七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

張仲健

業(yè)內(nèi)資深職業(yè)投資人。期貨程序化交易實踐者。1992年開始進(jìn)入股票市場，期貨市場，參與過國債現(xiàn)貨與期貨、商品期貨、恒生指數(shù)期貨、外匯交易，有較大資金操作經(jīng)驗。能夠理性地對市場做出判斷，多年來盈利穩(wěn)定。在期貨市場的交易理念是：“右側(cè)交易，適時獲利，堅決止損”。

張老師在文華財經(jīng)的平臺上開發(fā)了“鱷魚圖”，以簡單、清晰、明確的交易信號，合理地詮釋了金融市場上的價格運動規(guī)律。

訪談精彩語錄：

（股市）賺錢效應(yīng)在下降，盈利難度增加。

（期市）“羊”的比例在下降，“狼”的比例在增加。

程序化交易，它既是一門技術(shù)也是一門藝術(shù)。

做期貨，趨勢來了進(jìn)場，當(dāng)能量衰減就選擇退場，并不是一定要等到反向信號出來。

我主張計算機(jī)輔助交易，不等于全自動交易。

交易的實質(zhì)是在做概率游戲。

價格的運行既有隨機(jī)性也有一定的規(guī)律。

K線是一門語言，你只有掌握了才能與它交流。

通過程序化交易的學(xué)習(xí)，你能提高與市場交流的能力。

我個人覺得程序化交易并不死板，程序化交易本身就是一種智慧。

實際上價格是有規(guī)律的，可以把價格看成大于零的位移，它和速度、加速度有關(guān)。首先要判斷方向，其次要判斷能量，當(dāng)方向、速度、加速度都一致，這時就可以放大膽子交易。

做技術(shù)分析就像醫(yī)學(xué)里的一套診斷系統(tǒng)。

發(fā)生突發(fā)重大事件時也可以對交易系統(tǒng)進(jìn)行干預(yù)。不明朗可以先退出觀望。

資金量在100萬以上的應(yīng)該關(guān)注3個以上的品種。資金量在5萬以下關(guān)注1-2個品種就可以。50萬只做股指期貨也不錯。

全自動交易對各方面的要求高一點，相對來說半自動的模型好寫一些。

鱷魚交易法則認(rèn)為市場70%到85%是震蕩的，15%到30%是有趨勢的，在沒有趨勢的前提下就休息，有趨勢的時候就交易。

鱷魚交易法則的核心是“市場告訴我們什么，我們就做什么”，洛氏霍克交易法的核心是做相對確定的交易，盡量不發(fā)生交易虧損。

程序化要穩(wěn)定收益一定要多品種多周期。

能量是領(lǐng)先于價格的。

做減法的指標(biāo)是領(lǐng)先指標(biāo)，做加法的是滯后指標(biāo)。

沒有一套系統(tǒng)能解決所有的交易問題。

把握不大的交易倉位要嚴(yán)格控制。當(dāng)盲雞行情來了，就應(yīng)該放大倉位，但最好不要拼死一博。

用模型組合與時間周期組合解決模型失效問題。

這個市場明星很多，壽星不多。能掙大錢是他們的福氣，我不會眼紅。

這個市場如果老老實實做肯定能有點盈利，就怕隨便亂做。

我認(rèn)為鱷魚跟海龜結(jié)合起來比較好。

期貨中國1、張老師您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您從92年開始進(jìn)入股票期貨市場，這些年來，您感覺中國股市的最大變化是什么？中國期市的最大變化是什么？

張仲?。?/strong>中國股票市場這幾年變化很大，發(fā)展很快，上市公司數(shù)量巨增，市場賺錢效應(yīng)在下降，盈利難度增加。

中國期貨市場發(fā)展也很快，上了許多新品種，市場參與者素質(zhì)明顯提高。市場中“羊”的比例在下降，“狼”的比例在增加，交易手段與方法豐富了許多。

期貨中國2、您從哪一年開始研究程序化交易？您現(xiàn)在是否所有的交易都執(zhí)行程序化指令？

張仲?。?/strong>我是2003年開始接觸到程序化交易。我個人推崇計算機(jī)輔助交易。我不會執(zhí)行所有的程序化交易指令。

期貨中國：請問您為什么選擇性地執(zhí)行指令？

張仲?。阂膊皇峭耆@樣，比如說我現(xiàn)在跟你認(rèn)識，我只要見到你，我就能知道你叫沈良，但是我用個模型識別就很困難了，這個模型我也不一定做得出來。程序化交易，它既是一門技術(shù)也是一門藝術(shù)，有些東西可能一目了然，但是要寫成程序就很困難，而且各人的條件不同，有些人的計算機(jī)水平好一點，有些人數(shù)理水平好一點，從圖形轉(zhuǎn)化成數(shù)字相對困難。一般的期貨投資者，我主張用趨勢模型。可以執(zhí)行全自動，趨勢來了，讓它自動進(jìn)場。一般來說做期貨，趨勢來了進(jìn)場，當(dāng)能量衰減就選擇退場，并不是一定要等到反向信好出來，等反向信號出來可能原來趨勢已經(jīng)破壞，兩頭的損失比較大，中間賺的比較小，甚至兩邊一減利潤就沒了。小周期做趨勢的模型做出來總是虧錢的多，因為小周期趨勢不明確，被來回洗的概率高。所以進(jìn)場的時候比較順利地進(jìn)去，進(jìn)去了感覺不舒服了就出來，從這個角度我不主張完全按信號執(zhí)行,有方向信號就進(jìn)去，沒有到止損也可以出來，我認(rèn)為這樣的交易方法比較好，所以我主張計算機(jī)輔助交易，不等于全自動交易。

期貨中國3、您為什么選擇程序化交易？程序化交易的好處有哪些？

張仲?。?/strong>豐富自己的交易，提高對市場認(rèn)知水平。交易的實質(zhì)是在做概率游戲。價格的運行既有隨機(jī)性也有一定的規(guī)律。通過對市場價格的研究能發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律。K線是一門語言，你只有掌握了才能與它交流。通過程序化交易的學(xué)習(xí)，你能提高與市場交流的能力?，F(xiàn)在的市場中有人走入程序化研究的誤區(qū)，希望能找到一個模型戰(zhàn)勝市場。更有一些人搞偽程序化交易。

期貨中國：有些人在搞偽程序化交易，請問什么叫做“偽程序化交易”?

張仲?。?/strong>他可能以程序化的名義去吸引客戶，并不是用程序交易去做交易。有兩種情況，第一種，過度模擬過去的歷史數(shù)據(jù)做出來的模型，未來未必適用，但能忽悠人。第二種，在模型里使用未來函數(shù)，測試很好，看上起效益很好，然后去吸引客戶。另外，有一些人打著程序化交易的旗號，直接在圖上標(biāo)上這個地方買那個地方賣，這種畫個信號就算程序化交易，對實戰(zhàn)沒有意義，甚至起到了欺騙的作用。所以我把這些情況定義為偽程序化交易。

期貨中國4、有人說程序化交易死板，抹煞了人的智慧和能動性，對此您怎么看？

張仲健：我個人覺得程序化交易并不死板，程序化交易本身就是一種智慧。這個市場許多虧損都是隨意交易的結(jié)果。

期貨中國5、一套完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括哪幾個部分？您覺得其中哪個部分最為重要？

張仲?。?/strong>首先要對市場的狀態(tài)有個客觀的評判，在客觀評判市場的基礎(chǔ)上，有完善的資金管理系統(tǒng)與策略管理系統(tǒng)。

哪一個部分最重要則很難說，首先如果你沒有一套客觀的系統(tǒng)，就不會盈利，第二在客觀評價市場的基礎(chǔ)上，實際上價格是有規(guī)律的，可以把價格看成大于零的位移，它和速度、加速度有關(guān)。首先要判斷方向，其次要判斷能量，當(dāng)方向、速度、加速度都一致，這時就可以放大膽子交易。我們做技術(shù)分析就像醫(yī)學(xué)里的一套診斷系統(tǒng)，首先要診斷才知道情況怎么樣，然后考慮該怎么做。也像打仗，首先分析敵我之間力量的對比，包括地形、地貌，然后決定什么時候打，如果錯了怎么退出來。一定要說哪個部分重要，很難量化，有人說技術(shù)分析占10%，資金管理70%，我覺得這都不可取，就像一場戰(zhàn)役，只要一個環(huán)節(jié)出問題，就會很困難。就像毛主席過去打仗，他弱的時候就5比1和你打，一旦不是這個比例就撤，到了解放戰(zhàn)爭后期，就無所謂幾比幾了，誰贏了就是誰的天下，有必要放手一搏，所以有的時候資金量可以大一點，有的時候資金量要小一點，一定要量化，我覺得很困難。

期貨中國6、一般來說，程序化交易者是不看基本面的，您是否完全不看基本面？基本面信息的變化，對您的交易會不會產(chǎn)生影響？

張仲?。?/strong>我不是生活在真空中，基本面的重大變化一定會在程序化交易中表現(xiàn)出來。發(fā)生突發(fā)重大事件時也可以對交易系統(tǒng)進(jìn)行干預(yù)。不明朗可以先退出觀望。