【鋼材】

近期邏輯：房地產政策影響走弱，產量偏高，需求季節性轉淡，庫存逐步累積。宏觀上有政策寬松預期，短期基本面偏強，但價格前期上漲過快，有回調概率。

盤面：截止12月1日15時，螺紋鋼2401合約收盤價為3923元/噸，日持倉量76萬手。熱卷2401合約收盤價為4025元/噸，日持倉量51.3萬手。

行業新聞：

1、中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平30日主持召開深入推進長三角一體化發展座談會強調，推動長三角一體化發展取得新的重大突破，在中國式現代化中更好發揮引領示范作用.

2、央行行長潘功勝表示，中國人民銀行制定和執行貨幣政策，必須平衡好短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡的關系，始終保持穩健性，管好貨幣總閘門，守護好老百姓的錢袋子，為穩定物價、促進經濟增長、擴大就業、維護國際收支平衡營造良好的貨幣金融環境。

3、唐山自12月3日8時起全市啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，石家莊、邯鄲、邢臺、滄州、保定、衡水、廊坊、定州等8市于12月2日8時啟動II級應急響應，解除時間另行通知。

4、在房地產金融政策支持下，近期多家房企成功發債或公布發債計劃。近日，已經有美的置業、越秀地產、建發房地產等多家房企發債成功，金輝控股、光明地產也公布了最新融資計劃。

5、經黨中央、國務院批準，第三輪第一批中央生態環境保護督察全面啟動，組建5個中央生態環境保護督察組，分別對福建、河南、海南、甘肅、青海5個省開展為期約1個月的督察進駐工作。

6、40家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3952元/噸，日環比減少1元/噸。平均利潤為73元/噸，谷電利潤為171元/噸。

7、本周五大品種鋼材產量920.94萬噸，周環比增加10.99萬噸。其中，螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷等產量增加，中厚板產量減少。本周，五大品種鋼材總庫存量1308.89萬噸，周環比減少1.09萬噸。其中，鋼廠庫存量421.13萬噸，周環比增加8.32萬噸；社會庫存量887.76萬噸，周環比減少9.41萬噸。

8、美聯儲會議紀要顯示，所有決策者一致認為適合一段時間保持限制性貨幣政策，直到通脹顯然朝目標大幅下降為止。若收到的信息暗示實現通脹目標的進展不夠，適合進一步收緊貨幣。決策者仍認為有通脹上行和經濟下行的風險。

9、11月13日-11月19日，10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計198.53萬平方米，周環比增2.5%。同期，10個重點城市二手房成交（簽約）面積總計169.57萬平方米，周環比增2.4%。

風險提示：海外金融風險、國內經濟復蘇節奏

【鐵礦石】

近期邏輯：鐵礦石仍是黑色系高敏感品種，庫存低位狀態下鐵水需求尚可。短期受宏觀影響，且自身基本面尚可，盤面偏強，但價格前期上漲過快，有回調概率。

盤面：截止12月1日15時，鐵礦石2401合約收盤價為975.5元/噸，日持倉量50萬手。

行業新聞：

1、國家發展改革委價格司、市場監管總局價監競爭局、中國證監會期貨部組織部分鐵礦石貿易企業和期貨公司召開會議，了解有關企業參與鐵礦石現貨和期貨交易情況，要求有關企業依法合規經營，不得捏造散布漲價信息，不得故意渲染漲價氛圍，不得囤積居奇，不得哄抬價格，不得過度投機炒作，不得操縱期貨市場。

2、鐵水產量最新234附近，現時端基本面尚可。

3、國務院總理李強12月1日主持召開國務院常務會議，聽取推動高質量發展綜合督查情況匯報，研究明確關于加快內外貿一體化發展的若干措施，討論《中華人民共和國礦產資源法（修訂草案）》，研究生物育種產業化有關工作。

4、上周，全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9302.4萬噸，環比增加12.3萬噸。

5、上周，全國45個港口進口鐵礦庫存為11497.66萬噸，環比增188.56萬噸；日均疏港量305.78萬噸增4.25萬噸。全國47個港口進口鐵礦石庫存總量12159.66萬噸，環比增148.56萬噸，47港日均疏港量321.58萬噸，環比增6.45萬噸。

6、12月1日，全國主港鐵礦石成交85.00萬噸，環比減7.9%；237家主流貿易商建筑鋼材成交15.41萬噸，環比增6.1%。

7、在岸人民幣對美元匯率在開盤后急速攀升，最高觸及7.1126，日內連破五道關口，創8月以來新高。

風險提示：海外金融風險、國內經濟復蘇節奏

【煤焦】

近期邏輯：鐵水需求尚可，焦炭現貨止跌；焦煤受預期和供給擾動，現貨價格驅動向上，煤焦期貨維持升水拉漲狀態?？涌趲齑娴臀?，受宏觀預期及供給擾動，短期較強，短期有多頭止盈回調態勢。

盤面：截止12月1日15時，焦煤2401合約收盤價為2116.5元/噸，日持倉量11.4萬手。焦炭2401合約收盤價為2658元/噸，日持倉量3.5萬手。

行業新聞：

1、山西省應急管理廳發布關于持續深入開展危險化學品重大事故隱患專項排查整治行動的通知。其中提到，開展安全隱患大排查。嚴肅查處非法生產行為，對未取得安全許可、許可到期未延期的非法生產企業一律責令停產（焦化企業落實燜爐措施）。

2、11月22日，多地主流焦企計劃提漲焦炭價格，濕熄焦上調100元/噸、干熄焦上調110元/噸，自11月23日0時起執行，鋼廠暫未明確回應，抵觸心理較強。

3、高位鐵水面臨下跌周期，焦化產能充裕，國產煤生產正常，進口煤基本無供應擾動，進口數量受需求影響略有下調、但仍在高位，煤焦呈現出供過于求的格局。 

4、近期鋼廠檢修增多，預計焦炭產量或有所回落，鐵水產量高位回落，預期鋼廠仍以按需采購為主。后期如果鋼廠實施負反饋減產，雙焦需求將會受到壓制。

5、焦化利潤低位，焦煤端利潤尚可。

6、國家能源集團召開迎峰度冬保暖保供工作視頻會，會議提出，抓牢抓緊穩產增供，確保能源安全?？茖W合理組織煤炭生產，在安全合規前提下，最大程度挖掘穩產增產潛力。加快推動產能核增手續，抓好年度中長期合同履約兌現和明年合同簽訂組織。加強資源統籌調配，提高煤炭供應和發電供熱保障能力。

7、11月20日，應急管理部黨委委員，國家礦山安全監察局黨組書記、局長黃錦生主持召開專題會議。會議指出，要立即深入組織礦山企業開展井上下各類隱患專項排查整治。

8、近日呂梁事故頻發，離石、柳林及中陽安全檢查升級。經調研，中陽接到停產通知的煤礦均已停產；離石也從11月23日開始執行白班生產夜班停產政策；其余區域暫未接到停產檢查通知，但因安全檢查嚴格，各煤礦也多自查自糾。從統計數據來看，呂梁共停產煤礦26座，其中事故停產5座、安監檢查停產17座、井下原因停產3座，檢修停產1座，共影響原煤日產量13.7萬噸，復產時間未定。

9、內蒙古鄂爾多斯伊金霍洛旗開展安全生產百日攻堅專項行動，有減產驅動。

風險提示：地產超預期修復、焦化產能大規模集中淘汰。