期貨中國10、您做期貨做的是波段+中長線，這是兩套不同方法的組合運用？還是一套方法兩個周期的運用？

李飛：不同的系統在不同的的周期上運用。兩個系統分別運行，用于燙平資金曲線，減少資金曲線的回撤幅度。

期貨中國11、您做交易用系統化交易、客觀交易的方法，有自己的交易系統，請您簡要介紹一下您的交易系統的特點、優點、缺點？

李飛：我的交易系統是基于市場價格本身設計的一個趨勢跟蹤交易系統。我的系統最大的優點是能夠及時捕捉到市場的趨勢性行情并持有。缺點是行情進入震蕩時，其成功性會降低，造成資金收益曲線回撤。因此使用系統交易必須配合資金管理策略，從而在系統出現連續虧損時候，能夠保證資金收益曲線的回撤控制在合理和可承受的幅度。

期貨中國12、請您談談系統化交易和主觀交易的核心差別？您后來為什么選擇了系統化交易？

李飛：簡單地說兩者的核心差別表現是準確率。主觀交易認為人的主觀能動性可以發現市場的每個即時變化并戰勝市場，從而獲取收益。但在實際的操作過程中，人的主觀判斷由于受到外部世界和自身人性（貪婪和恐懼）以及身體狀況的影響，其準確率會大幅下降。

系統化交易認為市場本身運行規律是人難以完全準確判斷的。但可以通過對市場的學習，運用電腦等科技手段來設計交易系統模擬跟蹤市場，從而通過跟隨市場獲取收益。系統也不是每次交易都能獲利，但由于系統本身是主動跟隨市場運行的，它沒有人性、不會出現身體不適或者被外界輿論、分析所干擾，因此在一定的時間段（幾年時間）里，它的成功率會高于使用主觀交易的平均準確率。當然隨著市場的自身變化，如果系統不及時跟進進化，也會被市場淘汰。

期貨中國13、您的交易系統是相對固定的，還是隨行情變化會改變策略或參數的？您覺得做系統化交易，“一致性強”一點更好，還是“靈活”一點更好？為什么？

李飛：固定的。我認為堅持系統化交易，一致性是必須的。如果資金收益曲線沒有大幅度的回撤，其總體仍然是向上運行，就沒有必要去修改策略和參數。過度地去干預系統交易，往往得不償失。以靜制動反而是更好的選擇。

期貨中國14、您覺得一套交易系統是否需要經常性完善和優化？世界上是否存在長期有效的交易系統？

李飛：前面已經談到世界上不存在長期有效的系統，都會失效的，但我也不建議經常的完善和優化系統。還是一個根本原則：以靜制動，配合資金管理，觀測資金收益曲線的運行來做微調。

其實對于一個系統交易者來說，只要系統能夠穩定贏利幾年時間，就已經可以幫助他創造足夠的財富了。

期貨中國15、2011年，很多做系統化交易的人收益率下降了甚至虧損了，您覺得主要原因是什么？

李飛：2011年，商品和股票市場都處于一個青黃不接的轉換期，商品在由牛轉熊，股票在由熊轉牛（指國內股票市場）。受貨幣濫發的影響，其價格運行的趨勢性、連續性都不強。系統化交易主要是趨勢性交易為主，所以出現虧損是正常的。這個時候就看誰的資金管理做得好，可以把損失控制在合理范圍內，一旦趨勢行情出現，誰的勝出機率就大。

期貨中國16、您做交易時，會不會受基本面信息的影響？會不會因為基本面信息的變化而改變交易策略？

李飛：我做系統交易不考慮基本面，也不會因為任何外部信息而改變策略，市場走勢已經包含了一切。市場對的要跟隨，市場錯了更要跟隨。

期貨中國17、您是否會做一些常規的技術分析，來輔助交易系統的運行？為什么？

李飛：主要根據月線、年線周期和世界經濟的大格局做一些長期的趨勢性分析。畢竟交易系統跟蹤的是市場的中短期趨勢。涉及市場長期的趨勢（幾年到十幾年）就不是交易系統能夠發現的了。

期貨中國18、現在您在交易中，一般情況下倉位多大？最大的倉位會達到多少？一筆單子的止損一般如何設置？整個賬戶最大的回撤控制在什么范圍？

李飛：倉位多少，如何止損是因人而異的。個人覺得總的倉位控制在35%以下是個比較好的選擇。最大回撤也不要超過30%。

期貨中國19、您如何看待資金管理在交易中的作用？您如何看待心態管理在交易中的作用？

李飛：資金管理在交易成功中占到50%、心態30%、交易系統10%、運氣10%。

其實心態是最重要的，但好的心態是建立在好的系統和好的資金管理上的，所以只給了30%。

一個好的系統+差的資金管理＝壞心態+最終虧損或者在成功前放棄；一個一般的系統+好的資金管理＝平和的心態+長期穩定盈利。

注：以上內容不是訪談的全部，另有部分未發布內容收錄在眾多藍海密劍比賽得獎選手高端訪談的《期貨英雄二》一書中，該書將于2012年9-11月左右出版，敬請關注。

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沈良訪談整理

2012-5-15

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