策略摘要 目前由于臨近春節,下游采購仍然相對清淡,不過銅價仍然呈現出較為強勁的漲幅,這或許是市場對于節后消費恢復預期的提前反應,當下操作不宜過分激進地追高,但可逢低(66,000元/噸-66,500元/噸)適當買入。 核心觀點 ■ 銅市場分析 現貨情況: 據SMM訊,現貨市場由于春節臨近而導致交易活躍度大幅降低,詢價者異常稀少,現貨成交寡淡。同時,國產銅流通量也大幅降低,真正流出的貨源大多是上周末到港的進口貨源。持貨商目前不愿將升貼水報價調低至貼水百元以下,但僅有少量接貨者愿意接受貼水百元以上的價格,買賣雙方互相較力。預計春節前的供需兩淡局面將難有太大的改變。 觀點: 宏觀方面,昨日雖然美元波動相對有限,不過銅價依舊出現了較為明顯的漲勢,在需求淡季的情況下,這或許是市場對于節后需求恢復以及經濟復蘇等預期的提前反應。不過若節前價格漲幅過大,那當節后果真出現消費恢復乃至去庫的情況,銅價的漲勢仍有可能適當放緩。今日日內須關注日本央行是否會對此前收益率曲線控制(YCC)的政策作出調整。若日本央行也采取相對偏緊的貨幣政策,那么對于美元的走勢或許也將會形成些許抑制。 礦端供應方面,據Mysteel訊,TC繼續下行,目前報83.97美元/噸,較此前一周下降0.66美元/噸?,F貨市場的詢報盤活躍度維持穩定,主流成交在80美元一線,主流成交2/3月份發運的貨物。多數冶煉廠的原料尚充足,持續觀望,但仍有個別煉廠補貨,部分賣方繼續下調可成交TC至70美元附近。需求端,煉廠維持穩定運營;供應端的干擾依舊存在,智利Ventanas港口自大火之后依舊暫停銅精礦發運;秘魯Las Bambas發運仍然不暢;目前巴拿馬First Quantum的巴拿馬銅礦運營基本正常,但談判仍在持續,運營風險仍存。目前礦端干擾相對較高,預計TC價格仍將維持小幅下行態勢。 冶煉方面,1月13日當周,國內電解銅產量20.7萬噸,環比上升0.90萬噸。周內冶煉企業檢修少,維持正常高產。年前市場周中維持清淡,疊加銅價大幅反彈,臨近春節,部分企業逐步放假,后續產量會有所減少。預計本周產量仍將持續下降。 消費方面,目前隨著春節的臨近,下游詢價以及補庫情緒均不強烈,同時銅價的大幅走高使得觀望情緒較濃,不過目前國內針對房地產方面政策的扶持力度仍相對較大,地產板塊至暗時刻或已逐漸遠去,就眼下來看,需求處于淡季之中,并且伴隨著累庫的情況。因此本周內,需求端料難對銅價有明顯支撐。 庫存方面,昨日LME庫存下降0.03萬噸至8.33萬噸。SHFE庫存上漲0.58萬噸至7.92萬噸。 國際銅方面,昨日國際銅比LME為6.76,較前一交易日上漲0.25%。 總體而言,目前由于臨近春節,下游采購仍然相對清淡,不過銅價仍然呈現出較為強勁的漲幅,這或許是市場對于節后消費恢復預期的提前反應,當下操作不宜過分激進地追高,但可逢低(66,000元/噸-66,500元/噸)適當買入。 ■ 策略 銅:謹慎偏多 套利:中性 期權:賣出看跌(64,000元/噸下方) ■ 風險 美元以及美債收益率持續走高 房地產板塊持續低迷 責任編輯:唐正璐 |
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