期貨中國16、您在期貨中國網-期貨實戰排行榜http://trader.7hcn.com/有一個賬戶“方與O”，取名“方與O”是否有什么含義或淵源？

方與O：我曾經看過一本書叫《方圓》，對于這本書我也比較認同。“方”是指做人之本，“圓”是指處世之道。我自己的認識是，“方”指做人要方正、守信、剛毅?！皥A”是指做事情的時候要經常為人家考慮，也就是換位思考。我以前“方”比較多一點，看了那本書以后，感覺對自己的啟發還是挺大的。在資本市場上，我對“方”理解是對自己的判斷，要有堅定的自信?！皥A”是指對于每天的行情，要有自己的分析，針對一些特殊的K線出來以后，要進行不斷地修正。

期貨中國17、“方與O”這個賬戶的收益很不錯，資金曲線也比較好看，但是在2011年10月17日到2011年10月20日幾天時間凈值從2.19跌到1.59，回撤接近30%，請問您當時在交易上是否犯了什么錯誤？

方與O：是犯了一個錯誤。主觀意識太強，沒有理性地按技術去嚴格執行。那幾天大盤反彈上來，按照我的技術分析，成交量沒跟上來，感覺還要探底。但我主觀上有強烈的底部感覺，怕踏空，我想想稍微虧一點回去不要緊，但是底部不能踏空。所以這個時候風險意識就淡薄了，想著扛一扛總能過去。但是后來大盤創新低了，在新低之前我已經平掉一半倉位，因為差不多虧損已經達到100多點，如果不平掉，可能會給我帶來更大的風險。平掉之后，剛好遇上周末，在這兩天時間，我論證了很多認為是底部的條件，到了周一的時候，我又重新買進去，感覺再跌下去應該是不可能的了。

期貨中國18、您認為“消息無法改變方向”，為什么？如果消息改變不了方向，那么消息會改變什么？

方與O：一般消息只會改變市場運行的節奏，而不會改變市場的運行方向。消息只是機構利用的一個工具，機構會利用消息，讓普通投資者養成同一種習慣思維。要使方向扭轉，消息必須不斷疊加，同時大盤技術上具備改變方向的條件。消息只有在市場技術上具備底部、頭部條件的時候才能改變方向。

期貨中國19、如果消息改變不了方向，那么方向是什么因素決定的？您如何判斷一個階段的多空方向？

方與O：市場的方向由政策面、基本面、技術面綜合決定。它會體現在k線和成交量上。首先成交量是不會騙人的。如果是頭部，一根大陰線放的量一般會超過以前陽線放的量，那段時間任何一根陽線的量都沒有陰線的量大。像去年3184下來的那天，一天就跌了200來個點，陰線放出天量。底部的話成交量會有一個不斷堆積的過程，它需要一段時間的累積。一般大盤底部和頭部都會有標志性的大陽線和大陰線。

期貨中國20、您還認為“一個消息出來，在這個階段，機構會怎么利用這個消息很重要。而這個消息是利好還是利空并不重要?！闭埬忈屢幌逻@句話？

方與O：我認為應把利好和利空交給機構去分析，我們只要看機構在盤面上的表現方式就可以了。比如比較大的消息出來時，通過市場1-3天的表現，我們就可以看出機構在一段時間里的意圖。有些東西是無法量化的，其實機構已經分析好了，主要是你能否看出機構的意圖。

期貨中國21、您認為“以賺差價為盈利目的的操作方法，必須領先于大部分人”， 請您詮釋一下這句話？

方與O：無論是期貨還是股票，真正賺錢的也只有10%，甚至更少。既然要成為10%，那90%甚至更多的人是想不到底部和頭部的。像6000多點的時候，很多人看到10000點，說奧運會在2008年8月份開，按以前的經驗提早兩到三個月走，那應該是5月份，有些還會提早到3月份，其實是2007年的10月份就到頂了，怎么也想不到市場會提早差不多一年。市場的表現出乎大部分人的預料。

期貨中國22、您認為“中國炒股最厲害的是證監會”，為什么這么說？

方與O：一、差不多這10年以來，大盤漲停的有4次，而這4次都是由證監會出重大利好形成的。這是因為嚴重超跌，證監會為了順應民意，而內在技術上已經有很強烈的反彈要求，才會出利好導致漲停，消息只是外因。如果不是這么超跌，同樣一個利好，它可能波動會小很多。2008年匯金增持這個利好一出，第二天就漲停，但像這次就很小。2008年的時候是瀑布式下來，碰到利好，超跌反彈就會很厲害。這次下來的時候，一路上還在反彈，原來的反彈的動能已經被消耗掉了，碰到利好后，它漲起來就很小。同樣一個利好，它的表現形式會不一樣。跌的太快以后，沒有對手了，這個時候肯定會出政策，讓你有對手。另外像530行情也是這樣，如果不出消息，按當時的人氣，全民炒股，壓不住了，因為沒辦法，只能出這么大的利空，讓市場出現分歧，不然都往同一個方向去，會出大問題。我認為證監會無論是出大的利好還是利空，它并不是在改變趨勢，而只是在一種趨勢運行到極致的時候增加反方向的對手盤。往下跌的時候就是不能無量空跌，出一個消息，然后讓大家重新選擇，那么看空的就會有對手了。股指期貨有了對手，股票市場就有人買也有人賣了。

二、機構會執行證監會的內在意圖。像998的時候尚福林主席讓基金不能賣股票，大的券商都去中央銀行貸款，讓它們買，這就是告訴機構，可以進場了，已經很明確了。它的意思就是機構要達成共識了，這里已經不能再跌下去了。

期貨中國23、就目前的行情來說，您認為上證2300點可能是底嗎？您的分析、評判依據是怎樣的？

方與O：有可能是底部的理由，我覺得政策面上利好頻繁地出現。前段時間是社保，開了16個賬戶，一般社保都會炒到底逃到頂。但也不是說它要炒底就會馬上到底，有時候還是會有時間差。另外一個是前段時間溫總理到溫州調研了以后，報道文章上說是微調。其實微調就可能是實實在在的調整。像有的時候適度從緊，其實就是從緊，適度寬松其實就是寬松。中國的官方用詞是很有藝術性的，但我們要去看實質。我感覺明年從資金上來說，應該有一波比較好的行情。關鍵是資金，一個是房地產調控，溫總理說要保持調控成果，而且要讓房價回到一個合理的價位。另外農產品也在跌，前段時間我看古錢幣也跌得很厲害，稀土也暴跌，古字畫文交所有的100萬進去可能出來沒幾萬了，民間借貸也出現危機。從資金面上看，明年也沒有什么東西特別值得炒了。能炒的基本上已經炒過了，其他都是沒有炒作空間的了，只能炒股票了。這主要是從一個大的基本面上去分析。另外一個是CPI轉向。前段時間我認為2300是底部的概率很大，而且CPI會轉向也很明顯。明年CPI可能降到三點幾，這樣意味著貨幣政策也有可能全面放松。在技術上，銀行板塊劵商板塊提早大盤筑底，有吸籌的跡象。到最后殺跌，利好基本上已經沒有反應了，人氣也很渙散，最后幾天中小板創業板加速下跌，都是底部形成的條件。

但這其中還有幾個很大的隱憂。第一滬深300指數比去年2462的底部還要高，一般這里底部形成要低于那個底，包括深成指也是這樣，這兩個指數還太高。這樣一分析以后，我后來也感覺不舒服。第二個是市場的板塊結構，小盤股還很高估，指數從1900多點漲到8000點，我認為中小板一波大的牛市已經結束了。調整這么點時間和空間，還不夠。第三市場大小盤股市盈率有一剪刀差問題，需要修復。從市盈率角度分析，大盤股和國際上相比，適度高估，其中金融類適度低估，中小盤股全面高估，全流通時代很多很多方面將向國際接軌。

如此分析，走牛市可能還要有較長的時間和距離。首先要把剪刀差的問題修復，大盤、小盤股全部低估，然后再開始走牛市。我判斷下波行情主要以修復剪刀差問題為主線。

期貨中國24、您對后續行情走勢如何預判？您會重點關注哪些方面的信息或哪幾個關鍵的技術點位?

方與O：主要是剪刀差的問題沒有解決，不會出現很大的行情，這個主要從技術上考慮?！凹夹g”會領先于“經濟”。有的時候用“經濟”去做股票，不容易做好。因為畢竟我們是弱勢群體，去分析經濟的話，還是很不到位的。

我認為如果要看多，滬深300指數必須要放量有效站上2755點，這樣才有理由，否則就看空。它上去并不是沖一下，第一必須放量，第二必須有效，即在2755點要站穩3天以上。

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主持：沈良  錄音整理：李婷

2011-11-19

七禾網期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰