美國硅谷銀行倒閉的消息繼續發酵，引發資本市場恐慌，原油等大宗商品價格紛紛下跌，美豆期貨也未能幸免，引領國內豆粕大幅下挫。展望后市，美豆基本面短期利多難覓，國內粕類供應寬松，豆粕期貨弱勢格局有望延續。

外盤利多難覓

美聯儲持續加息，使得美國中小銀行利差縮小，加之儲戶擠兌，硅谷銀行等中小銀行徘徊在破產邊緣，資本市場恐慌情緒蔓延，原油等大宗商品價格快速下跌。由于生產成本以及生物柴油概念，豆類同原油以及大宗商品價格具有一定的聯動性，在大宗商品下跌狂潮中，豆類也未能幸免，近期出現明顯跌勢。

另外，南美天氣炒作告一段落，美國新作大豆播種消息開始影響市場，也使得美豆漲勢乏力。雖然阿根廷兩大谷物交易所繼續下調大豆產量，但市場反應較為平淡，畢竟巴西大豆收割進度加快，大量的巴西大豆豐產上市擠占美豆出口空間，使得美豆出口不暢，加之國內壓榨量低于預期，美豆陳豆消費不容樂觀，期末庫存存在上調的可能。

另外，3月底，美國農業部將公布基于實地調查的美國大豆播種面積報告，目前市場預期較去年增加的概率較大。

國內供應充裕

由于加工利潤尚可，加之巴西大豆豐產上市，近幾個月國內大豆到港量趨于增加。同時由于下游提貨消極，油廠豆粕不斷累庫，部分油廠甚至出現脹庫現象，導致豆粕現貨跌幅過大。油廠基差持續走低，出貨較為困難，進一步加劇豆粕跌勢。

海關數據顯示，中國2023年1—2月大豆進口1617.3萬噸，同比增加223.3萬噸，增幅16%。此外，據Mysteel農產品團隊調查統計，2023年3月份國內主要地區123家油廠大豆到港預估102船，共計約663萬噸，4月進口大豆到港量預計960萬噸，5月進口大豆到港量預計850萬噸，均較往年明顯增加。

隨著進口大豆不斷到港，油廠壓榨開工率有所提高。根據 Mysteel 農產品對全國主要油廠的調查，第10周（3月4日至3月10日）111家油廠大豆實際壓榨量為136.71萬噸， 開機率為45.94%，較預估高3.12萬噸。第11周（3月11日至3月17日）國內油廠大豆壓榨量上升至141.98萬噸，開機率為47.71%。

目前油廠大豆庫存和豆粕庫存依舊高企，豆粕階段性供應充裕。

需求低迷不振

由于春節前養殖產品集中出欄，春節后一段時間一般是豆粕需求淡季，而今年由于生豬價格持續下行，養殖業復產積極性不高，加之非洲豬瘟疫情偶發，使得豆粕需求更是雪上加霜，油廠豆粕成交和提貨量處于偏低水平。

綜上所述，新作美豆播種面積報告將成為豆市下一個關鍵影響因素，目前看繼續擴大的概率較大，而國內豆粕階段性供應寬松形勢難改。內外利空交匯，豆粕有望繼續偏弱運行。