各種不同主體發行的適應不同投資者的各類產品。

期貨中國16、期貨資產管理業務推出之后，期貨公司最需要的是人才，針對這一問題，您覺得應該如何解決？

孔祥杰：近年來期貨行業的快速發展突顯了行業高素質人才的缺乏，人才隊伍培養的速度與行業發展速度難以匹配，這不僅僅是一家期貨公司的問題，也是整個行業的問題。解決這個問題，一是靠內部培養，二是靠外部引進。培育人才要有長遠規劃和戰略眼光，要從公司戰略角度來出發，要有長期、系統的戰略支持。公司培訓的人才，對公司有感情、有歸屬感、愿意為公司的長遠利益而犧牲個人眼前利益，外部引進人才要進行有效的公司文化培訓，同時要有配套的薪酬和激勵制度等留住人才。

期貨中國17、近兩年來商品期貨對沖策略私募基金發展迅速，您覺得商品期貨私募異軍突起的主要原因有哪些？

孔祥杰：首先是市場需求。中國期貨市場目前個人投資者居多，并且大多數盈利水平不佳，收益率高和穩定的私募成為市場寵兒；再是近兩年來股市投資機會較少，較多資金流出，而流入期貨市場的資金并不一定熟悉期貨市場，迫切需要“專家理財”，而目前監管機制的限制，期貨公募缺失，一定程度上促使私募得到發展；最后是個性化理財需求的增長也促進了私募的發展。

期貨中國18、中金所有關負責人透露，國債期貨上市準備工作基本就緒，已進入敏感期，請問您是否期待國債期貨的上市？

孔祥杰：國債期貨上市，能夠為債券市場提供有效的定價基準和風險管理工具，在促進債券發行、提高市場流動性、推動債券市場的統一互聯和長遠發展等方面具有積極而深遠的意義。

我本人非常期待國債期貨上市，國債期貨的上市，將滿足市場對風險管理的迫切需求，構建起完整的債券市場體系，使債券發行、交易、風險管理形成良性互動，同時也將為期貨公司開辟新的利潤增長點。

期貨中國19、據提供給監管層的研究資料顯示，2010年4月股指期貨上市后，A股波動性明顯降低。這是否意味著股指期貨對股市起到了穩定器的功能？

孔祥杰：是的。滬深300指數成分股大多為大盤藍籌，期指上市后一定程度上提升了市場的價值投資理念，進一步推動藍籌股成為股市的核心價值力量，為穩定股市提供了積極的支撐力量，減輕了大型機構投資者在下跌時拋售A股現貨的壓力，對市場能夠起到一定的穩定器的作用。

期貨中國20、黃金期貨夜盤有條不紊進行，距離推出已漸行漸近，對此興業期貨是否也在做籌備工作？

孔祥杰：是的，興業期貨對夜盤進行了前期的準備，包括成立連續交易業務準備小組，對辦公場所新增改造并預留夜盤室，對信息系統進行測試等，公司已經從業務制度和流程制定、交易結算系統軟硬件升級、風險控制和管理、出入金及保證金管理、人員培訓和儲備等各個方面做了大量準備工作。

期貨中國21、黃金期貨夜盤推出之后對國內期貨市場會有哪些影響？這是否意味著對投資者的操作更有利？

孔祥杰：夜盤交易和長假交易是解決國內外期貨市場交易時間段不同而造成價格風險過大最直接、最有效手段，開設夜盤是中國走向國際化必經之路，是中國提升國際競爭力，爭取國際定價權必由之路。

黃金品種本身金融屬性較強，且主導權在美國，國際上黃金交易的活躍時段集中在美國開盤期間，這造成了上期所黃金交投活躍度不高且隔夜的跳空缺口較大，給投資者的操作帶來了很大的不便，也給投資者的保證金及客戶權益帶來了很大的波動，黃金夜盤推出后，有助于改變國內黃金期貨相對不活躍的交易現狀，有助于增加國內黃金市場的定價權，也有助于降低投資者的風險。

期貨中國22、期貨行業如今有眾多的創新舉措，在這樣的環境下，您覺得期貨行業在三五年內的發展趨勢如何？

孔祥杰：我個人認為，未來3-5年，得益于大型金融機構的入市，市場規模有望大幅度擴張；期貨市場定位的明確使得服務市場經濟的功能有望進一步發揮；創新業務的發展使得期貨行業迎來百花齊放的時代，差異化服務和競爭逐步體現；期貨公司之間將進一步洗牌，優勝劣汰機制體現；期貨行業國際化程度將進一步加強。

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沈良 李婷 訪談整理

2013-2-28