股指期貨

【市場要聞】

全國發展和改革工作會議在京召開。國家發改委主任何立峰指出，要更好統籌疫情防控和經濟社會發展。著力穩增長、穩就業、穩物價，大力提振市場信心，積極擴大國內有效需求，充分發揮消費的基礎作用和投資的關鍵作用，推動經濟運行整體好轉。

我國物流運行保持恢復勢頭，保障能力持續提升。中國物流與采購聯合會公布數據顯示，今年1-11月份，全國社會物流總額為301.9萬億元，同比增長3.4%。

【觀    點】

國際方面，美聯儲如期加息50個基點，聲明略偏鷹派；國內方面，11月經濟數據不及預期，地產持續收縮，同時經濟工作會議定調明年經濟發展目標。預計期指或繼續呈現震蕩偏弱走勢。

有色金屬

【銅】

1#電解銅現貨對當月2301合約報于貼水150元/噸~貼水90元/噸，均價貼水120元/噸，較昨日下跌90元/噸。平水銅成交價格66150~66310元/噸，升水銅成交價格66170~66330元/噸。中國保交樓等地產利好信息釋放，利好銅價，隔夜倫銅繼續休市，滬銅2301合約跳高，沖至66780元/噸。早盤，滬期銅2301合約跳水，多頭減倉勢力將盤面重心下拉至66200元/噸，隨后空頭減倉情緒上抬，盤面重心上移，但仍承壓于40日均線下方，上午收盤于66450元/噸。滬期銅2301合約與2302合約于Contango50~Back20元/噸頻繁波動。

觀點：美國經濟數據好于預期，引發市場對加大加息力度的擔憂，美元指數反彈，同時中國市場需求短期萎靡，預計中短期銅價將以震蕩為主，未來仍看好銅消費，建議逢低買入。

【鋁】

現貨數據：鋁現貨18970(-90）元/噸，升水方面:廣東-15(-150):上海+0(-80)，鞏義-270(-150)，庫存可能開啟累庫，部疫情沖擊第一波，留意是否影響生產。鋁棒開始減產，托盤商進場，加工費企穩;氧化鋁價格企穩，煤炭價格開始陰跌。

觀點:貴州減產執行到位；利好已經兌現，適當保值頭寸可遠月進場。

【鋅】

上海升水270(0),廣東升水460(-100)，天津升水310(-20)。成交維穩，剛需為主，季節性走弱?，F貨需求雖弱，但供應端頻繁擾動使得11月提產幅度不及預期，物流入庫效率低使得12月累庫幅度偏低，短期建議觀望或逢高空配。

【鎳】

俄鎳升水7300(+0)，鎳豆升水3500(+0)，金川鎳升水9000(+0)。絕對價格偏高，下游抵抗，升水持續走弱。觀點：純鎳估值維持偏高，外盤流動性差波動劇烈，注意虛實比，中長期維持偏空觀點。

【不銹鋼】

基價16500（+0）；終端需求維持偏弱，地產政策不及預期后現貨跟隨盤面下調，整體成交維持偏弱，盤面上漲后倉單繼續累積，月間反套可逐步止盈或逐步換為逢高空配。

鋼 材

現貨。普方坯，唐山3760（0），華東3910（0）；螺紋，杭州4120（20），北京3940（10），廣州4380（0）；熱卷，上海4110（-20），天津4030（0），廣州4100（-20）；冷軋，上海4560（0），天津4440（0），廣州4500（0）。

利潤。即期生產：普方坯盈利-41（0），螺紋毛利-95（21），熱卷毛利-249（-20），電爐毛利-86（21）；20日生產：普方坯盈利289（5），螺紋毛利248（26），熱卷毛利94（-15）。

基差。杭州螺紋（未折磅）01合約77（22），05合約70（36）；上海熱卷01合約8（1），05合約33（-5）。

需求：回落。12.23螺紋266（-32），熱卷298（-13），五大品種903（63）。

庫存：累庫。12.23螺紋544（11），熱卷280（3），五大品種1283（-17）。

建材成交量：10.1（-1.6）萬噸。

【總   結】

當前絕對價格中性，現貨利潤盈虧平衡線附近，盤面利潤微虧但開始走闊，基差微貼水，現貨估值中性，盤面估值中性，產業內估值偏低，整體黑色估值偏高。

本周供需雙降，基本面延續季節性走弱，供給偏低下庫存累庫幅度中性，整體基本面無明顯矛盾。冬季弱需求下現貨流動性較差，整體價格走勢與預期關聯度更大，自宏觀政策轉向后黑色系已大漲至偏高水平，但在產能過剩大邏輯下利潤依舊難以有效走擴，強預期帶來的上漲更多由成本占據。伴隨近期煤炭端中澳關系緩和，煤炭端“政策頂”隱現，疊加鋼廠補庫持續進行，成本推升進入尾聲，若成本難以進一步推升，則鋼價進一步上行空間有限，但受自身庫存偏低影響，負反饋風險不大，整體呈現高位震蕩狀態。

黑色仍處于弱現實強預期狀態，5-10反套可以持有，價格處于頂部區間，黑色系沖高回落后仍以震蕩看待。

鐵 礦 石

現貨走平。唐山66%干基現價1002（16），日照超特粉678（-2），日照金布巴799（0），日照PB粉829（0），普氏現價115（0）。

利潤下跌。PB20日進口利潤4（-23）。

基差震蕩。金布巴01基差57（0），金布巴05基差61（1）；pb01基差40（0），pb05基差43（1）。

供給上升。12.23，澳巴19港發貨量2764（+32）；45港到貨量2079（-449）。

需求下滑。12.23，45港日均疏港量304（-6）；247家鋼廠日耗275（0）。

庫存積累。12.23，45港庫存13337（-62）；247家鋼廠庫存9465（+226）。

【總    結】

鐵礦石絕對估值中性，相對估值中性偏高，基差偏低。驅動端廢鋼短期對產量提升很有限的情況下鐵礦石為鐵元素主要供給，當前當前港口以工廠采購為主，隨買隨用，隨著遠期疫情放開預期與房地產金融政策放開等預期發酵，港口疏港量有抬升預期，投機性好轉。當前上方高度受利潤壓制，減產進入尾聲，后續鐵水將處于224上下震蕩，很難有大范圍的減產出現，遠期下游需求轉好預期無法證偽情況下重現預期與現實博弈，05跟隨螺紋走勢，短期關注冬儲后驅動轉弱是否存在回調壓力，暫時盤面利空并沒形成合力，依然是多頭占據優勢，關注驅動是否有轉勢的節點，中期關注房地產金融政策對需求刺激力度的實際情況。

焦煤焦炭

最低現貨價格折盤面：蒙古精煤折05折盤2150；焦炭第四輪后廠庫折盤3070，港口折盤3010。

期貨：JM2305貼水286，持倉7.4萬手（夜盤+1153手）；J2305貼水廠庫395，持倉2.92萬手（夜盤-42手）。

比值：5月焦炭焦煤比值1.435（+0.005）。

庫存（鋼聯數據）：12.22當周煉焦煤總庫存2881.2（周+49.6）；焦炭總庫存914.5（周-12.2）；焦炭產量112.4（周+0.7），鐵水221.95（-0.93）。

【總   結】

臨近年底，煉焦煤產量季節性下滑，前期因疫情等原因停產煤礦在年前復產的可能性較小，煉焦煤供給端處于持續收縮狀態中，但下游焦化企業對高價煤出現抵觸情緒，煉焦煤現貨近期表現弱勢，考慮到煉焦煤各環節庫存均較低，短期難有較大下行空間。焦炭產量隨著利潤好轉有回升，但鋼廠一直以來補庫焦炭缺乏積極性，庫存依然低位，仍有一定補庫空間。因此雙焦均難有較大下行空間，向上需要看到利多政策的進一步出臺，雙焦短期難有趨勢性行情。

能 源

【資　訊】

1、API數據：截至12月23日當周，美國原油庫存–130萬桶（預期–150），汽油庫存+51萬桶（預期+50），餾分油庫存+39萬桶（預期–210）。

2、瑞士信貸：石油市場的拋售仍未結束。

【原　油】

2.03%至83.11美元/桶，WTI–1.3%至78.83美元/桶，SC–1.18%至559.7元/桶，SC夜盤收于551元/桶，RBOB–0.57%至99.21美元/桶，HO–1.69%至138美元/桶，G–2.28%至122.34美元/桶。

宏觀方面：美聯儲到明年2月加息25(50)bp的概率為62.8(37.2)%，美聯儲剩余加息路徑基本明確，但通脹的解決不會一蹴而就，金融因素對商品的影響將持續搖擺。結構方面：月差走弱，Brent和WTI月差為平水附近。SC方面：SC月差小幅走弱，為小幅Contango，SC-Brent延續弱勢。周期視角：周期模型為下行周期，周期價值指標位于合理區間。庫存方面：原油及柴油庫存仍處相對低位。

觀點：國際油價延續“下有支撐，上待驅動”的局面，需求并未實質改善，短期或延續震蕩走勢，OPEC+托底及美國SPR補庫提供底部支撐，而需求能否好轉決定上行空間。近期關注國內經濟活動恢復情況，中期關注對俄羅斯海運成品油的限價方案。

策略：建議觀望。

【LPG】

PG23014450（–88），夜盤收于4424（–26）；華南民用5320（+0），華東民用4600（+0），山東民用4780（+0），山東醚后5550（+20）；價差：華南基差870（+88），華東基差250（+88），山東基差530（+88），醚后基差1450（+108）；01–02月差155（–1），02–03月差162（–28）。

估值：昨日LPG盤面價格下跌，夜盤走弱；現貨價格全線持穩，基差貼水小幅反彈；月差震蕩，遠期曲線Back結構維持，四月翹起；內外價差倒掛于合理區間，整體估值水平中性。

驅動：成本端國際油價止漲回落，OPEC+托底及美國SPR補庫提供下方支撐，需求能否好轉決定上行空間，短期或延續震蕩走勢；海外丙烷震蕩為主，周末北美地區受到暴風雪襲擊給予丙烷反彈動力，但MB結構仍弱反映現實不缺，運費有所回落但仍偏高，若原油持穩，則丙烷向上反彈空間或有限。國內方面，今日現貨價格全線持穩，近期煉廠外放增多且港口到船相對集中，1月進口成本下行基本定局，南方本輪疫情快速發展，影響需求及物流，臨近元旦節上游以出貨排庫為主。

觀點：LPG當前整體估值水平中性。臨近倉單集中注銷月，盤面在進口成本、國內需求預期及倉單壓力間博弈。進口成本方面，美國丙烷庫存去化，估值依舊偏低，關注本輪冬季風暴對產量的影響；運費有所回落但仍偏高，若原油企穩則丙烷向上反彈空間或有限。當前市場對國內需求預期較為悲觀，1月成本下移預期逐步兌現，現貨低端價基本到位，未來或以平衡區域價差為主?；钛杆傩迯?，倉單大量注冊，壓力提升。單邊機會不明朗，保持觀望；月差波段操作為主。

尿 素

【現貨市場】尿素及液氨回落。

尿素：河南2650（日-30，周-40）；山東2650（日-10，周-40）；河北2710（日-10，周-40）；安徽2720（日+0，周-30）。

液氨：河南3925（日+0，周-75）；山東4090（日+0，周+134）；河北4050（日+50，周+179）；安徽4125（日-2，周-69）。

【期貨市場】盤面下跌；基差正常；1/5月間價差在100元/噸附近。

期貨：1月2590（日-8，周-27）；5月2488（日-9，周-37）；9月2365（日-9，周-29）。

基差：1月60（日-22，周-13）；5月162（日-21，周-3）；9月285（日-21，周-11）。

月差：1/5價差102（日+1，周+10）；5/9價差123（日+0，周-8）；9/1價差-225（日-1，周-2）。

利潤，合成氨加工費回落；尿素毛利回落；三聚氰胺及復合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工費386（日-30，周+4）。

煤頭裝置：固定床毛利260（日+11，周-68）；水煤漿毛利517（日-8，周-63）；航天爐毛利579（日-9，周-73）。

氣頭裝置：西北氣毛利1136（日+0，周+100）；西南氣毛利1329（日+0，周+0）。

復合肥：45%硫基毛利127（日+6，周-31）；45%氯基毛利255（日+0，周-14）。

三聚氰胺：加工費-1088（日+34，周+134）。

供給，開工產量略增，同比偏高；氣頭開工季節性回落，同比偏低。

開工率：整體開工68.3%（環比+0.9%，同比+4.3%）；氣頭開工42.0%（環比-6.9%，同比-14.9%）。

產量：日均產量14.8萬噸（環比+0.2，累計同比+5.2%）。

需求，銷售持平，同比偏高；復合肥轉降負荷累庫；三聚氰胺開工回落，同比偏低；港口庫存同比偏高。

銷售：預收天數6.2（環比+0.0，同比+8.8%）。

復合肥：復合肥開工43.2%（環比-0.5%，同比+16.1%）；復合肥庫存56.4萬噸（環比+0.8，同比+17.7%）。

人造板：人造板：1-11月地產數據：施工面積、開發投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

三聚氰胺：三聚氰胺開工60.4%（環比-3.8%，同比-25.4%）；三聚氰胺庫存1.0萬噸（環比-0.0，同比-44.4%）。

港口庫存：港口庫存12.1萬噸（環比-10.7，同比-22.9%）。

庫存，工廠庫存去化，同比偏低；表需及國內表需高位。

工廠庫存：廠庫65.9萬噸（環比-4.7，同比-18.6%）；表需119.2（環比+0.6，累計同比+6.1%），國內表需110.5（環比+0.6，累計同比+14.0%）。

【總  結】

周三現貨及盤面回落；1/5價差處于正常位置；基差正常。12月第4周尿素供需格局符合預期：供應增加銷售持平，庫存去化，表需及國內表需高位；下游復合肥轉降負荷累庫；下游三聚氰胺廠利潤低位，開工同比增速-25%。綜上尿素當前主要利多因素在于銷售尚可、表需尚可、基差較高；主要利空因素在于絕對價格高位、邊際產能裝置利潤較高。策略：平水附近布空。

純堿玻璃

現貨市場，純堿走強，玻璃企穩。

重堿：華北2865（日+0，周+15）；華中2860（日+10，周+35）。

輕堿：華東2765（日+10，周+30）；華南2860（日+0，周+10）。

玻璃：華北1557（日+76，周+76）；華中1600（日+0，周+20）；華南1660（日+0，周+0）。

純堿期貨，盤面持平；基差偏低；1/5月間價差在130元/噸附近。

期貨：1月2861（日+2，周-7）；5月2731（日+1，周-9）；9月2377（日+13，周+1）。

基差：1月-1（日+8，周+42）；5月129（日+9，周+44）；9月483（日-3，周+34）。

月差：1/5價差130（日+1，周+2）；5/9價差354（日-12，周-10）；9/1價差-484（日+11，周+8）。

玻璃期貨，盤面上漲；基差較低；1/5月間價差在-130元/噸附近。

期貨：1月1524（日-2，周+43）；5月1656（日+27，周+93）；9月1716（日+30，周+88）。

基差：1月33（日+78，周+33）；5月-98（日+49，周-16）；9月-158（日+46，周-11）。

月差：1/5價差-132（日-29，周-50）；5/9價差-60（日-3，周+5）；9/1價差192（日+32，周+45）。

利潤，純堿高位；玻璃低位；堿玻比高位。

純堿：氨堿法毛利849（日+2，周+66）；聯堿法毛利991（日-1，周-8）；天然法毛利1350（日+18，周+62）。

玻璃：煤制氣毛利-26（日+84，周+99）；石油焦毛利-267（日-2，周+13）；天然氣毛利-258（日+15，周+12）。

堿玻比：現貨比值1.84（日-0.09，周-0.07）；1月比值1.88（日+0.00，周-0.06）；5月比值1.65（日-0.03，周-0.10）；9月比值1.39（日-0.02，周-0.07）。

純堿供需，供應高位；輕堿需求回落，重堿需求持平；庫存增加，表需回落。

供應：整體開工87.2%（環比-1.9%，同比+2.1%），產量59.5（環比-1.3，累計同比+4.9%）。

需求：輕堿下游開工60.1%（環比-1.8%，同比-0.2%）；光伏日熔量73680（環比+0，同比+78.6%），浮法日熔量161640（環比+0，同比-8.0%）。

庫存：廠庫30.7（環比+3.2，同比-81.0%）；表需56.3（環比-5.1，累計同比+12.4%），國內表需51.8（環比-5.1，累計同比+8.6%）。

玻璃供需，供應持平；終端需求低位；庫存連續去化，表需略降。

供應：產量1602（環比+0，累計同比+1.2%）浮法日熔量161640（環比+0，同比-8.0%）。

需求：1-11月地產數據：施工面積、開發投資、銷售面積、新開工面積、土地購置面積和竣工面積同比負增長。

庫存：13省庫存5434（環比-115，同比+60.2%）；表需1803（環比-32，累計同比+0.4%），國內表需1776（環比-32，累計同比-0.2%）。

【總   結】

周三純堿現貨偏強，期貨持平，基差低位，5/9回落；玻璃現貨企穩，期貨上行，基差低位，5/9低位。目前純堿處于“中高利潤+中高價格+低庫存”的狀態，現實仍強但持續時間可能弱于預期，估值相對健康；5月合約前期下行至成本附近時表現出較強韌性，近期已兌現了大部分上漲邏輯，上方空間受玻璃限制。玻璃處于“低利潤+中價格+高庫存”的狀態，前期現貨短暫好轉帶動1/5價差走強，但后續供需格局弱于預期，1/5價差向下收斂；當前玻璃利潤較低，預期有轉頭跡象，庫存延續較快的去化速度，但絕對水平仍高，持續性仍需檢驗。策略：當前觀望為主。

豆類油脂

【數據更新】

12.28，CBOT大豆3月收于1516.50美分/蒲，+28.50美分，+1.92%。CBOT豆粕3月收于462.7美元/短噸，+14.2美元，+3.17%。CBOT豆油3月收于65.01美分/磅，-1.23美分，-1.86%。NYMEX原油02收于78.86美元/桶，-1.01美元，-1.26%。BMD棕櫚油03月收于4090令吉/噸，-14令吉，-0.34%，夜盤-54令吉，-1.32%。

12.28，DCE豆粕2305收于3839元/噸，-54元，-1.39%，夜盤0元，0.00%。DCE豆油2305合約8838元/噸，+44元，+0.50%，夜盤-56元，-0.63%。DCE棕櫚油2305收于8174元/噸，+4元，+0.05%，夜盤-56元，-0.69%。CZCE菜粕2305收于3135元/噸，-22元，-0.70%，夜盤-1元，-0.03%。菜油2305收于10667元/噸，+62元，+0.58%，-1元，-0.01%。

【資    訊】

印尼經濟事務統籌部副部長周二表示，印尼計劃將1月1-15日棕櫚油參考價格定在每噸858.96美元，該期間出口關稅為52美元/噸，出口專項稅為90美元/噸，與12月下旬水平持平。ProFarmer：12月27日，MichaelCordonnier博士連續第五周下修2022/2023年度阿根廷大豆產量預估值，本次下修200萬噸至4300萬噸，主因迄今為止仍有40%面積尚未播種；另將202220/23年度阿根廷玉米產量預估值下修100萬噸至4600萬噸，因目前仍有45%的面積尚未播種。

【總    結】

疫情全面放開導致的市場對中國短期需求的悲觀情緒，在連續兩周集中利空釋放后，本周一、周二農產品市場整體迎來反彈，周三情緒開始穩定。國際植物油因圣誕假期期間我國植物油市場顯著上行而在周二開盤后顯著補漲，之后周三國際國內植物油整體走勢穩??；南美大豆主產區特別是阿根廷近日的天氣與降雨情況時刻牽動CBOT大豆走勢，周二開盤CBOT大豆迅速沖高后隨之迅速回落，周三繼續上沖且收盤站在1500美分/蒲之上，且表現為美豆粕領漲美豆的形勢。這說明最近阿根廷能否迎來有效降雨對今后一階段大豆及豆粕市場走勢十分關鍵。

棉花

【數據更新】

ICE棉花期貨周三下滑，交易者等待周五的出口銷售報告，尋找有關中國需求線索。交投最活躍得ICE3月期貨合約下跌0.98美分，或1.2%，結算價報每磅83.26美分。

鄭棉周三微幅反彈：主力2305合約反彈10點于14230元/噸，持倉增1萬7千余手。其中主力持倉上，多增1萬2千余手，空增1萬6千余手，其中多頭方金瑞增約4千手，中信、永安各增2千余手，而銀河、海通各減1千余手?？疹^方中國國際增4千余手，永安增3千余手，中糧等3個席位各增1千余手。夜盤跌125點，持倉減1千余手。01合約跌5點至14230元/噸，持倉減6千余手，前二十主力持倉上，多空變化不大，無變化較大席位。夜盤跌125點，持倉減1千余手。

【行業資訊】

新疆新棉加工：據全國棉花交易市場數據統計，截止到2022年12月27日，新疆地區皮棉累計加工總量398.83萬噸，同比減幅15.03%。27日當日加工增量3.99萬噸，同比增幅27.47%。

公檢：截止到2022年12月27日24點，2022棉花年度全國公檢重量268.93萬噸。其中新疆檢驗重量264.82萬噸，內地檢驗重量4.11萬噸。

新疆收購：27日，南疆喀什、阿克蘇地區機采棉收購價穩中略有下調，價格集中在6.0-6.2元/公斤左右，其他區域機采棉收購價漲跌不一。大部分區域手摘棉收購價保持穩定，喀什、阿克蘇、和田個別區域手摘棉收購價小幅上漲。

現貨：12月28日中國棉花價格指數15019元/噸，漲21元/噸。今日國內棉花現貨市場皮棉現貨價平穩為主。今日基差持穩，部分新疆庫31/41單28/單29對應CF301合約基差價在300-750元/噸；部分新疆棉內地庫31/41雙28/雙29對應CF301合約含雜較低基差在900-1400元/噸。當前棉花價格經過前幾天堅挺上漲后多數報價持穩，棉花企業銷售積極性依然向好。臨近年底，多地疫情影響，紡織企業開機率不足，部分中小紡織企業新增訂單有限，棉紗等紡織成品銷售獲利空間沒有明顯好轉，對皮棉原料擴大庫存意愿不強，多數準備年底維持生產為主，年后視情況再做打算。大型紡織企業則維持一定量的原料庫存，繼續保持隨用隨買。據了解，目前新疆庫41/31雙28，含雜3.1%以內的提貨價在14200-14650元/噸左右。部分內地庫皮棉基差和一口價資源31/41雙28或單28/29皮棉一口價在15100-15650元/噸。

【總  結】

基于需求形勢及棉花供需結構轉為偏寬松預期，美棉難改其弱勢。但階段看，前期下跌的70美分位置短期超跌，而后反彈，因此近期呈震蕩走勢。而目前價格敏感性和波動率明顯提升，宏觀影響也在搖擺。國內方面，此前快速下跌后，價格低過成本線，投機需求增加，產業也有買入支撐。對疫情政策放松預期又成為國內宏觀上的利好驅動，且周邊商品整體反彈，均對棉價起到帶動作用。且盤面持倉巨大和下游原料低庫存也對反彈形成加持作用。短期棉價圍繞14000上下，預期改善和產業環比略轉好是當前市場交易買入關鍵點，但下游未明顯改善前，現貨及套保壓力也不容忽視，隨著價格反彈，壓力也會逐漸增加。密切關注持倉變動及資金驅動。

白糖

【數據更新】

現貨:白糖下跌。南寧5730(-20),昆明5665(-10)。加工糖下跌。遼寧5890(-10),河北5970(-10)，江蘇5910(-10),福建5830(-60),廣東5730(-10)。

期貨:國內下跌。01合約5818(-57),03合約5731(-95)，05合約5737(-81)。夜盤上漲。01合約5831(13),03合約5748(17),05合約5756(19)。外盤下跌。原糖03合約20.15(-0.09),倫白03合約554.5(-17)。

價差:基差走強。01基差-88(37),03基差-1(75)，05基差-7(61)。月間差漲跌互現。1-3價差87(38),3-5價差-6(-14)，5-7價差-13(1)。配額外進口利潤漲跌互現。巴西配額外現貨-1074.7(16.9),泰國配額外現貨-992.4(15.7)，巴西配額外盤面-1187.7(-64.1),泰國配額外盤面-1105.4(-65.3)。

日度持倉減少。持買倉量351346(-21137)。中信期貨40192(-3137),華泰期貨30809(-1984)。東證期貨19617(-6701)。招商期貨17644(-1121),永安期貨14554(-1999)。方正中期14518(-1559),國泰君安11927(-2298)。興證期貨7531(-1166)。持賣倉量369770(-11562)。中糧期貨45472(-1095)。中信期貨28368(-1171)。東證期貨21188(1438)。華泰期貨19197(-1469)。永安期貨14898(-1264)。方正中期11308(-1587)。光大期貨9644(-1336)。華金期貨6570(-1546)。

日度成交量增加。成交量（手）446640(36815)

【總結】

原糖持續回落，繼續修復價格超漲。因機構預估巴西產量增加。泰國、澳洲收割延誤，歐洲收成下滑，仍舊為03合約提供支撐。此外，印度因白糖生產利潤更具有吸引力，準備生產更多白糖，亦為原糖帶來利好。印度已因天氣原因單產下調，整體產量預估下調，但當下仍舊不改全球供需過剩格局向上方施壓。與此同時，原糖供應偏緊格局階段性推升03合約價格中樞不斷上移，階段性偏強震蕩，但上方壓力較大。

國內方面，疫情放開后宏觀轉勢，需求現實和預期均較為強勁，疊加各省市陸續疫情達峰帶來物流緊張，走勢偏強，后續關注基本面配合程度。外盤高位走勢為國內下方提供支撐。維持震蕩走勢，可逢低輕倉多遠月，適時止盈。

生 豬

現貨市場，涌益跟蹤12月28日河南外三元生豬均價為16.95元/公斤（-0.85），全國均價17.36（-0.44）?，F貨價格再度回落，需求提振不足，但月底出欄計劃量或有縮減，供需博弈。

期貨市場，12月28日總持倉68597（-476），成交量25837(-10849）。LH2301收于16455元/噸（-230），LH2303收于16765元/噸（-45），LH2305收于17900（-100）。

【總結】

10月下旬以來市場交易出欄壓力以及消費疲軟，需求遲遲未規模啟動同時各地疫情再起，現貨價格出現較為明顯下跌。11月底12月初各地出現降溫天氣，需求回升緩解市場供應壓力，價格短暫反彈。但消費不及預期，出欄時間窗口逐漸收窄，市場情緒悲觀，出欄集中，現貨市場跌幅擴大驅動期貨市場進一步下跌，市場波動加大。上周資金獲利離場加之遠月顯估值優勢令盤面有所反彈，現貨好轉對盤面產生一定驅動。目前出欄體重雖有下滑但仍處較高水平，消費市場因元旦及春節臨近加之部分城市餐飲行業有所恢復受到一定提振，但整體市場仍處疫情影響下，關注壓力釋放后供需匹配情況。