【原油】

方向：窄幅震蕩。

具體情況：截至昨日收盤，Brent結算價77.59美元/桶，漲1.93%；WTI結算價72.24美元/桶，漲2.08%；SC結算價538.6元/桶，跌3.41%。

宏觀上，明日將發布美國CPI數據，交易員迫切希望從CPI中尋找關于未來降息節奏的信息。在此之前，宏觀交易偏向謹慎，從目前經濟數據看，三月開始降息的可能性并不高。

基本面上，昨日API數據顯示原油去庫500萬桶，關注今晚EIA數據。IEA月報將2024年全球石油需求增長預測上調13萬桶/日至110萬桶/日，原因是改善了GDP前景。EIA則將2024年全球原油需求上調5萬桶/日至139萬桶/日，原因是將美國GDP的預期從1.3%上調至1.6%。這緩解了市場因沙特下調OSP對需求的擔憂。市場消息俄羅斯12月產量為957萬桶/日，環比減少60萬桶/日，從1月出口船期數據看，俄羅斯減出口的承諾正在嚴格執行。

總體上，盡管宏觀壓力增大，但是地緣政治的外溢風險和利比亞停產仍然為油價提供支撐。在明日CPI數據發布前，市場交易趨謹慎，油價將保持窄幅震蕩走勢。

【LPG】

方向：偏弱。

行情回顧：盤面回落，沙特阿美公司2024年1月CP出臺，丙烷620美元/噸，較上月上調10美元/噸；丁烷630美元/噸，較上月上調10美元/噸。上周待卸資源集中到港，港口庫存回升，國內化工需求提升有限。

邏輯：

1、國內周商品量57.76萬噸，環比增加0.9萬噸。港口庫存221.68萬噸，環比增加3.49%。

2、隨著氣溫下降，燃燒需求增加，化工利潤虧損，MTBE開工率67.24%，漲1.7%，PDH開工率63.62%,漲4.27%。

3、華南民用氣成交均價5170元/噸（-20），進口氣價格5270元/噸（-30），主營煉廠走低。山東民用氣4820元/噸（-60），省內價格低于南方地區。

風險提示：宏觀因素影響。 

【瀝青】

方向：區間震蕩。

行情回顧：盤面回落，需求淡季，周產量下降，市場低價資源減少，部分煉廠已經釋放1-3月的冬儲合同。

邏輯：

1.煉廠綜合利潤修復，美國解除對委內瑞拉部分能源貿易制裁，稀釋瀝青貼水上漲。

2.國內瀝青開工率35%，山東以及華東地區個別煉廠小幅降產以及停產，整體供應有所下降，周產量為51.1萬噸，環比下降3.2%。1月份國內瀝青計劃排產量為229.6萬噸，環比減少17.7萬噸或7.16%。

3.社庫117.3萬噸，環比增加8.5萬噸。85.6萬噸，環比增加2.7萬噸，北方終端需求冷清,多數貨源流入南方地區。山東地煉35000元/噸（+10），廠家周度出貨量共38.4萬噸，環比減少4.9萬噸，山東出貨量減少明顯。

策略：BU06 3600附近做多。

風險提示：宏觀因素影響。

【PX】

方向：短期偏多。

行情回顧：上石腦油在642美金附近，PX加工費在361美金，估值中性偏低。供應方面，中國大陸地區PX的產能在4367萬噸，23年共投產770萬噸，包括盛虹煉化第二條200萬噸，中石油廣東石化260萬噸，大榭石化160萬噸，以及惠州石化二期150萬噸，中金石化四季度有檢修計劃具體時間尚未確定，廣東石化260萬噸裝置近期重啟，本周國內PX負荷下降至80.22%附近，亞洲PX負荷下滑至72.98%附近；海外裝置方面，韓國SKGC 210萬噸裝置后期有提負計劃，馬來西亞芳烴55萬噸PX裝置已重啟，該裝置12月初停車檢修；需求端，本周國內PTA開工率上升至83.8%附近，逸盛海南250萬噸新裝置8成附近運行，200萬噸舊裝置節前已按計劃停車檢修，預計檢修時長3周附近，漢邦石化220萬噸裝置計劃近期重啟，中泰石化120萬噸裝置重啟時間待定；關注臺灣地區PX關稅減免中止后對進口方面的影響。

向上驅動：1.PX亞洲開工負荷下滑；2.PTA開工負荷回升。

向下驅動：1.調油淡季；2.芳烴歧化經濟性好于調油。

風險提示：油價大幅波動風險。

【PTA】

方向：短期觀望。

行情回顧：成本端，PXN位于361美金附近，目前估值中性偏低，PTA加工費321元/噸附近，中性水平；供應端，本周國內PTA開工率上升至83.8%附近，逸盛海南250萬噸新裝置8成附近運行，200萬噸舊裝置節前已按計劃停車檢修，預計檢修時長3周附近，漢邦石化220萬噸裝置計劃近期重啟，中泰石化120萬噸裝置重啟時間待定，2024年初國內大陸地區PTA產能剔除182.5萬噸裝置，包括江利萬70萬噸、逸盛寧波65萬噸、金山石化40萬噸、烏魯木齊石化7.5萬噸裝置；需求端，本周聚酯開工率在90.2%附近，聚酯開工依舊維持高位，聚酯產能產量延續擴展格局，12月份聚酯新投產52萬噸，包括四川吉興新材料10萬噸滌綸短纖裝置，新疆逸普12萬噸聚酯切片，后續瓶片裝置，南通嘉通能源30萬噸切片裝置，關注聚酯工廠春節放假時間。

向上驅動：1.庫存壓力不大；2.聚酯產能延續擴展格局。

向下驅動：1.前期檢修裝置重啟；2.終端需求邊際走弱。

風險提示：油價大幅波動風險。

【乙二醇】

方向：維持逢低買入思路。

行情回顧：本周華東主港地區MEG港口庫存約103.8萬噸附近，環比上期下降3.3萬噸，港口庫存依舊高位；供應端，本周乙二醇開工負荷59.67%（-2.09%），其中煤制負荷在55.01%（-3.18%），油制方面，上海石化重啟推遲至明年一季度末，殼牌裝置正常運行中，浙石化75萬噸裝置降負運行中，三江100萬噸裝置降負運行中；煤化工方面，內蒙古兗礦40萬噸裝置停車中，陜西榆林60萬噸已停車輪檢，中昆60萬噸新裝置穩定運行中；海外方面，沙特方面24年有合約減量預期，受紅海危機影響，進口有縮量預期；需求端，本周聚酯開工率在90.2%附近，聚酯開工依舊維持高位，聚酯產能產量延續擴展格局，12月份聚酯新投產52萬噸，包括四川吉興新材料10萬噸滌綸短纖裝置，新疆逸普12萬噸聚酯切片，后續瓶片裝置，南通嘉通能源30萬噸切片裝置，關注聚酯工廠春節放假時間。

向上驅動：1.供應端改善明顯；2.聚酯開工維持高位；3.進口方面有縮量預期。

向下驅動：1.市場持貨意愿一般；2.港口庫存高位。

風險提示：原油大幅波動風險，紅海危機。

【滌綸短纖】

方向：偏強。

行情回顧：受原料成本拖累，滌綸短纖期貨繼續回落，走勢弱于原料TA。

邏輯：

1.短纖工廠產銷升至31%，清淡；

2.2月合約盤面加工差885元/噸，處于低位水平；

3.下游現貨穩中上調：純滌紗11320元/噸、滌棉紗17250元/噸，負荷與庫存維持。

變量：下游補庫力度。

重點關注：油價走勢；春節檢修計劃。 

【棉花與棉紗】

方向：偏強。

行情回顧：ICE期棉止跌回升。國內棉花現貨下調，交投活躍；純棉紗價格持穩，交投維持。鄭棉主力止跌企穩，CF5-9價差收于-190。

邏輯：

1.新疆機采3129/29/~30B/雜2.5內成交基差CF05+700~800；

2.注冊倉單及有效預報約1.4萬張，逐日增加、套保壓力仍存；

3.棉紗價格持穩，紡企虧損收窄，庫存去化較快，經營壓力下降。

重點關注：宏觀氛圍；ICE期棉走勢等。

【甲醇】

方向：觀望。

理由：短期，利空落地抑制；遠期，不看差。

邏輯：西北主產區繼續抬漲，內蒙古價格上行至2020-2040元/噸，但期現貨價格走勢依舊割裂?？紤]到運費已回落+季節性需求弱勢+久泰大裝置正在重啟，西北價格高位存續時長有限。另外，興興MTO于1月7日停車的利空已兌現始終抑制甲醇走勢。短期來看，向上缺乏動力，向下近日MA2405下沿2340點受考驗。中期來看，烯烴停車+疊加市場擔憂1月進口減量幅度不足，一定程度上將影響到節前港口去庫進程?；久?成本端指引均偏空，但估值又處于低位，導致甲醇行情波動收斂、較為雞肋，暫時不受多頭資金青睞。

風險提示：超預期去庫、油價或煤價異動等。

【PP】

方向：觀望。

行情跟蹤：PP基差05-50（-40)，基差再度走弱，周二成交轉弱，市場出貨貿易商偏多。

主邏輯：

1.05合約供應壓力猶存，供應彈性偏大；

2.出口窗口深度關閉；

3.社會庫存壓力持續偏大，庫存處于歷史偏高位；

4.地緣政治導致風險上升，成本端波動加劇。

變量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

風險提示：

? 成本端表現超預期（原油、乙烷、乙烯）（下行風險）；

? 外圍需求偏弱（下行風險）；

? 國內政策支持（上行風險）。 

【PE】

方向：反彈可空。

行情跟蹤：LL基差05-5（+10），基差維持 ，成交中性。

邏輯：

1.上游庫存中性偏高，中游社會庫存壓力較大；

2.外盤價格偏弱；

3.05合約國內投產壓力偏??；

4.地緣政治影響，成本端變動加劇。

變量：進口到港、社會庫存。

風險提示：

? 成本端表現超預期（原油、乙烷、乙烯）（下行風險）；

? 外圍需求偏弱（下行風險）；

? 國內政策支持（上行風險）。 

【苯乙烯EB】

方向：苯乙烯-價差做縮。

行情跟蹤：今日白天盤面繼續下跌，但夜盤止跌反彈。苯乙烯現貨基差漲至EB02平水，估值上苯乙烯非一體化虧損350元，苯乙烯-純苯價差繼續縮小。港口庫存華東持累庫1.25萬噸，華南上漲1.5萬噸，1月預計供應增加庫存小幅累庫。

向上驅動：苯乙烯庫存低位、下游需求較好。

向下驅動：1月累庫預期、PS和ABS虧損嚴重。

策略：苯乙烯-純苯價差1300附近做縮。

風險提示：新裝置投產不及預期、宏觀政策變化、疫情變化。

【純堿SA】

方向：震蕩偏弱。

行情跟蹤：當前沙河送到價格維持在2400-2430元/噸，但價格存進一步調降預期，今日6萬噸進口堿到港傳聞流出，海外價格與國內依舊存在價差，國內仍具備一定降價壓力，近期堿廠仍處在螺旋降價周期中。隨著純堿產量進一步提升，純堿周度供需盈余放大，但年前由于物流運輸問題，玻璃廠年前備貨依舊存在，或是純堿的下一輪反彈觀測點，屆時可以關注堿廠降價的幅度是否放緩以及玻璃廠的原料庫存消耗情況。

向上驅動：下游階段性補庫、累庫不及預期、光伏投產、修復貼水。

向下驅動：投產進度放量、累庫加速、進口堿到港。

策略建議：單邊暫觀望，5-9反套。

風險提示：遠興投產進度變化，下游玻璃廠補庫驅動。

【玻璃FG】

方向：區間震蕩。

行情跟蹤：當前沙河現貨價格基本穩定維持在1820-1850元/噸，雖然當前期限商庫存超過廠家庫存且報價偏低，會給到玻璃廠一定降價壓力，但廠家同樣存在庫存偏低難降價的情況，且近期湖北的保價價格高于當前沙河價格，預示沙河冬儲也難給到低價，盤面同樣難跌破現貨價格。臨近過年，雖然玻璃廠價格未有較大調整，但迫于時間，中游或開始陸續進入冬儲備貨階段，而由于現貨價格下調有限是大概率事件，中游難有較大囤貨驅動去博弈年后價格向上的空間，即現貨向上有彈性，但空間也有限。

向上驅動：下游深加工訂單好轉、中游投機備貨、地產端資金問題好轉。

向下驅動：復產點火增加、地產成交偏弱。

策略建議：05合約1800以下逢低多，5-9正套。

風險提示：地產政策變化，宏觀情緒變化。

【聚氯乙烯PVC】

方向：向下。

觀點：今日PVC盤面下跌至半年內新低，基差小幅走弱10元至V05-240,乙電價差倒掛。前期由于電石運輸不暢導致的開工下降影響逐步減少，后續開工有上行預期，出口暫時關閉，下游需求環比走弱，短期暫時偏弱。

向上驅動：絕對價格低位、竣工趕工期、庫存季節性去庫、虧損增大。

向下驅動：庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大、去庫不及預期。

策略：暫時觀望。

風險提示：新裝置投產不及預期、宏觀政策風險。