觀點

強預期仍然未變，鋼廠利潤小幅修復。臨近春節，現貨成交放量，鋼廠提貨節奏加快，庫存大幅增加。但港口作業效率提高后前期到港入庫，港存亦有累積。上半年預期能否兌現依然存疑，但供應季節性走弱，雖有印粉形成補充，港存仍難以大幅累積。

基本面

供應：

本周鐵礦澳巴19港發運量2267.40萬噸，同比+1.43% ，環比-19.48%。其中澳10港發運量1807.90萬噸，同比+5.44%，環比-4.38%；巴9港發運量459.50萬噸，同比-11.75%，環比-50.34%。全國45港到港量2482.40萬噸，同比-3.13%，環比-7.45%。國內266座礦山鐵精粉產量35.21萬噸，同比-9.95%，環比-0.42%。

12月鐵礦進口9085.9萬噸，累計同比-1.55%。

需求：

本周全國247家鋼廠進口礦日耗273.34萬噸，同比+2.61%，環比+0.33%；日均鐵水產量222.30萬噸，同比+4.03%，環比+0.72%。全國45港疏港量327.48萬噸，同比+4.90%，環比+4.97%。

庫存：

本周鐵礦全國45港總庫存13358.93萬噸，同比-14.90%，環比+1.74%，其中貿易礦庫存7951.98萬噸，同比-14.51%，環比+0.66%；庫存天數40.79天，同比-18.87%，環比-3.08%。全國247家鋼廠進口礦庫存10241.19萬噸，同比-10.91%，環比+2.86%；庫存天數37.47天，同比-13.16%，環比+2.52%。

價格：

本周62%普指123.65美元/噸，同比-3.36%，環比+5.50%。港口現貨最低交割品折盤面903.77元/噸，同比+25.91%，環比+2.07%。主力合約基差48.3元/噸。

一、基本面

1.供應

2.需求

3.庫存

二、價格與價差

1.價格

2.價差