■玻璃：

1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1604.8元/噸(13.6),華北地區周度主流價1585元/噸(-29)。

2. 基差：沙河-2409基差：114元/噸。

3. 產能：玻璃周熔量123.52萬噸(0.49)，日度產能利用率85.2%。周開工率85.2%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業總庫存6693.6萬重量箱，環比5.22%；折庫存天數27.2天，較上期1.3天；沙河地區社會庫存352萬重量箱，環比-0.5%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤280元/噸(-25)；浮法玻璃（石油焦）利潤464元/噸(-100)；浮法玻璃（天然氣）利潤168元/噸(-67)。

6.總結：供強需弱格局延續，受場內情緒因素影響，部分中下游適量備貨，帶動產銷向好，預計今日價格盤整為主，運行區間在1715-1720元/噸。

■純堿：

1.現貨：沙河地區重堿主流價1950元/噸，華北地區重堿主流價2100元/噸，華北地區輕堿主流價1950元/噸。

2.基差：沙河-2409：60元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率85.05，氨堿開工率85.23，聯產開工率81.73。

4.庫存：重堿全國企業庫存54.68萬噸，輕堿全國企業庫存37萬噸，倉單數量1320張，有效預報0張。

5.利潤：氨堿企業利潤326.68元/噸，聯堿企業利潤559.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤280元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤464，浮法玻璃（天然氣）利潤168元/噸。

6.總結：個別企業檢修，產量高位下滑，但整體相對寬松。企業庫存穩步增加，下游需求表現一般，采購情緒不積極，市場驅動不足，預計純堿走勢震蕩運行。

■紙漿：震蕩整理

1.現貨：漂針漿銀星現貨價6250元/噸（50），凱利普現貨價6400元/噸（50），俄針牌現貨價5900元/噸（0）；漂闊漿金魚現貨價5650元/噸(-50)，針闊價差600元/噸(100)；

2.基差：銀星基差-SP05=176元/噸（18），凱利普基差-SP05=326元/噸（18），俄針基差-SP05=-174元/噸（-32）；

3.供給：上周木漿生產量為15.1557萬噸（0），其中，闊葉漿生產量為11.76萬噸（0），產能利用率為80%（0%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為780美元/噸（0），進口利潤為-218元/噸(54)，闊葉漿金魚進口價格為690美元/噸（50），進口利潤為-81元/噸(-47);

5.需求：木漿生活用紙價格為6900元，白卡紙價格為4810元，雙膠紙價格為5900元/噸，雙銅紙價格為5800元/，木漿生活用紙生產毛利-218.38元/噸（0），銅版紙生產毛利559.5元/噸（0），雙膠紙生產毛利126元/噸（0），白卡紙生產毛利513.3333元/噸（5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為390727噸（2159)；

7.利潤：闊葉漿生產毛利為2319.7元/噸（0.26）。

8.總結：紙漿前段時間的供應側利好因素交易充分，受累于弱現實，目前基本面缺乏強驅動指引向上，漿價向下回調震蕩整理。而外盤強勢為紙漿價格提供支撐，國內紙漿價格回調空間有限，因此，維持基本面缺乏指引其向上缺乏強驅動觀點。目前紙漿價格已經走至5900-6200的壓力區間，預計短期以區間震蕩整理為主。

■玉米：繼續上行

1.現貨：持穩。主產區：哈爾濱出庫2160（0），長春出庫2270（0），山東德州進廠2340（0），港口：錦州平倉2390（0），主銷區：蛇口2480（0），長沙2540（0）。

2.基差：錦州現貨平艙-C2405=-29（9）。

3.月間：C2405-C2409=-40（-5）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2006（0），進口利潤474（0）。

5.供給：截至4月4日，鋼聯數據顯示，全國13個省份農戶售糧進度81%，較去年同期偏慢7%。東北85%，華北69%。

6.需求：我的農產品網數據，2024年3月28日-4月3日，全國主要149家玉米深加工企業（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業）共消費玉米140.38（+1.8）萬噸。 

7.庫存：截至4月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業玉米庫存總量538萬噸（環比-1.23%）。截至4月4日，18個省份，47家規模飼料企業玉米平均庫存29.97天，周環比-0.58%，較去年同期-2.36%。截至3月29日，北方四港玉米庫存共計298.7萬噸，周比+33.7萬噸（當周北方四港下海量共計59.8萬噸，周比+3.2萬噸）。注冊倉單量5900（5900）手。

8.小結：短期基本面上并無太大變化，連盤玉米期價延續區間震蕩態勢，主力合約C2405處于2380-2450區間運行，C2409在節前已反彈至前高2480-2500一線。震蕩中等待下一交易邏輯的逐漸清晰，從而選擇突破方向。新的交易邏輯重點關注國內玉米后期供需格局的演變（是否會有階段性收緊）以及北半球新季玉米種植期、生長期形勢。策略上繼續持有買7買9空11空1的舊、新作正套。

■棕櫚油/豆油：國內生柴預期注入，高位震蕩

1.現貨：24℃棕櫚油，天津8680（-120），廣州8510（-120）；山東一級豆油7990（-50）

2.基差：09合約一級豆油292（-）；05合約棕櫚油江蘇316（+256）

3.成本：4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1000美元/噸（-），4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1010美元/噸（-）；4月船期巴西大豆CNF 476美元/噸（+6）；美元兌人民幣7.24（-0.01）

4.供給：MPOA數據顯示，馬來西亞3月1-31日棕櫚油產量環比增加9.74％或138.6萬噸，其中馬來半島產量增加13.88%，東馬來西亞產量增加3.64%，沙巴產量增加7.14%，沙撈越產量下滑4.23%。

5.需求：SGS數據顯示，馬來西亞3月棕櫚油產品出口量為1114239噸，較上月的996845噸增加11.78%。

6.庫存：中國糧油商務網監測數據顯示，截止到第13周末，國內棕櫚油庫存總量為51.3萬噸，較上周的56.2萬噸減少4.9萬噸。國內豆油庫存量為96.1萬噸，較上周的95.2萬噸增加0.9萬噸。

7.總結：OilWorld稱，印尼2月出口約159萬噸棕櫚油，較今年1月（231萬噸）和去年2月（239萬噸）出口量下降約三分之一。國家能源局批準全國二十余項生物柴油試點，權益市場相關標的與內盤油脂共振偏強，棕櫚油進口利潤有所修復。內盤油脂遠月相對抗跌，交易邏輯似有切換，遠月生柴需求預期加入定價。最近一周國內棕櫚油庫存首次出現累增，豆菜油庫存走平。預計國內豆油基本面向供需雙強轉化。關注09豆棕價差向上修復以及油粕比趨勢性向上機會。

■豆粕：國內大豆拋儲持續

1.現貨：張家港43%蛋白豆粕3310（+30）

2.基差：09日照基差-18（-）

3.成本：4月巴西大豆CNF 476美元/噸（+6）；美元兌人民幣7.24（-0.01）

4.供應：中國糧油商務網數據顯示，第13周全國油廠大豆壓榨總量為152.86萬噸，較上周下降6.6萬噸。

5.需求：4月8日豆粕成交總量14.82萬噸，較上一交易日增加10.84萬噸，其中現貨成交14.42萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止第13周末，國內豆粕庫存量為32.7萬噸，較上周的38.8萬噸減少6.1萬噸。

7.總結：路透公布對USDA 4月供需報告預測，巴西2023/24年度大豆產量為1.5168億噸，阿根廷大豆產量為5048萬噸。彭博預測，巴西2023/24年度大豆產量為1.523億噸，阿根廷大豆產量為5040萬噸，美國2023/24年度大豆期末庫存為3.19億蒲式耳，全球2023/24年度大豆期末庫存為1.138億噸。阿根廷大豆作物狀況評級較差為21%（上周為16%，去年74%)；一般為50%（上周53%，去年24%)；優良為29%（上周31%，去年2%)。國內豆粕階段性供需偏緊有望隨大豆拋儲與南美大豆到港得到緩解。近期國內大豆庫存快速回升。油廠豆粕未執行合同增加而表需低迷。激進者或可背靠近期高點短空。警惕能源板塊強勢對油料市場的影響。

■PP：PP內盤價格逐步接近出口成本附近

1.現貨：華東PP煤化工7530元/噸（+50）。

2.基差：PP主力基差-59（+58）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存88.5萬噸（-5）。

4.總結：隨著近期聚烯烴價格的反彈，我們開始看到一些估值相對偏高的信號。進出口方面，PP內盤價格逐步接近出口成本附近，PP出口窗口接近關閉，PE內盤價格小幅高于進口成本，PE進口窗口打開。PP的區域價差與非標價差方面，PP粒粉價差來到將近400的偏高位置，華南與華東區域價差再次壓縮到低位。雖然成本驅動大方向仍然向上，但考慮到目前相對偏高的估值，也要謹防盤面出現回調。

■塑料：中期層面石腦油裂解向下大方向不變

1.現貨：華北LL煤化工8300元/噸（+60）。

2.基差：L主力基差-39（+40）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存88.5萬噸（-5）。

4.總結：從供需對石腦油裂解后續走勢的指引看，中期層面石腦油裂解向下大方向不變，但在4月中旬附近可能會迎來反彈，隨著石腦油裂解跌勢放緩，聚烯烴相較原油的弱勢有所緩解。近期煉廠利潤對能化-SC價差的反向領先性有所劈叉，煉廠利潤進入震蕩階段，能化-SC價差仍在加速走弱，我們認為主要由于煉廠減油增化導致，之所以出現減油增化，由于前期美灣出現一波化工經濟型強于調油經濟性導致，從其領先性看，進入4月中下旬減油增化會有所緩解。

■短纖：芳烴相較石腦油估值的向上修復也將逐步受限

1.現貨：1.4D直紡華東市場主流價7455元/噸（-5）。

2.基差：PF主力基差-40（+41）。

3.總結：偏上游芳烴端， PXN以及其他芳烴相較石腦油的估值近期在汽油裂解領先指引下出現反彈，但隨著汽油裂解的再次走弱，芳烴相較石腦油估值的向上修復也將逐步受限，有走弱可能。而PX-MX端，隨著后續高辛烷值調油組分相較石腦油估值回落，大概率會有所修復。從芳烴聚酯品種利潤情況反推成本驅動邏輯可能的單邊走勢，受到調油邏輯直接影響的品種如MX、甲苯以及PX的估值持續向上空間將逐步受限，后續可能出現走弱；PX-MX有所反彈修復；PTA加工費偏震蕩；短纖利潤壓縮最快的時間還未到，聚酯加權利潤大幅壓縮的狀態可能會得到緩解，后續如果盤面繼續交易成本驅動邏輯，大方向驅動仍向上，只是短期可能有所回調，下一波大幅上漲行情可能在4月中旬附近。 

■PTA：調油邏輯有所走強

1.現貨：CCF內盤6025元/噸現款自提（+15）；江浙市場現貨報價6035-6040元/噸現款自提。

2.基差：內盤PTA現貨-05基差14元/噸（-2）；

3.庫存：社會庫存441.7萬噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1064美元/噸(0)；

5.負荷：77.3%（-0.8）；

6.裝置變動：西南一套100萬噸PTA裝置停車，恢復時間待跟蹤；中國臺灣一套70萬噸PTA計劃4.6開始檢修，預計5.10恢復。國內一主流供應商300萬噸新裝置計劃推遲至4月8-9日投料開車。

7.PTA加工費：326元/噸（+16）

8.總結：下游聚酯負荷提升，備貨需求有所增加，PTA庫存壓力有所緩解，但仍處在季節性高位壓制價格?；钣兴照?。接下來PTA裝置檢修逐漸增多，關注后續去庫幅度。

偏暖。預計膠價近期偏強震蕩為主。

■銅：快速拉漲，反復逢低做多

1. 現貨:上海有色網1#電解銅平均價為75385元/噸，漲跌2050元/噸。

2.基差：上海有色網1#電解銅現貨基差：-60元/噸。

3. 進口:進口盈利-566.83元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存291849噸，漲跌1621噸，LME庫存114275噸,漲跌-1250噸

5.利潤：銅精礦TC6.38美元/干噸，銅冶煉利潤-1745元/噸，

6.總結：2月SMM中國電解銅產量為95.03萬噸，環比下降1.95萬噸，降幅為2.01%，同比增加4.68%，且較預期的95.94萬噸減少0.91萬噸。進口增加確定性強。需求端節后各下游開工率回升，但不及預期。庫存回升速度和斜率則加快。需求旺季將至，市場密切關注節后開工情況。滬銅突破壓力69800-70500，短期看高一線，壓力72000-74000。"

■鋅: 走勢收斂偏強

1. 現貨:上海有色網0#鋅錠平均價為21690元/噸，漲跌530元/噸。

2.基差：上海有色網0#鋅錠現貨基差：-70元/噸，漲跌-10元/噸。

3.利潤:進口盈利-150.23元/噸。

4.上期所鋅庫存123846元/噸，漲跌954噸。

，LME鋅庫存260125噸，漲跌-75噸。

5.鋅2月產量數據50.25噸，漲跌-6.45噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為58.06%，SMM壓鑄為50.65%，SMM氧化鋅為60.63%。

7.總結：2月SMM中國精煉鋅產量為50.25萬噸，環比下降6.44萬噸，3月國內精煉鋅產量預計環比增加0.53萬噸至50.79萬噸，整體產量表現不及預期。滬鋅加權在20000-20800之間橫盤后向上突破，主要源于產量不及預期且下游開工有季節性向好預期，可在盤整區下沿輕倉試多，區間操作。運行區間【19500,22100】

■錳硅、硅鐵：減產+鋼招啟動，情緒回暖

1.現貨：錳硅6517#內蒙含稅價5770元/噸(-10)，寧夏貿易價5720元/噸(30)；硅鐵72#青海市場價6300元/噸(0)，寧夏市場價6400元/噸(100)；

2.期貨：SM主力合約基差-28元/噸(-16)，SF主力合約基差-62元/噸(-28)；

3.供給：121家獨立硅錳企業開工率38.79%(-3.68),136家硅鐵生產企業開工率30.84%(-2.45)；

4.需求：錳硅日均需求17624.71元/噸(223.57)，硅鐵日均需求2843.49元/噸(26.79)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結：一方面，供給端在庫存傳導機制不暢通和大面積虧損之下，廠商減產減虧；另一方面，需求端呈現明顯的負反饋，下游和終端需求轉好的可持續性存疑，而鋼廠三月定價量價齊跌，需求并未出現明顯的好轉，四月鋼招在路上，部分鋼廠降低采購量。當前，鐵合金在高庫存、供需矛盾較弱之際，估值雖低但未見明顯的向上驅動，然而由于成本尚有支撐因而難見深跌，總的來看，短期內鐵合金以震蕩為主。

■工業硅：

1.現貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13350元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13100元/噸，相比前值下跌200元/噸，華東地區差價為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為14000元/噸，相比前值下跌100元/噸；

2.期貨：工業硅主力價格為12065元/噸，相比前值上漲50元/噸；

3.基差：工業硅基差為1035元/噸，相比前值下跌255元/噸；

4.庫存：截至4-07，工業硅社會庫存為37萬噸，相比前值累庫0.5萬噸。按地區來看，黃埔港地區為3.3萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區為4.2萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區為3.9萬噸，相比前值累庫0.4萬噸，廣東交割庫為3.7萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，江蘇交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，新疆交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，浙江交割庫為3.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至2-29，上海有色全國553#平均成本為15316.77元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-37元/噸。

6.總結：基本面上目前新疆開始減產，意味著價格逐步接近硅廠所能接受的底部，但從減產規模來看仍未到達北方產區的最低成本線，供應過剩格局沒有繼續加劇但也難言明顯改善，還需看到產能進一步滑落。此外，庫存絕對數值和相對位置都比較高，需求沒有出現真正向好的帶動；情緒面上，多空雙方力量都有所減弱，但多空比已經處于較低的位置且上升空間較大，下跌行情或即將結束，但價格仍將逐漸趨于弱勢。目前來看多方力量較為薄弱，不足以支持價格反轉上攻，謹慎追多，需密切關注多空比指標上探的時機。

■白糖：國產糖生產進入尾聲

1.現貨:南寧6760(0)元/噸，昆明6580(5)元/噸

2.基差:南寧1月568；3月620；5月166；7月210；9月249；11月440

3.生產:巴西2月下半月產量環比繼續減少，巴西榨季基本結束，產季總產量同比增加25%以上，預估超前預期；印度和泰國減產兌現，但是總體產量好于預期。國內廣西甘蔗種植面積恢復性增長，廣西云南已經在收窄開始階段，在推遲壓榨的情況下產糖總體進度和去年持平。

4.消費:國內情況，需求端進入淡季，季節性需求利多驅動消失。

5.進口：1-2月進口139萬噸，同比增加51萬噸，本產季進口總量307萬噸，同比增加42萬噸，預計一季度進口總量同比增加。

6.庫存：2月417萬噸，同比減少38萬噸，處于同期歷史低位區間。

7.總結：國際市場巴西壓榨進入尾聲，市場對印度和泰國減產的兌現的交易基本完畢，糖價上行遇到壓力。印度泰國產量可能好于預期，外盤糖價遭遇受到消息影響，國內糖價跟隨反彈。當前國際市場持續交易巴西開榨前天氣情況，關注天氣變化對巴西產量預期影響。國內倉單總量較低，虛實比較高，近期現貨端利空缺乏，近月發生較大幅度反彈。假期期間外盤有所回調，繼續觀察鄭糖跟隨情況。