大越商品指標系統

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：鎳礦價格偏強運行，成本支撐較強。不銹鋼產量有一定回升，庫存有所回落，供需兩強結構。中長線產能增量較充裕，產量增長潛力較大，如果需求沒有太好表現，預期偏空。中線

2、基差：不銹鋼平均價格17850，基差1295，偏多

3、庫存：期貨倉單：7089，-123，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結論：不銹鋼2212：短線回落調整，觀望或短線交易。

螺紋：

1、基本面：供應端上周螺紋產量繼續小幅增加，不過當前鐵水產量見頂，鋼廠利潤不佳，后續存在減產預期。需求方面表觀消費小幅反彈，但與同期仍有明顯差距，疫情對需求釋放產生影響，從近期公布的相關數據來看，房地投資仍處下行周期；偏空

2、基差：螺紋現貨折算價3680，基差283，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存419.07萬噸，環比減少3.43%，同比減少24.92%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空

6、預期：上周螺紋價格繼續回調下跌，短期需求仍不佳，連續下跌之后市場情緒悲觀，創年內新低，預計本周維持當前低位震蕩偏弱運行，難有反彈驅動，操作上建議日內3370-3500區間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應方面部分檢修產線復產，熱卷上周產量略有回落，當前粗鋼產量仍處相對高位，鋼廠利潤不佳，供應端后續或面臨減產。需求方面表觀消費繼續反彈，下游行業方面汽車產銷反彈，制造業PMI回歸擴張區間；中性

2、基差：熱卷現貨折算價3610，基差153，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存254.7萬噸，環比減少1.61%，同比減少1.1%；中性

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、預期：近期供需雖有改善，但黑色系整體繼續回調下跌，市場對鋼材價格預期下行，熱卷短期走勢跟跌為主，難有反彈，預計本周價格以當前低位區間震蕩為主，操作上日內3430-3600區間操作。

焦煤：

1、基本面：因防疫管控，主產地部分地區拉運仍有阻礙，且下游采購較為消極，煤礦新增訂單較少，廠內焦煤庫存有所累積，同時近期線上競拍流拍情況增加，多降價成交，影響部分煤種報價多有調整；偏空

2、基差：現貨市場價2535，基差670；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存822.7萬噸，港口庫存113.1萬噸，獨立焦企庫存891.4萬噸，總樣本庫存1827.2萬噸，較上周減少33.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、預期：因防疫管控，主產地部分地區拉運仍有阻礙，且下游采購較為消極，煤礦新增訂單較少，廠內焦煤庫存有所累積，同時近期線上競拍流拍情況增加，多降價成交，影響部分煤種報價多有調整，預計短期焦煤或穩中偏弱運行。焦煤2301：1870-1920區間操作。

焦炭：

1、基本面：隨著部分區域疫情緩解，焦企生產積極性回升，焦炭供應量較前期小幅增加，由于終端需求持續低迷，且鋼材價格下跌，鋼廠利潤繼續虧損，鐵水產量延續回落態勢，對焦炭需求逐步下滑；偏空

2、基差：現貨市場價2820，基差427；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存604萬噸，港口庫存231.2萬噸，獨立焦企庫存65.8萬噸，總樣本庫存901萬噸，較上周減少34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、預期：隨著原料端焦煤價格持續回落，焦企盈利水平有所回升，且部分地區疫情緩解，焦企開工小幅提升，焦炭供應量有所增加，然市場運力逐步恢復，鋼廠原料到貨情況轉好，廠內焦炭庫存增加，加之近期鋼材價格大幅回落，鋼廠虧損進一步加劇，對焦價打壓意愿較強，預計短期內焦炭或穩中偏弱運行。焦炭2301：2400-2450區間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產負利潤持續5個月，行業冷修逐步增加，供給壓力有效減輕；終端地產需求依然疲弱，下游加工廠訂單一般，庫存仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨1676元/噸，FG2301收盤價為1346元/噸，基差為330元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業庫存309.00萬噸，較前一周上漲0.70%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃需求不及預期、庫存歷史高位，短期預計維持弱勢運行為主。FG2301：日內1300-1370區間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：25日港口現貨成交83萬噸，環比上漲33.9%，本周平均每日成交72.5萬噸，環比下降7.9%。本周澳洲發貨量小幅回落，巴西發貨量小幅回升，國內到港量明顯回升，近期港口庫存維持窄幅波動，主要受到港卸貨節奏影響。新一期鐵水產量終于下滑，鋼廠盈利水平環比繼續下行 中性

2、基差：日照港PB粉現貨710，折合盤757.9，01合約基差88.4；日照港金布巴粉現貨678，折合盤面751.5，01合約基差82，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12963.93萬噸，環比增加51.17萬噸 偏空

4、盤面：20日均向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：終端需求表現始終不及預期，旺季持續性表現較差，鋼聯口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產量或將見頂。在鋼廠效益低迷以及采暖季臨近的背景下，多地鋼廠逐步啟動減停產。周內公布的9月經濟數據顯示，地產端邊際略有回暖但仍舊維持弱勢，預計短期盤面維持震蕩偏空為主。I2301：短期關注665支撐位鐵礦石：

1、基本面：31日港口現貨成交66萬噸，環比下降19%，本周平均每日成交75.4萬噸，環比下降12.5%。本周澳洲發貨量基本維持，巴西發貨量明顯回升，國內到港量小幅增加，港口疏港小幅增加，近期港口庫存維持窄幅波動，主要受到港卸貨節奏影響。上周新一期鐵水產量繼續下滑，鋼廠盈利水平連續大幅下行 偏空

2、基差：日照港PB粉現貨638，折合盤678.7，01合約基差72.2；日照港金布巴粉現貨618，折合盤面687，01合約基差80.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12944.22萬噸，環比減少19.71萬噸 偏空

4、盤面：20日均向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、預期：終端需求表現始終不及預期，旺季持續性表現較差，鋼聯口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產量或將見頂。在鋼廠效益低迷以及采暖季臨近的背景下，多地鋼廠逐步啟動減停產。近期市場傳聞年末粗鋼壓減加嚴，國內宏觀情緒低迷，疫情形勢仍然嚴峻，商品與股市呈現螺旋式下跌，預計短期盤面維持震蕩偏空為主。I2301：短期關注600支撐位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格震蕩偏弱，對燃油支撐不足；俄高硫持續出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發電需求步入淡季，歐美煉廠進料持穩，高硫需求整體走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2700元/噸，FU2301收盤價為2633元/噸，基差為67元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2115萬桶，環比前一周增加0.52%，庫存在5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：成本端支撐乏力疊加基本面走弱，短期燃油預計震蕩偏弱運行為主。FU2301：日內2630-2720區間操作

塑料

1.基本面：美國9月cpi再度創新高，非農就業指標超預期，美聯儲加息預期再度強化，外盤原油夜間震蕩下行，opec和美國油價博弈加劇，9月國內pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，近期停車及重啟均有，開工率預計高位波動，外盤價格下行，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季需求開始回落，地膜有所走弱，其余下游以穩為主。當前LL交割品現貨價8025（-25），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差490，升貼水比例6.5%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存49.1萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩下行，預計PE今日走勢震蕩，L2301日內7460-7700震蕩操作

PP

1.基本面：美國9月cpi再度創新高，非農就業指標超預期，美聯儲加息預期再度強化，外盤原油夜間震蕩下行，opec和美國油價博弈加劇，9月國內pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，下周部分裝置重啟，開工率預計高位波動，外盤價格下行，需求端來看，下游平均開工和去年相近， bopp偏弱，其余下游需求一般。當前PP交割品現貨價7830（-50），基本面整體中性；

2.基差： PP主力合約2301基差467，升貼水比例6.3%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存61.2萬噸（+0），偏空；

4.盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩下行，預計PP今日走勢震蕩，PP2301日內7290-7530震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩下行，煤價維持強勢，生產廠家整體現金流固定床成本支撐仍較強，生產開工率下降，有減產預期，下游復合肥現金流良好，供需方面，整體開工率中性偏低，需求端，復合肥開工回落，工業需求持續走弱，庫存高位，價格承壓，出口利潤高但在保供穩價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現貨2400（-0），基本面整體中性；

2.基差： UR主力合約2301基差154，升貼水比例6.4%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存109.0萬噸（+0），偏空；

4.盤面： UR主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.預期：尿素當前成本偏強，成交一般，供應有所減少，下游需求走弱，庫存偏高，預計UR今日走勢震蕩，UR2301日內 2190-2300震蕩操作

原油2212：

1.基本面：美國總統拜登：石油公司應該提振美國的石油生產和煉油產能；如果石油公司不降低油價，就應該對其超額利潤征收更高的稅；OPEC發布《2022年世界原油展望》。OPEC在報告中上調明年全球原油需求預期，預計到2023年世界原油需求將達到1.03億桶/日，較去年預測增加了140萬桶/日；中性

2.基差：10月28日，阿曼原油現貨價為92.93美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為91.91美元/桶，基差8.30元/桶，現貨偏平水期貨；中性

3.庫存：美國截至10月21日當周API原油庫存增加452萬桶，預期增加20萬桶；美國至10月21日當周EIA庫存預期增加102.9萬桶，實際增加258.8萬桶；庫欣地區庫存至10月21日當周增加66.7萬桶，前值增加58.3萬桶；截止至10月31日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截至10月25日，CFTC主力持倉多減；截至10月25日，ICE主力持倉多增；中性；

6.預期：隔夜拜登在講話中施壓能源公司降低油價，但未有強制性措施下影響有限，并且可能加劇能源緊張，原油由此高位震蕩運行，OPEC年度展望報告中對全球原油需求較為樂觀，與IEA、EIA繼續存在分歧，市場短期關注本周美聯儲議息會議決議及鮑威爾講話，疊加歐美通脹未減及衰退苗頭漸顯，原油或在高位波動不止，短線678-688區間操作，長線主力合約多單逢高離場。

甲醇2301：    

1、基本面：周初國內甲醇市場延續弱勢，港口在期貨不斷新低利空下，期現聯動走弱，然低庫存支撐下基差仍有小幅走強，關注后續進口到港及基差變化。內地周初新價繼續走弱，且整體運輸仍顯不暢，局部到貨雖有走高，然為運費上漲所致；中性

2、基差：10月31日，江蘇甲醇現貨價為2825元/噸，基差349，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年10月27日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為33.61萬噸，較上周同期降1.49萬噸；沿海地區（江蘇、浙江和華南地區）甲醇整體可流通貨源在17.18萬噸，較上周同期降0.65萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預期：國內甲醇市場延續偏弱走勢，局部呈現差異化，目前多地疫情嚴峻，繼續影響貨物流通等。港口近期表現相對偏強， 但考慮月初進口到港情況，不排除后續庫存增加可能。內地市場受制多地疫情等影響，運輸相應受限，預計后續不排除繼續走弱可能，隨著甲醇價格下跌，企業利潤收縮導致部分裝置停車/降負有體現，但反應至盤面時間較長，預計短期內地甲醇市場延續弱勢。短線2480-2530區間操作，長線觀望。

天膠：

1、基本面：國外現貨企穩，國內交易所庫存增加，輪胎行業產量同比下跌，基建發力，房地產市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現貨10900,基差-850 偏空

3、庫存：上期所庫存周環比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 2301合約日內短多，破11850止損

PVC：

1、基本面：工廠整體開工小幅回落，短期內檢修增加，整體開工負荷小幅小幅下行，前期整體出貨相對穩定，工廠庫存小幅回落，貿易商前期出貨穩定，上周社會庫存小幅去庫，基本面情況表現穩定。盤面持續走弱，現貨小幅下行為主，供需表現一般，業者買漲不買跌心態延續，觀望維持，現金流虧損維持，預計短期內PVC市場弱勢盤整為主。關注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現貨5790，基差262，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環比漲7.17%至37.81萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、預期：預計短時間內震蕩為主。PVC2301：日內偏空操作。

瀝青：

1、基本面：本周，中國石油瀝青樣本產能利用率預計為42.1%左右，較上期有所增加。主要是本周預計齊魯石化、河北鑫海大裝置復產，加之揚子石化間歇生產，帶動產能利用率增加。公共衛生事件頻發導致整體剛需有所受阻，疊加東北地區受天氣影響，需求掃尾，國內需求整體或將偏弱。雖然國際原油上漲對于成本端有一定的支撐，但是需求偏弱對于市場形成一定的壓制，資源競爭導致現貨價格穩中走跌，預計本周國內瀝青市場維持穩中偏弱運行為主；中性。

2、基差：現貨4310，基差587，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.1%為23.2%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。

5、主力持倉：主力持倉空，空減；偏空。

6、預期：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2212：日內偏空操作。

PTA：

1、基本面：近期油價橫盤整理，據悉東北一套375萬噸PTA裝置因裝置問題降負至5成，初步預計月中前后恢復；一套225萬噸PTA裝置預計月中附近開始停車檢修，重啟時間未定。PX方面，現實供需仍然偏緊，MX價格維持強勢，新裝置預計在11月投產的可能性較大,近期PXN大幅回落。PTA方面，短期累庫壓力不大，疫情影響局部物流效益，碼頭庫存偏低，提貨受限，但市場情緒相對悲觀，現貨基差水平明顯下行，在PTA及上游環節新裝置增量預期下，后期加工費也存在較大的下行壓力。聚酯及下游方面，短期聚酯開工仍舊有一定韌性，但未來存在進一步下行的隱患，工廠庫存仍舊偏高，終端投機情緒一般，多以剛需補庫為主 偏空

2、基差：現貨5525，01合約基差513，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.98天，環比增減少0.24天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：需求端仍是制約聚酯原料價格的關鍵因素，下游紡織需求的拐點顯現，江浙織機、加彈開工快速萎縮，聚酯工廠壓力加劇，后期關注終端負反饋有無再度擴大，預計短期盤面維持震蕩偏弱。TA2301：短期觀望為主

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，31日CCF口徑庫存為84萬噸，環比增加0.6萬噸，港口庫存基本維持。近期油價橫盤整理，下游局部負反饋，持續改善乏力，港口庫存處于同期中性水平 偏空

2、基差：現貨3765，01合約基差-4，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區合計庫存83.26萬噸，環比減少1.5萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：低價運行過程中供應環節恢復放緩，高成本下煤化工端供應仍在進一步擠出。10月底11月初外輪到貨逐步增加，美國貨以及沙特貨陸續到港，顯性庫存將逐步回升。同時終端訂單匱乏，市場普遍持悲觀預期，11-12月供需結構逐漸由去庫向累庫轉移，基本面支撐減弱，但當下絕對價格方面估值仍舊低位，短期市場情緒集中于新裝置與弱需求，下方空間有限，繼續做空的性價比偏低。EG2301：短期觀望為主

3

---農產品

白糖：

1、基本面：印度糖廠協會：預計印度22/23年度糖產量同比增加2%。StoneX:預計22/23年度全球糖市供應過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預估過剩560萬噸。2022年9月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖956萬噸；全國累計銷糖867萬噸；銷糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年9月中國進口食糖78萬噸，同比減少9萬噸。偏空。

2、基差：柳州現貨5670，基差159（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底21/22榨季工業庫存89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：國內新糖陸續上市，疫情散發影響消費。新一年度，全球白糖供需偏向寬松，基本面總體偏空。鄭糖震蕩回落，盤中逢高短空為主。

棉花：

1、基本面：USDA:10月報告調高全球期末庫存，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。9月份我國棉花進口9萬噸，環比減少2萬噸，2022年累計進口146萬噸，同比減少21.2%。農村部10月22/23年度：產量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存716萬噸。偏空。

2、基差：現貨3128b全國均價15496，基差3011（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業部22/23年度10月預計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預期：鄭棉主力01短期繼續震蕩走弱。底部不明，日內短線交易為主。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應稍緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：豆油現貨10148，基差1000，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日豆油商業庫存83萬噸，前值80萬噸，環比+3萬噸，同比-12.91% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩回調，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應偏緊，但22/23年美豆豐產且巴西豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導致庫存上漲，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發展，預短期震蕩回調整理。豆油Y2301：8500-9500附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應稍緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現貨8328，基差180，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日棕櫚油港口庫存63萬噸，前值61萬噸，環比+2萬噸，同比-0.14%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩回調，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應偏緊，但22/23年美豆豐產且巴西豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導致庫存上漲，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發展，預短期震蕩回調整理。棕櫚油P2301：7600-8400附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比下降13.5%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系供應稍緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現貨13335，基差2550，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日菜籽油商業庫存11萬噸，前值10萬噸，環比-1萬噸，同比-71.8%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩回調，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響且進入淡季，下游消費偏低。美豆庫銷比維持4.5%附近，供應偏緊，但22/23年美豆豐產且巴西豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，但出口受印尼擠壓導致庫存上漲，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，主產國油脂供需平衡，庫存不再緊張。美豆油及原油價格回調，宏觀情緒偏弱，且馬棕庫存寬松發展，預短期震蕩回調整理。菜籽油OI2301：10400-11200附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，俄羅斯暫時退出黑海谷物出口協議刺激農產品上漲，但美豆收割進程加快和國內進口大豆到港增多壓制盤面，短期關注美豆收割和巴西大豆種植進程。國內豆粕震蕩回升，期貨大幅貼水吸引技術性買盤和現貨價格相對堅挺支撐盤面。國內油廠豆粕庫存處于歷史性低位，油廠挺價銷售現貨價格偏強高升水支撐盤面，但豆粕需求進入短期淡季，生豬價格回落豆粕現貨價格預期走弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕期現回歸預期影響，盤面震蕩偏強。中性

2.基差：現貨5440（華東），基差1329，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存22.73萬噸，上周26.76萬噸，環比減少15.06%，去年同期50.7萬噸，同比減少55.17%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，美農報下調美豆產量和南美大豆產區天氣變數支撐盤面，短期南美大豆天氣變數和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和期現回歸預期影響，國內豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏強。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，技術性買盤支撐和豆粕回升帶動。國內菜粕需求短期淡季和進口油菜籽預計增多打壓盤面，但國產油菜籽上市期結束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存處于低位支撐現貨價格。俄烏沖突加劇影響葵花粕進口，加上水產需求整體良好支撐國內菜粕價格底部。中性

2.基差：現貨4380，基差1386，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.1萬噸，上周0.3萬噸，環比減少67%，去年同期0.5萬噸，同比減少80%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：菜粕短期維持震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局預期改善和需求預期良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，俄羅斯暫時退出黑海谷物出口協議刺激農產品上漲，但美豆收割進程加快和國內進口大豆到港增多壓制盤面，短期關注美豆收割和巴西大豆種植進程。國內大豆低位震蕩，國產大豆今年有所增產壓制盤面，但現貨升水支撐盤面底部?，F貨市場國產大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面維持區間震蕩。中性

2.基差：現貨5900，基差328，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存239.19萬噸，上周292.21萬噸，環比減少17.86%，去年同期456.9萬噸，同比減少47.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，美農報下調美豆產量和南美大豆產區天氣變數支撐盤面，短期南美大豆天氣變數和宏觀偏空預期交互影響；國產大豆短期供需兩淡，國產大豆增產壓制盤面但現貨升水支撐盤面底部，短期區間震蕩整理。

玉米：

1、政策與消息：10月公布的USDA供需報告在對21/22年度期末庫存的估計中，10月中國玉米期末庫存下調1百萬噸至209.24百萬噸，較上月預測減少0.48%；全球期末庫存下降5.13百萬噸，環比下降1.64%，主要由于美國國內飼用消費增加2.92百萬噸以及產量下降1.05百萬噸。在對22/23年度期末庫存的預測中，我國玉米期末庫存受期初庫存下調的影響，下調1百萬噸至206.22百萬噸；而對全球的期末庫存預測則下調3.34百萬噸，其主要是受烏克蘭國內消費減少及出口增加的影響導致其期末庫存下調1.5百萬噸至9.87百萬噸。同時顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續擴大。據農村農業部公布的10月供需預估顯示在對21/22年度估計中，年度玉米進口量上調200萬噸至2200萬噸，進口玉米到岸稅后年度均價每噸2876元，比上年度上漲 19.6%。在對22/23年度預測中，年度玉米播種面積調增426千公頃至42950千公頃，產量調增275萬噸至27531萬噸并使期末庫存上調至279萬噸，其余預測與上月保持一致。近日俄羅斯暫停黑海谷物運輸協定，國際玉米供給偏緊。

生產端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作開秤價格處于高位，新糧加速上市，同時減產預計有下調。

貿易端：新糧加速上市，東北地區貿易商補庫偏穩，報價走穩；華北地區漲跌互現，貿易商價格波動較大；目前飼料企業主要滾動補庫，陳糧庫存持續下滑，新糧上量不及預期，銷區玉米價格偏強；東北地區港口貿易商新糧到貨量提升，價格些許上調；華南港口價格受美國玉米減產影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱；中國8月玉米進口量180噸，環比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費端：玉米下游庫存繼續探底，深加工利潤已恢復，需求與開機率持續恢復，價格重心偏強；近期仔豬補欄需求有所下滑，養殖挺價，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月31日，現貨報價2820元/噸，01合約基差為-45元/噸，現貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止10月26日，加工企業玉米庫存總量207.9萬噸，較上周上漲0.53%；10月21日，北方港口庫存報189萬噸，周環比減2.53%；10月21日，廣東港口玉米庫存報89.1萬噸，周環比減9.17%；截至10月27日，飼料企業玉米平均庫存34.42天，周環比上漲0.17天，漲幅0.49%，較去年同期上漲8.43%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：新作開秤價格處于高位，新糧收割基本結束，生產端銷售節奏惜售情緒普遍；生豬整體存欄量較低，養殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求；深加工新低庫存，需求及偏低的開機率支撐價格重心上移；01合約建議在2869-2901區間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發趨勢，關注對集中性消費影響；截至10月21日國儲五次共投放12.71萬噸凍肉。

養殖端： 養殖端月初出欄節奏待關注，二次育肥需求情緒依舊高漲；外購仔豬和自繁自養已盈利繼續上漲；仔豬補欄價格繼續小幅回落；據我的農產品統計，9月綜合商品豬出欄量環比增0.81%。

屠宰端：高價限制開工率；據鋼聯重點屠宰企業統計，昨日屠宰量為89699頭，較前日增1.13%。

消費端：國慶期間對生鮮肉需求升溫支撐豬價；白條需求開始復蘇，但部分地區受疫情封控影響，集中消費受限；偏多。

2、基差：10月31日，現貨價26850元/噸，01合約基差4980元/噸，現貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年9月底，能繁母豬存欄為4362萬頭，環比上升0.88%；我的農產品調查重點企業能繁母豬9月底存欄量為489.77萬頭，環比增1.17%；商品豬存欄3028.56萬頭，環比增1.36%。偏空。

4、盤面：MA20偏下，01合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續增長；規模場仔豬補欄節奏轉強；國儲繼續放儲持續驅散漲價情緒初見成效，養殖端增加出欄落袋為安；標肥價差有縮小態勢，二次育肥豬源偏緊，支撐散戶挺價心態；7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足；屠宰量開始回升，但高價仍限制高開工率；疫情封控影響集中消費；01合約建議在21618-22022區間操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現狀仍不變，18倉庫庫存小幅回升，國內金川運輸出貨較慢，周內大量到貨，極大緩解市場偏緊的格局。月底開始換月，貿易商降升水促成交現狀再現。中長線觀點不變，純鎳在不銹鋼產業鏈與新能源產業均受到擠兌，且全球鎳過剩，中長線偏悲觀。偏空

2、基差：現貨186150，基差7250，偏多

3、庫存：LME庫存52134，-750，上交所倉單1270，-162，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳2212:短期震蕩偏弱思路，20均線上下波動，中長線空單暫持。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月19日消息，世界金屬統計局( WBMS )公布的最新數據顯示：2022年1-8月全球鋅市供應過剩24.7萬噸，2021年全年為供應短缺11.43萬噸；偏空

2、基差：現貨23875，基差+1265；偏多。

3、庫存：10月31日LME鋅庫存較上日減少1875至45525噸，10月31日上期所鋅庫存倉單較上日減少4734至17935噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預期：LME庫存繼續創歷史新低；上期所倉單迅速回落；滬鋅ZN2212：多單出場觀望。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產延續疲軟；中性。

2、基差：現貨17860，基差325，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減6142噸至178485噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：碳中和催發鋁行業變革，長期利多鋁價，俄烏戰爭刺激，國內消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2212：關注17000附近支撐。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據據國家統計局網站消息，10月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續低于臨界點，制造業景氣度有所減弱。；偏空。

2、基差：現貨63665，基差1605，升水期貨；偏多。

3、庫存：10月31日銅庫存減少6250噸至113125噸，上期所銅庫存較上周減26126噸至63440噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續發酵，美聯儲加息加快，關注庫存變化，滬銅2212：觀望，持有cu2212c65000賣方期權。

黃金

1、基本面：歐洲CPI爆表，美元和美債收益率走高，金價震蕩；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線下跌；美元指數漲0.84%報111.60，人民幣貶值；美債收益率普遍上漲，10年期美債收益率漲2.9個基點報4.055%；COMEX黃金期貨跌0.51%報1636.4美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨391.66，現貨391.42，基差-0.24，現貨升水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3069千克，環比減少3千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：今日關注澳聯儲和韓國央行利率決議，中國10月財新PMI數據、美英日PMI、美國9月職位空缺；歐洲10月調和CPI繼續走高，但歐央行緊縮態度有所放松，美元和美債收益率小幅走高，外盤金價回落，滬金小幅收漲，內盤現貨價格高漲。市場等待美聯儲會議，金價波動將縮小。向下壓力加大，人民幣走勢將縮窄滬金波動。滬金2212：388-395區間操作。

白銀

1、基本面：美元和美債收益率走高，銀價震蕩；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線下跌；美元指數漲0.84%報111.60，人民幣貶值；美債收益率普遍上漲，10年期美債收益率漲2.9個基點報4.055%；COMEX白銀期貨跌0.14%報19.12美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4527，現貨4497，基差-30，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1618131千克，環比增加77679千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：歐洲10月調和CPI繼續走高，美元和債券收益率回升，外盤銀價回落，人民幣支撐滬銀收漲。市場等待美聯儲會議，加息預期波動平靜，加息升溫將對銀價下行壓力加大。銀價低位買盤仍依舊較為活躍，震蕩為主。滬銀2212：4370-4600區間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國10月官方制造業PMI為49.2，隔夜美股回調，昨日兩市午后走弱，外資繼續凈流出，權重指數跌幅居前；偏空

2、資金：融資余額14525億元，減少10億元，滬深股通凈賣出20億元；偏空

3、基差： IH2211貼水1.52點，IF2211貼水3.3點，IC2211貼水2.11點，IM2211貼水6.02點，中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預期：市場關注本周四美聯儲會議決議，外資流出三季度藍籌權重股業績不及預期，權重指數繼續下行，中小盤股也出現破位下跌，整體指數弱勢。

期債

1、基本面：中國10月制造業PMI 49.2，前值為50.1；10月非制造業PMI 48.7，前值為50.6。財政部發布支持深圳探索創新財政政策體系與管理體制的實施意見，對深圳新增地方政府債務限額給予積極支持，著力促進穩投資補短板。

2、資金面：10月31日，人民銀行開展了700億元7天逆回購操作，中標利率為2.0%。由于今日有100億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現凈投放600億元。

3、基差：TS主力基差為0.1394，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1957，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2461，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；TF主力在20日上運行， 20日線向上，偏多； T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預期：三季度經濟數據公布，經濟仍處在弱修復階段，10月PMI走弱，后續關注進一步的政策支持。歐美通脹高企，中美利差倒掛程度較大，但近期放緩加息預期再起，人民幣貶值壓力有所減輕。關注美聯儲議息會議。當前期債處于前期高點附近，操作上，建議空單持有。