大越商品指標系統

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼產量有一定回升，庫存節后也有上漲，消費帶動的供需情況或有轉變。中性

2、基差：不銹鋼平均價格17687.5，基差487.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：7750，+182，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結論：不銹鋼2211：短線交易或觀望。

螺紋：

1、基本面：供應端部分地區限產加嚴，螺紋產量繼續回落，高爐開工略有下調，預計十月政策限產執行均較嚴，供應端將保持小幅回落，需求方面節后需求有所反彈總體仍與旺季同期有明顯差距，疫情仍對需求釋放產生影響，地產企業受資金狀況影響，相關開工數據仍處下行；偏空

2、基差：螺紋現貨折算價3930，基差255，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存457.93萬噸，環比減少4.49%，同比減少25.57%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預期：本周鋼價繼續下跌回調，現貨價格同樣下調，各地疫情防控加嚴，本月需求釋放不及預期的情況下，市場預期下調，短期走勢繼續弱勢，預計本周維持當前區間震蕩偏弱，操作上建議日內3630-3750區間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應方面上周高爐開工總體繼續回落，但熱卷產線受部分檢修結束影響，產量小幅回升，當前粗鋼產量已處高位，本周產量預計將回落。需求方面表觀消費反彈，但幅度較有限，下游行業方面汽車產銷反彈，制造業PMI回歸擴張區間；中性

2、基差：熱卷現貨折算價3830，基差142，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存258.86萬噸，環比增加3.52%，同比減少2.69%；中性

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、預期：近期供需改善不明顯，隨著黑色系整體回調下跌，熱卷盤面價格上行受阻后出現連續下跌，短期走勢難有反彈驅動，預計本周價格以當前區間震蕩偏弱為主，操作上日內3650-3780區間偏空操作。

焦煤：

1、基本面：大會期間安全檢查較為嚴格，主產區煤礦多有不同程度停、限產，煤礦產量有所減少，且部分地區因疫情影響，拉運較為困難，影響焦煤市場供應進一步收緊，對焦煤有較強支撐，然焦炭第二輪提漲暫未落地執行，需求不及預期，影響焦煤價格上漲有所阻礙，目前煤礦報價多以穩為主；偏多

2、基差：現貨市場價2535，基差471.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存826.9萬噸，港口庫存156.7萬噸，獨立焦企庫存929.2萬噸，總樣本庫存1912.8萬噸，較上周減少64.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、預期：受重要會議及疫情影響，焦鋼企業多有不同程度限產，且焦鋼企業因廠內利潤多處盈虧邊緣暫處博弈期，對原料煤采購增幅有限，多適量采購，預計短期焦煤或暫穩運行。焦煤2301：2050-2100區間操作。

焦炭：

1、基本面：由于疫情影響，產地部分地區物流周轉時間較長，汽運運輸價格有所上漲，原料補庫稍顯吃力，焦企有不同程度減產且減產數量逐步增多，加之廠內焦炭庫存多處在偏低水平，焦炭供應偏緊，疊加原料端焦煤價格高位，對焦炭現貨價格有一定支撐；偏多

2、基差：現貨市場價2950，基差286；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存632.4萬噸，港口庫存254.6萬噸，獨立焦企庫存72.5萬噸，總樣本庫存959.5萬噸，較上周減少18.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、預期：受疫情影響，多地實行靜默管理，區域內運輸受限，且受環保政策等因素影響，焦企生產積極性較弱，部分焦企保持一定程度限產，焦炭供應持續收緊，且下游鋼廠原料到貨情況不佳，廠內焦炭庫存延續降庫態勢，疊加原料端焦煤價格高位，對焦炭有一定支撐，預計短期內焦炭或穩中偏強運行。焦炭2301：2650-2700區間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產負利潤狀況持續，行業冷修提速超預期，供給壓力減輕；房地產銷售、竣工數據回暖，新開工仍顯疲弱，整體終端地產剛需緩慢釋放，庫存仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨1676元/噸，FG2301收盤價為1493元/噸，基差為183元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業庫存306.45萬噸，較前一周下跌0.74%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃需求改善不及預期，庫存仍處高位，短期預計低位震蕩運行為主。FG2301：日內1450-1510區間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：17日港口現貨成交83.5萬噸，環比上漲12.7%，本周平均每日成交83.5萬噸，環比下降8.1%。本周澳洲發貨量明顯回升，巴西發貨量基本維持，國內到港量明顯回落，鋼廠節后由于廠內庫存低位繼續剛需補庫，區域內疏港維持相對高位，同時隨著在港船只逐漸卸貨入庫，港口庫存出現積累。新一期鐵水產量基本維持，鋼廠盈利水平環比也有明顯的下行 中性

2、基差：日照港PB粉現貨722，折合盤771.1，01合約基差84.6；日照港金布巴粉現貨692，折合盤面766.6，01合約基差80.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12999萬噸，環比增加6.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：終端需求表現始終不及預期，市場對“銀十”旺季持有謹慎態度，鋼聯口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產量或將見頂。管理層穩經濟政策仍在不斷加碼。節后關注本土疫情形勢，山東、山西等地疫情反復，運輸受限，河北地區近期因環保問題限產有一定加嚴，山西地區鋼廠因效益問題也逐步啟動減限產。預計短期盤面維持震蕩偏空為主。I2301：短期關注675支撐位

2

---能化

塑料

1.基本面：美國9月cpi再度創新高，非農就業指標超預期，美聯儲加息預期再度強化，外盤原油夜間震蕩，opec和美國油價博弈加劇，9月國內pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，近期重啟裝置多，開工率恢復明顯，外盤價格回落，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季影響仍在，地膜訂單需求好，其余下游均表現良好。當前LL交割品現貨價8200（-25），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差391，升貼水比例5.0%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存50.9萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，國內需求端好轉，預計PE今日走勢震蕩，L2301日內7650-7890震蕩操作

天膠：

1、基本面：國外現貨企穩，國內交易所庫存增加，輪胎行業產量同比下跌，基建發力，房地產市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現貨11900,基差-940 偏空

3、庫存：上期所庫存周環比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 2301合約日內短多，破12600止損

PP

1.基本面：美國9月cpi再度創新高，非農就業指標超預期，美聯儲加息預期再度強化，外盤原油夜間震蕩，opec和美國油價博弈加劇，9月國內pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，前期裝置集中重啟，開工恢復快，新增投產中景石化二期，當前檢修不多，外盤價格穩，需求端來看，下游平均開工和去年相近， bopp有所回落，其余下游一般。當前PP交割品現貨價8000（-50），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差342，升貼水比例4.5%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存43.5萬噸（-0），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多； 

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，國內需求端好轉，預計PP今日走勢震蕩，PP2301日內7510-7760震蕩操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩下行，市場成交穩，煤價維持強勢，生產廠家整體現金流固定床成本支撐仍較強，下游復合肥現金流良好，供需方面，前期開工率恢復，供應較充足，需求端，復合肥市場開工預計見頂，下游三聚氰胺開工率一般，整體需求一般，庫存有所積累，出口利潤高但在保供穩價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現貨2505（+0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差177，升貼水比例7.1%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存107.6萬噸（+0），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多； 

6.預期：尿素當前成本強勢，成交穩，供應寬松，下游需求一般，預計UR今日走勢震蕩，UR2301日內 2270-2380震蕩操作

燃料油：

1、基本面：OPEC減產利好出盡，成本端原油對燃油支撐減弱；俄高硫持續出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發電旺季需求結束，歐美煉廠進料持穩，高硫整體需求走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2504元/噸，FU2301收盤價為2646元/噸，基差為-142元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2020萬桶，環比前一周大幅減少11.79%，庫存回落至5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：成本端支撐乏力疊加燃油基本面走弱，短期燃油預計震蕩偏弱運行為主。FU2301：日內2580-2660區間偏空操作

PTA：

1、基本面：節后油價高位回落，據悉華東兩套共計720萬噸PTA裝置周末降負至7~8成，恢復時間待跟蹤；華南一套450萬噸PTA裝置上周末提負，目前在8成附近，該裝置前期5成負荷；華南一套200萬噸PTA裝置上周末降負至8成，預計近期恢復。PX方面，現貨仍然供應偏緊但海外裝置恢復集中，新裝置投產逐步臨近，受下游疲軟拖累明顯。PTA方面，個別裝置因原料緊張降負，但整體負荷相較前期明顯回升，供應偏緊格局緩解，但疫情影響局部物流效益，PTA加工費相較前期明顯回落，盤面效益虧損嚴重，關注后期供應端會否減產降負荷。同時市場可售貨源增加，貿易商出貨積極性提升，現貨基差下行明顯。聚酯及下游方面，產銷持續偏弱，工廠庫存快速上升，市場普遍看空10月訂單，關注后期聚酯進一步減產的動作 中性

2、基差：現貨6015，01合約基差597，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環比增加0.62天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：需求端仍是制約聚酯原料價格的關鍵因素，后期關注終端負反饋有無再度擴大，產業鏈利潤主要集中在上游環節，下游產品跟漲乏力，預計短期盤面維持震蕩偏弱。TA2301：短期關注5350支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，17日CCF口徑庫存為92.3萬噸，環比增加3.1萬噸，港口庫存小幅積累。節后油價高位回落，下游局部負反饋，持續改善乏力，港口庫存處于同期中性水平 中性

2、基差：現貨4000，01合約基差-15，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區合計庫存87.98萬噸，環比增加3.19萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：低價運行過程中供應環節恢復放緩。近期供應端恢復進度依舊偏慢，10月乙二醇處于去庫尾端。月內船期多集中于上半月，下半月起顯性庫存可同步消化下降。近期受到成本端下行，以及終端需求疲軟的影響，市場心態較弱，后續關注榆林新裝置量產進度。四季度去庫幅度逐漸收窄，基本面支撐逐漸減弱，但當下絕對價格方面估值仍舊低位，短期關注盤面下方的支撐作用。EG2301：短期關注4000支撐位

原油2212：

1.基本面：美國能源信息署(EIA)周一在鉆井生產力報告中稱，美國最大的頁巖油盆地得克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀盆地原油產量11月將增加約5萬桶/日，達到創紀錄的545.3萬桶/日；歐洲中期天氣預報中心發布的早期冬季預測稱，歐洲12月可能有一股寒流來襲，在各國仍試圖應對俄羅斯天然氣供應稀缺和天價能源之際，可能面臨更大的能源緊俏壓力；中性

2.基差：10月17日，阿曼原油現貨價為89.76美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為89.20美元/桶，基差-3.39元/桶，現貨近平水期貨；中性

3.庫存：美國截至10月7日當周API原油庫存增加705萬桶，預期增加175萬桶；美國至10月7日當周EIA庫存預期增加175萬桶，實際增加988萬桶；庫欣地區庫存至10月7日當周減少30.9萬桶，前值增加69.2萬桶；截止至10月17日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截至10月11日，CFTC主力持倉多增；截至10月11日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預期：隔夜原油繼續震蕩運行，市場消息較少，仍在等待美國是否有實質性措施出臺，美元走弱對價格有一定支撐，供應端方面EIA預測二疊紀地區頁巖油將有增長但總體能否產量抬升仍需后續幾周數據觀察，美聯儲加息力度不止，需求端萎靡壓制空間，原油繼續震蕩運行，短線665-675區間操作，長線主力合約多單輕倉持有。

甲醇2301：

1、基本面：周初國內甲醇市場表現偏弱，港口及內地局部整體走低運行；其中因港口庫存低、長江口大風封航等提振，隨期貨下行港口基差走強明顯；然內地在供應充裕（本土開工76%附近，內蒙古新裝置出貨預期）、疫情導致車輛周轉趨緩等影響下，加之前期上游累庫，產區出貨需求尚存；偏空

2、基差：10月17日，江蘇甲醇現貨價為2805元/噸，基差138，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年10月13日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為43.01萬噸，較9月底降5.04萬噸；沿海地區（江蘇、浙江和華南地區）甲醇整體可流通貨源在24.2萬噸，較9月底降0.51萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、預期：內地上周呈現累庫，多地疫情持續影響，再者內蒙古新建裝置釋放預期下，業者心態偏弱，預計內地甲醇市場偏弱為主，局部或繼續下調，因成本端、環保等導致的裝置開停需進一步跟進；港口現貨日內隨期貨震蕩下滑，不過基差有所走強，目前局部受天氣影響封航，短期進口到港或不及預期，現貨方面或存一定支撐，投資者謹慎操作。短線2620-2680區間操作，長線觀望。

3

---農產品

玉米：

1、政策與消息：10月公布的USDA供需報告在對21/22年度期末庫存的估計中，10月中國玉米期末庫存下調1百萬噸至209.24百萬噸，較上月預測減少0.48%；全球期末庫存下降5.13百萬噸，環比下降1.64%，主要由于美國國內飼用消費增加2.92百萬噸以及產量下降1.05百萬噸。在對22/23年度期末庫存的預測中，我國玉米期末庫存受期初庫存下調的影響，下調1百萬噸至206.22百萬噸；而對全球的期末庫存預測則下調3.34百萬噸，其主要是受烏克蘭國內消費減少及出口增加的影響導致其期末庫存下調1.5百萬噸至9.87百萬噸。同時顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續擴大。據農村農業部公布的10月供需預估顯示在對21/22年度估計中，年度玉米進口量上調200萬噸至2200萬噸，進口玉米到岸稅后年度均價每噸2876元，比上年度上漲 19.6%。在對22/23年度預測中，年度玉米播種面積調增426千公頃至42950千公頃，產量調增275萬噸至27531萬噸并使期末庫存上調至279萬噸，其余預測與上月保持一致。

生產端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作開秤價格處于高位，大規模上市仍未出現，同時減產預計有下調。

貿易端：新糧大規模上市前期，農戶惜售，東北地區貿易商報價走強；貿易商減少出貨，華北地區貿易商價格轉強；目前飼料企業主要滾動補庫，銷區玉米價格偏穩；東北地區港口貿易商新糧庫存上量較慢，價格些許上漲；華南港口價格受美國玉米減產影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱；中國8月玉米進口量180噸，環比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費端：玉米下游庫存繼續探底，深加工雖虧損，但需求與開機率持續恢復，價格重心偏強；近期仔豬補欄需求有所下滑，養殖挺價出欄，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月17日，現貨報價2820元/噸，01合約基差為-35元/噸，現貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止10月12日加工企業玉米庫存總量206.5萬噸，較上周上漲6.33%；10月07日，北方港口庫存報193.6萬噸，周環比減2.02%；10月7日，廣東港口玉米庫存報86萬噸，周環比降7.23%；截至9月29日，飼料企業玉米平均庫存35.10天，周環比上漲1.15天，漲幅3.40%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：新作開秤價格處于高位，大規模上市或有所下調，但今年較往年將有推遲，生產端有惜售情緒；生豬整體存欄量較低，養殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求；深加工新低庫存，需求及偏低的開機率支撐價格重心上移；01合約建議在2841-2870區間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發趨勢，關注對集中性消費影響；截至10月14日國儲五次共投放10.71萬噸凍肉。

養殖端： 養殖端國慶放假減少出欄，二次育肥需求降溫；外購仔豬和自繁自養已盈利繼續上漲；仔豬補欄價格繼續小幅回落；據我的農產品統計，9月綜合商品豬出欄量環比增0.81%。

屠宰端：高價限制開工率；據鋼聯重點屠宰企業統計，昨日屠宰量為94270頭，較前日降2.88%。

消費端：國慶期間對生鮮肉需求升溫支撐豬價；白條需求開始復蘇，但部分地區受疫情封控影響，集中消費受限；偏多。

2、基差：10月17日，現貨價28160元/噸，01合約基差4380元/噸，現貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年8月底，能繁母豬存欄為4324萬頭，環比上升0.60%；我的農產品調查重點企業能繁母豬9月底存欄量為489.77萬頭，環比增1.17%；商品豬存欄3028.56萬頭，環比增1.36%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續增長；規模場仔豬補欄節奏轉強；國儲繼續放儲持續驅散漲價情緒但效果甚微，養殖端節后出貨較少；標肥價差走強，二次育肥豬源偏緊，支撐散戶挺價心態；7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足；屠企國慶期間提量供貨，節后將有回落，同時高價繼續限制高開工率；疫情封控影響集中消費；01合約建議在23557-24003區間操作。

白糖：

1、基本面：歐盟22/23年度糖產下降。StoneX:預計22/23年度全球糖市供應過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預估過剩560萬噸。2022年9月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖956萬噸；全國累計銷糖867萬噸；銷糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年8月中國進口食糖68萬噸，同比增加18萬噸。偏空。

2、基差：柳州現貨5670，基差6（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至9月底21/22榨季工業庫存89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：近期由于原油價格反彈，帶動白糖價格小幅反彈。國內新糖即將上市，考慮到未來年度白糖基本面總體處于供應過剩狀態，價格難有大幅上漲空間和基礎。本輪反彈只是對前期連續下跌后的休整，并未形成翻轉趨勢，01合約上方5800附近會有較強壓力，低位短多可順勢獲利平倉，空頭等待盤中沖高時機。

棉花：

1、基本面：USDA:10月報告調高全球期末庫存，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。8月份我國棉花進口11萬噸，環比減少1萬噸，2022年累計進口137萬噸，同比減少22.9%。農村部10月22/23年度：產量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現貨3128b全國均價15991，基差2246（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業部22/23年度10月預計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預期：鄭棉主力01反彈受阻14000關口，短期回落，邊疆主產區疫情影響，新棉上市受阻，預計會在13500-14000短期橫盤整理。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：豆油現貨10792，基差1350，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日豆油商業庫存84萬噸，前值81萬噸，環比+4萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩上行，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發展，反彈有限，預短期震蕩整理。豆油Y2301：8900-9700附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現貨8224，基差480，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日棕櫚油港口庫存53萬噸，前值48萬噸，環比+5萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發展，反彈有限，預短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7300-8000附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現貨13313，基差2350，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日菜籽油商業庫存13萬噸，前值11萬噸，環比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發展，反彈有限，預短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10800-11500附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，油脂回升帶動和技術性買盤支撐，短期關注美豆收割和巴西大豆種植進程。國內豆粕沖高回落，獲利盤回吐和現貨回落打壓市場信心。國內油廠豆粕庫存處于歷史性低位，油廠挺價銷售現貨價格偏強高升水支撐盤面，但豆粕需求進入季節性淡季，生豬價格開始回落豆粕現貨價格預期偏弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕期現回歸預期影響，盤面偏強震蕩。中性

2.基差：現貨5400（華東），基差1346，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存30.46萬噸，上周34.11萬噸，環比減少10.7%，去年同期62.91萬噸，同比減少51.58%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，美農報下調美豆產量和10月收割天氣變數支撐盤面，短期美豆低產預期和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和期現回歸預期影響，國內豆粕整體跟隨美豆走勢但相對美豆偏強。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，跟隨豆粕調整和技術性拋盤，自身基本面變化不大。國產油菜籽上市期結束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存回落支撐現貨價格，且油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格底部。中性

2.基差：現貨4500，基差1411，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.3萬噸，上周0.6萬噸，環比減少50%，去年同期0.4萬噸，同比減少25%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：菜粕短期震蕩偏強格局，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，油脂回升帶動和技術性買盤支撐，短期關注美豆收割和巴西大豆種植進程。國內大豆窄幅震蕩，短線技術性震蕩整理，現貨升水支撐盤面底部，但國產大豆增產預期壓制盤面高度?，F貨市場國產大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面維持區間震蕩。中性

2.基差：現貨6100，基差343，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存324.26萬噸，上周376.31萬噸，環比減少13.83%，去年同期480.9萬噸，同比減少32.57%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆10月收割天氣變數和原油偏強支撐盤面，短期美豆低產預期和宏觀偏空預期交互影響；國產大豆短期供需兩淡，現貨升水支撐盤面，短期區間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現狀仍不變，本周18倉庫庫存有一定上升，主要是俄鎳一部分形成庫存和倉單。國內近期疫情影響運輸，金川鎳升水上升較多，俄鎳假期有一定到貨，相對充足，升水基本持平。金九銀十慢慢接近尾聲，需求推動力下降。中長線觀點不變，純鎳在不銹鋼產業鏈與新能源產業均受到擠兌，且全球鎳過剩，中長線偏悲觀。偏空

2、基差：現貨188500，基差6690，偏多

3、庫存：LME庫存53688，+990，上交所倉單2564，-30，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結論：滬鎳2211:震蕩偏空思路，20均線壓制，可以短空，站回20均線止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金屬統計局(WBMS)公布的最新報告數據顯示 ，2022年1-7月全球鋅市供應過剩34.7萬噸，2021年全年為供應短缺11.51萬噸；偏空

2、基差：現貨25370，基差+745；偏多。

3、庫存：10月17日LME鋅庫存較上日減少150至51350噸，10月17日上期所鋅庫存倉單較上日增加25751至42080噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩回落走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、預期：LME庫存保持低位；上期所倉單底部迅速回升；滬鋅ZN2211：多單持有，止損24200。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據據國家統計局網站消息，9月份，制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升0.7個百分點，升至擴張區間；偏空。

2、基差：現貨64400，基差1320，升水期貨；偏多。

3、庫存：10月17日銅庫存減少2700噸至142950噸，上期所銅庫存較上周減少33287至63746噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續發酵，美聯儲加息加快，滬銅2211：63000空持有，止損64000，目標62000，持有cu2211c65000賣方期權。

鋁：

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產延續疲軟；中性。

2、基差：現貨18500，基差65，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增12293噸至186804噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：碳中和催發鋁行業變革，長期利多鋁價，俄烏戰爭刺激，國內消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2211：18000~19000區間操作。

黃金

1、基本面：英國新財政計劃完全逆轉，美元和美債收益率回路，金價反彈，后漲幅收窄；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價小幅上漲；美元指數跌1.07%報112.09，美債收益率多數下跌，10年期美債收益率跌0.8個基點報4.018%；COMEX黃金期貨漲0.4%報1655.5美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨390.28，現貨390.03，基差-0.11，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3081千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：今日關注澳聯儲貨幣會議紀要、歐元區經濟景氣指數、美國9月工業產出、美聯儲官員講話；英國新財政部長減稅計劃完全逆轉，市場擔憂平息，風險偏好回升，美元和美債收益率回落，金價反彈，但后又收斂漲幅。加息預期對金價仍有壓力，近期風險偏好或將回升，外盤金價也處于支撐位附近，或將反彈。滬金2212：390-394區間操作。

白銀

1、基本面：英國新財政計劃完全逆轉，風險偏好回升，銀價反彈；美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價小幅上漲；美元指數跌1.07%報112.09，美債收益率多數下跌，10年期美債收益率跌0.8個基點報4.018%；COMEX白銀期貨漲2.93%報18.6美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4447，現貨4426，基差-21，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1451404千克，環比增加16384千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：英國新財政部長減稅計劃完全逆轉，市場擔憂平息，風險偏好回升，美元和美債收益率回落，銀價明顯反彈。加息預期對銀價下行壓力依舊，短期風險偏好或將改善，銀價低位買盤或推動反彈。滬銀2212：4370-4500區間操作。

5

---金融期貨

期債

1、基本面：發改委副主任：堅決避免疫情防控的簡單化、一刀切和層層加碼等問題，努力確保工業園區有序運轉，企業能夠正常的生產經營。英國新任財政大臣亨特撤回了首相特拉斯經濟計劃中的大部分內容，無限期擱置減稅計劃，并暗示可能會在未來幾周推出更多嚴厲的減支措施。

2、資金面：10月14日，人民銀行開展了5000億元1年期中期借貸便利(MLF)和20億元逆回購操作,中標利率分別為2.75%、2.0%。由于有5000億元1年期中期借貸便利(MLF)和210億元7天期逆回購到期,人民銀行當日實現凈回籠190億元。

3、基差：TS主力基差為0.2127，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3559，現券升水期貨，偏空。T主力基差為0.3643，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行， 20日線向下，中性；TF主力在20日線上方運行， 20日線向下，中性； T主力與在20日線上方運行， 20日線向下，中性。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預期：9月社融超預期，美國通脹拐點難現，近期中美利差倒掛程度較大，人民幣貶值壓力仍存。近期流動性繼續寬裕，9月PMI重回枯榮線上方，后續關注央行操作、中外經濟數據和重要會議。操作上，建議空單持有。

期指

1、基本面：紐約制造業不及預期，隔夜美股大漲，昨日兩市低開走高，尾盤指數翻紅，科創板領漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額14439億元，減少18億元，滬深股通凈賣出44億元；偏空

3、基差： IH2210貼水5.1點，IF2210貼水9.01點，IC2210貼水13.2點，IM2210貼水24.45點，偏空

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均線上方，偏多

IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預期：對于紐約制造業前景悲觀擔憂，美股低位反彈嗎，目前局部地緣風險加大，國內指數目前處于反彈行情，波動加大。