本文系CME特約評論員寇健授權七禾網發布，感謝芝商所支持

當前的原油市場勢態真可謂是錯綜復雜，對原油價格走向眾說紛紜。但是有幾個值得關注的問題應該引起大家的注意。

首先，全球原油市場不斷發出需求疲軟的信號。11月25日彭博社一篇報導中說，最近受到關注的亞洲原油消費指標已經跌到了七個月的低點。美油和布油期貨遠期貼水大幅度下跌，這就充分說明了，對于現貨市場的需求逐漸減弱。

第二，歐盟12月5日開始對俄羅斯實施制裁的具體措施和做法眾說紛紜，歐盟內部爭論不斷，無法給出一個統一的俄羅斯原油價格上限標準。這一議題目前基本上處于癱瘓狀態。

第三，對中國原油需求復蘇的預期正在迅速消退。

第四，柴油需求仍然強盛，但是最近幾個星期的數據顯示，美國的柴油庫存在緩慢地增加。柴油的裂解價差(HO.CL)也在逐漸縮小，請看下面一張圖。

從130美元跌到76美元，美原油價格跌跌不休

美原油(WTI)價格在今年二月份到達130美元之后，個人在今年春季數次線上授課時,談到130美元就是今年WTI原油價格的最高點。同時也提到了美原油價格將從130美元這個位置緩慢下跌，一直到65美元上下的這個重要支持價位。而且這個緩慢的下跌過程可能要一直延續到明年三月。

11月25日美國感恩節之后，美原油價格已經下跌到76美元?？磥磉@個漫長的下跌趨勢還沒有完全結束。

在這種情況下，充分利用期權等原油市場衍生品，比如說買入明年三月到期的75美元協定價格的跨式套利(Buy Straddles)可能是目前比較穩妥的交易策略。

芝加哥商品交易所原油(CL)和成品油衍生品市場是全球最大的原油衍生品市場。芝商所的原油期權市場主要分為兩大部分，第一就是原油標準期權，第二是原油超短期期權，即每周期權(Weekly options)。

上述兩種期權的共同點是：1.都是美式期權，2.都是現貨交接，結算成WTI原油期貨合同。標準期權和每周期權的不同點在于：標準期權到期日是相對應期貨到期的前三天，而每周期權的到期日是每一個星期五(LO 1-5)。

那么對于每周期權來說,好處在哪里？最大好處就在于時間短，所以保險費價格相對便宜。WTI原油超短期期權或每周期權,可以有效靈活的管理短期市場波動和風險，而不增加保險費費用。

根絕芝商所數據，今年WTI原油超短期期權，即每周期權的交易量同比增長34%，平均未平倉合約也破紀錄，達到11,300份合約。21%的交易量來自非美國時段，為有史以來的最高水平。

微型原油期貨和期權更適合小投資者

為了滿足小投資者的需要，芝商所又推出了每一個合同只有100桶原油的微型WTI原油期貨?(MCL)。微型WTI原油期貨是現金結算，結算到期日是標準WTI原油期貨結算到期日的前一天。

今年6月6日,在微型WTI原油期貨成功交易的基礎上，芝商所推出了微型WTI原油期權（MCO）。微型WTI原油期權也是現金結算，結算到期日與標準WTI原油期權為同一天。

總的來說，雖然當前的原油市場勢態錯綜復雜，但只要靈活地運用原油衍生品，做好風險管理，還是有不少交易機會的。