期貨中國18、在程序化交易者群體中，有些人采用了全自動的交易方式，有些人采用半自動的交易方式，您覺得哪一種方式更好？為什么？

吳耿云：兩種方式都有其優點，沒有更好的，關鍵是適合自己的操盤模式和習慣，如果人工干預的策略較多，更適合半自動的交易方式。

期貨中國19、您追求的是“大道至簡的投資模式”，請問何為“大道至簡的投資模式”？

吳耿云：這是一個矛盾的平衡。行情變幻莫測，需要各種各樣的應對方式以降低風險，然而長期實踐發現相對有效的策略都是比較簡單的策略，過于精細化的策略更容易失效而導致額外的風險。

期貨中國20、您認為“投資期貨不能太貪，該盈利的盈利，該虧損的虧損”，請問哪些盈利是該盈利的？哪些虧損是該虧損的？

吳耿云：我是以中線投資為主，那么大波的行情就是該盈利的，期貨交易又是一種概率事件，在抓住大波行情之前，肯定要經歷較多的震蕩，要進行試單，這過程總會有較多的試錯過程，這過程所導致的虧損，及在行情變盤風險比較大的情況下為控制風險而進行反向單操作所造成的虧損就是該虧損的。

期貨中國21、您有沒有遇到過“該盈利的沒賺到，不該虧的又虧掉了”這種情況？如何杜絕或減少這種情況的發生？

吳耿云：有，這種情況在主觀性下單的時候比較經?？吹?，就是自己制定了一種規則，按規則交易應該進行及時的操作，結果心里又憑一定的盤感去判斷行情，抱有一定的僥幸心態，于是沒有進行及時的交易，總想等等看行情發展再進行操作，結果一下子行情拉開，交易的最好時機已經過去，導致這種情況的發生。要減少這種情況，就是交易時要堅決，盡量一確定規則就少去思考，先下單子再進行復盤性思考，最好的解決辦法就是全部實現程序化交易。

期貨中國22、有些人做期貨更關注最終的結果，能夠盈利就好；有些人做期貨更關注中間的過程，必須保持賬戶的穩健性。請問您更關注結果還是過程？為什么？

吳耿云：兩個都關注。因為做期貨肯定就是以盈利為最終目標的，但是過程也很重要，因為如果過程中帳戶盈利是大起大落，那么說明風險控制沒做好，而風險控制沒做好的話，資金在未來將承受很大的風險。并不是每個人都能做到大虧以后又能及時以大盈利回補回來的，而更難做到的是每次大虧后都能回來，哪次大虧后回不來了，那么就徹底沒機會了。這就需要在二者之間找一個平衡點，合理的盈利目標與合理的風險水平，我個人認為3：1是盈利風險水平比較合理的狀態。

期貨中國23、有人說“資金曲線是一個交易者的生命線”、“資金曲線可以體現一個人的品性和能力”，請問您是否認同這類觀點？您如何看待資金曲線？

吳耿云：衡量期貨交易水平兩個核心就是盈利水平和風險控制水平，這兩點都可以通過個人的資金曲線來看出來，所以“資金曲線是一個交易者的生命線”、“資金曲線可以體現一個人的品性和能力”的觀點是很有道理的。對于個人交易者來說，認真研究自己的資金曲線，從中找出個人交易方面的問題加以改進，也就是讓自己的資金曲線變得更好看，是一種有效提升個人交易控制能力的辦法。

期貨中國24、您預期的年化投資收益是多少？為了達到這個年化收益，您愿意承擔多大的回撤？

吳耿云：目前我個人覺得這個年化收益是個虛擬的指標，特別對于個人投資者來說，沒太多實際參考價值。每年行情都不一樣，做得好不好差異十分巨大，而個人，甚至機構投資者都沒辦法做到穩定收益。我只能說每年我的個人目標是盈利75%，然后每年允許的最大回撤是25%，也就是3：1的水平。當然，2012年是實現不了了，回撤已經達到80%了。教訓在前，希望接下來的時間里面能做到這一點。

期貨中國25、您覺得當收益達到多少或持續盈利多久，可以被稱為“暴利”？您是否期待暴利降臨到您身上？

吳耿云：期貨和其他行業不一樣，風險敞口比較大，盈利能力也相對高一點。我覺得年盈利150%以上可以算暴利，但我不是期待暴利降臨到我身上，而是希望通過個人的努力去獲取超過150%的盈利，有多大能力就去追求多大的盈利，所謂“天予不取，必受其咎”。雖有點唯心主義，但我個人的理解是有多大能力（有多大的行情）就賺多少的錢吧，時機一過，將來時機不對的時候再想硬去追求這樣一個暴利，可能會導致栽一個更大的跟頭。

注：以上內容不是訪談的全部，另有部分未發布內容收錄在眾多藍海密劍比賽得獎選手高端訪談的《期貨英雄二》一書中，該書將于2012年9-11月左右出版，敬請關注。

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沈良訪談整理

2012-03-28

七禾網期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰