大越商品指標系統

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼產量有一定回升，庫存節后也有上漲，消費帶動的供需情況或有轉變。中性

2、基差：不銹鋼平均價格17612.5，基差437.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：7568，-118，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結論：不銹鋼2211：短線交易或觀望。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產負利潤狀況持續，行業冷修提速超預期，供給壓力減輕；房地產銷售、竣工數據回暖，新開工仍顯疲弱，整體終端地產剛需逐步釋放，但庫存仍處于絕對高位；偏空

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨1676元/噸，FG2301收盤價為1526元/噸，基差為150元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產線企業庫存306.45萬噸，較前一周下跌0.74%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：玻璃需求逐步改善但整體依舊疲弱，庫存仍處高位，短期預計低位震蕩運行為主。FG2301：日內1490-1540區間操作

焦煤：

1、基本面：周末隨著重大會議召開，部分煤礦存有不同程度停、限產情況，焦煤供應繼續收緊，且疫情影響部分地區拉運受阻，焦煤供應進一步收緊，下游市場對焦煤需求尚可，疊加近期線上競拍尚可，對焦煤價格有較強支撐；偏多

2、基差：現貨市場價2535，基差366；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存826.9萬噸，港口庫存156.7萬噸，獨立焦企庫存929.2萬噸，總樣本庫存1912.8萬噸，較上周減少64.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預期：受疫情及重要會議影響，部分煤種供應緊張，疊加鋼廠對原料端剛需仍存，支撐焦企對焦炭開啟第二輪提漲，對原料煤多適量采購，然疫情及重要會議同時影響部分焦鋼企業有停、限產情況，考慮到目前原料端價位相對較高，焦鋼企業多按需采購為主，預計短期焦煤或暫穩運行。焦煤2301：2070-2120區間操作。

焦炭：

1、基本面：由于疫情影響，產地部分地區物流周轉時間較長，汽運運輸價格有所上漲，原料補庫稍顯吃力，焦企有不同程度減產且減產數量逐步增多，加之廠內焦炭庫存多處在偏低水平，焦炭供應偏緊，疊加原料端焦煤價格高位，對焦炭現貨價格有一定支撐；偏多

2、基差：現貨市場價2950，基差141；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存632.4萬噸，港口庫存254.6萬噸，獨立焦企庫存72.5萬噸，總樣本庫存959.5萬噸，較上周減少18.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、預期：近期受疫情影響，多地處于靜默管理狀態，物流運轉受限，區域內部分焦企原料煤采購出現一定困難，多有不同程度減產，且加大限產力度的焦企逐步增多，焦炭供應偏緊，加之部分地區鋼廠原料到貨情況不佳，廠內焦炭庫存繼續回落，原料補庫需求仍存，同時焦炭成本端支撐較強，預計短期焦炭或暫穩運行。焦炭2301：2650-2700區間操作。

螺紋：

1、基本面：供應端部分地區限產加嚴，螺紋產量繼續回落，高爐開工略有下調，預計十月中上旬在政策限產執行均較嚴，供應端將保持小幅回落，需求方面節后需求有所反彈總體仍與旺季同期有明顯差距，疫情形勢仍對需求釋放有一定影響，地產企業受資金狀況影響，相關開工數據仍處下行；偏空

2、基差：螺紋現貨折算價3990，基差231，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存457.93萬噸，環比減少4.49%，同比減少25.57%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、預期：上周期貨價格高開低走，下跌回調，現貨價格同樣下調，各地疫情防控加嚴，節后需求釋放不及預期的情況下，市場預期下調，價格跌回節前震蕩區間，預計本周維持當前區間震蕩，操作上建議日內3630-3750區間操作。

熱卷：

1、基本面：供應方面上周高爐開工總體繼續回落，但熱卷產線受部分檢修結束影響，產量小幅回升，當前粗鋼產量已處高位，本周產量預計將回落。需求方面表觀消費反彈，但幅度較有限，下游行業方面汽車產銷反彈，制造業PMI回歸擴張區間；中性

2、基差：熱卷現貨折算價3890，基差128，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存258.86萬噸，環比增加3.52%，同比減少2.69%；中性

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：近期供需改善不明顯，隨著黑色系整體回調下跌，熱卷盤面價格上行受阻后出現連續下跌，短期走勢難有反彈驅動，預計本周價格以當前區間震蕩偏弱為主，操作上日內3670-3800區間操作。

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼庫存小幅反彈，消費帶動的供需好轉或放緩。不銹鋼價格在產業鏈估值低估。中性

2、基差：不銹鋼平均價格17537.5，基差612.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：7492，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：不銹鋼2210：多單減持控制倉位，16500以下出局。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋產量略有增長，鋼廠高爐開工率變化不大，在政策限產之下本月供應水平已達相對高位，預計后續保持平穩，需求方面下游鋼材消費需求有明顯反彈，庫存水平重新保持去化且較同期偏低，但八月下游數據地產仍處下行，地產開工制約需求恢復高度；中性

2、基差：螺紋現貨折算價3980，基差214，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存485.9萬噸，環比減少2.09%，同比減少30.92%；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預期：從本周螺紋供需數據來看，在供應水平見頂的情況下，下游消費需求有所回暖，市場預期稍有改善，價格走勢迎來反彈，本周價格上方壓力位3810附近，短期反彈突破可能性不大，操作上建議01合約日內3680-3810區間操作。

熱卷：

1、基本面：供應方面上周熱卷產量變化不大，在粗鋼產量見頂，政策限產之下預計未來難有增量。需求方面表觀消費小幅回升，與同期差距稍有減少，但除下游汽車產銷反彈外，8月數據顯示出口繼續回落，制造業仍處收縮區間；中性

2、基差：熱卷現貨折算價3930，基差111，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存240.24萬噸，環比減少0.58%，同比減少13.2%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、預期：基本面供應變化不大，需求延續小幅回升，價格弱勢預期稍有好轉，本周熱卷盤面上方壓力仍較大，反彈幅度有限，預計短期走勢維持區間震蕩，操作上建議01合約日內3730-3860區間操作。

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現貨成交74.1萬噸，環比下降24%，上周平均每日成交90.9萬噸，環比上漲44.2%。上周澳巴發貨量繼續回落，國內到港量明顯回升，鋼廠節后由于廠內庫存低位繼續剛需補庫，區域內疏港維持相對高位，同時港口到港明顯回升，卸貨順暢，港口庫存明顯積累。新一期鐵水產量基本維持，鋼廠盈利水平環比也有明顯的下行 中性

2、基差：日照港PB粉現貨735，折合盤785.3，01合約基差82.8；日照港金布巴粉現貨708，折合盤面783.8，01合約基差81.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12992.7萬噸，環比增加134.73萬噸 偏空

4、盤面：20日均走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：終端需求表現始終不及預期，市場對“銀十”旺季持有謹慎態度，鋼聯口徑公布的高爐利潤處于低位，后期鐵水產量或將見頂。管理層穩經濟政策仍在不斷加碼。節后關注本土疫情形勢，山東、山西等地疫情反復，運輸受限，河北地區近期因環保問題限產有一定加嚴，山西地區鋼廠因效益問題也逐步啟動減限產。預計短期盤面維持震蕩偏空為主。I2301：短期關注680支撐位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：OPEC減產利好出盡，成本端原油對燃油支撐減弱；俄高硫持續出口亞太，新加坡供給維持充裕；中東、南亞發電旺季需求結束，歐美煉廠進料持穩，高硫整體需求走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價2607元/噸，FU2301收盤價為2727元/噸，基差為-120元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：新加坡高低硫燃料油2020萬桶，環比前一周大幅減少11.79%，庫存回落至5年均值下方；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：成本端支撐乏力疊加燃油基本面走弱，短期燃油預計震蕩偏弱運行為主。FU2301：日內2570-2650區間偏空操作

天膠：

1、基本面：國外現貨企穩，國內交易所庫存增加，輪胎行業產量同比下跌，基建發力，房地產市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現貨11900,基差-930 偏空

3、庫存：上期所庫存周環比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期: 2301合約日內短多，破12800止損

PVC：

1、基本面：工廠整體開工回升，短期內檢修工廠仍維持較多，整體開工負荷相對偏低，整體出貨情況一般，工廠庫存變小幅波動，貿易商前期出貨情況一般，上周社會庫存回升，基本面情況表現欠佳。宏觀原油下跌商品影響維持，PVC期貨持續走弱，現貨維持補跌，供需表現一般，下游買漲不買跌的心態維持，補貨跟進有限，現金流持續虧損為主，預計短期內PVC市場弱勢整理為主。關注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現貨6390，基差290，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環比增3.21%至35.98萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、預期：預計短時間內震蕩為主。PVC2301：日內偏塑料

1.基本面：美國9月cpi再度創新高，非農就業指標超預期，美聯儲加息預期再度強化，外盤原油夜間回落，opec和美國油價博弈加劇，9月國內pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，近期重啟裝置多，開工率恢復明顯，外盤價格回落，需求端來看，下游平均開工低于往年，旺季影響仍在，地膜訂單需求好，其余下游均表現良好。當前LL交割品現貨價8225（-75），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差308，升貼水比例3.9%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存50.9萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間回落，國內需求端好轉，預計PE今日走勢震蕩，L2301日內7730-7980震蕩操作

PP

1.基本面：美國9月cpi再度創新高，非農就業指標超預期，美聯儲加息預期再度強化，外盤原油夜間回落，opec和美國油價博弈加劇，9月國內pmi50.1，重回榮枯線以上，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，前期裝置集中重啟，開工恢復快，新增投產中景石化二期，當前檢修不多，外盤價格穩，需求端來看，下游平均開工和去年相近， bopp有所回落，其余下游一般。當前PP交割品現貨價8050（-0），基本面整體中性；

2.基差：PP主力合約2301基差303，升貼水比例3.9%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存43.5萬噸（-0），偏多；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間回落，國內需求端好轉，預計PP今日走勢震蕩，PP2301日內7550-8000震蕩操作

PTA：

1、基本面：節后油價高位回落。PX方面，現貨仍然供應偏緊但海外裝置恢復集中，新裝置投產逐步臨近，受下游疲軟拖累明顯。PTA方面，個別裝置因原料緊張降負，但整體負荷相較前期明顯回升，供應偏緊格局緩解，PTA加工費明顯回落，盤面效益虧損嚴重，關注后期供應端會否減產降負荷。同時市場可售貨源增加，貿易商出貨積極性提升，現貨基差下行明顯。聚酯及下游方面，產銷持續偏弱，工廠庫存快速上升，市場普遍看空10月訂單，關注后期聚酯進一步減產的動作 中性

2、基差：現貨6015，01合約基差507，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存3.9天，環比增加0.62天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：需求端仍是制約聚酯原料價格的關鍵因素，后期關注終端負反饋有無再度擴大，產業鏈利潤主要集中在上游環節，下游產品跟漲乏力，預計短期盤面維持震蕩偏弱。TA2301：短期關注5300支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，10日CCF口徑庫存為89.2萬噸，環比增加0.4萬噸，港口庫存基本維持。節后油價高位回落，下游局部負反饋，持續改善乏力，港口庫存處于同期中性水平 中性

2、基差：現貨4055，01合約基差-18，盤面升水 中性

3、庫存：華東地區合計庫存87.98萬噸，環比增加3.19萬噸 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：低價運行過程中供應環節恢復放緩。近期供應端恢復進度依舊偏慢，10月乙二醇處于去庫尾端。月內船期多集中于上半月，下半月起顯性庫存可同步消化下降。近期受到成本端下行，以及終端需求疲軟的影響，市場心態較弱，后續關注榆林新裝置量產進度。四季度去庫幅度逐漸收窄，基本面支撐逐漸減弱，但當下絕對價格方面估值仍舊低位，短期關注盤面下方的支撐作用。EG2301：短期關注3950支撐位

尿素

1.基本面：近期尿素市場震蕩下行，市場成交穩，生產廠家整體現金流固定床成本支撐仍較強，下游復合肥現金流良好，供需方面，前期開工率恢復，供應較充足，需求端，復合肥市場開工預計見頂，下游三聚氰胺開工率一般，整體需求一般，庫存有所積累，出口利潤高但在保供穩價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現貨2505（+0），基本面整體中性；

2.基差：UR主力合約2301基差83，升貼水比例3.3%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存107.6萬噸（+0），偏空；

4.盤面：UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，減多，偏多；

6.預期：尿素當前成本強勢，成交穩，供應寬松，下游需求一般，預計UR今日走勢震蕩，UR2301日內 2360-2490震蕩操作

原油2212：

1.基本面：美國核心通脹率錄得40年來的最大年度增幅，加強了人們對利率將在更長時間內保持較高的看法，全球經濟衰退風險也增大；多個國家16日表示，石油輸出國組織（歐佩克）和非歐佩克產油國本月初所作大幅減產石油的決定是出于經濟考慮，歐佩克主要成員國沙特阿拉伯強調“完全拒絕”減產出于政治動機的說法；中性

2.基差：10月14日，阿曼原油現貨價為92.33美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為91.72美元/桶，基差5.78元/桶，現貨近平水期貨；中性

3.庫存：美國截至10月7日當周API原油庫存增加705萬桶，預期增加175萬桶；美國至10月7日當周EIA庫存預期增加175萬桶，實際增加988萬桶；庫欣地區庫存至10月7日當周減少30.9萬桶，前值增加69.2萬桶；截止至10月14日，上海原油庫存為425.1萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截至10月11日，CFTC主力持倉多增；截至10月11日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.預期：油價因而繼續寬幅震蕩，后續關注突發性因素影響如歐盟對俄制裁的實施情況，交易難度明顯增加，投資者注意倉位控制，短線668-678區間操作，長線主力合約多單輕倉持有。

甲醇2301：

1、基本面：上周國內甲醇市場沖高回落運行，周五夜盤期貨主力跌破2700關口或進一步利空日內現貨市場；加之上周產區整體出貨一般，部分庫存有所累積。目前多地疫情影響尚存、內蒙古新裝置釋放預期下，業者心態仍顯偏空，故預計短期市場延續弱勢趨勢；另密切關注港口MTO開停、進口到貨節奏等；偏空

2、基差：10月14日，江蘇甲醇現貨價為2855元/噸，基差121，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2022年10月13日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為43.01萬噸，較9月底降5.04萬噸；沿海地區（江蘇、浙江和華南地區）甲醇整體可流通貨源在24.2萬噸，較9月底降0.51萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、預期：短期來看，基于部分下游停車，加之西北、山西多地疫情等影響，加之后續西北部分新建裝置投產等對局部運輸等的限制等，預計后續國內甲醇或延續偏弱，但煤價較高，局部如河南一帶部分甲醇存停車預期，故局部供應或收緊，下方仍有支撐，投資者謹慎操作。短線2680-2750區間操作，長線觀望。

3

---農產品

白糖：

1、基本面：歐盟22/23年度糖產下降。StoneX:預計22/23年度全球糖市供應過剩390萬噸。ISO:22/23年度全球糖市預估過剩560萬噸。2022年9月底，21/22年度本期制糖全國累計產糖956萬噸；全國累計銷糖867萬噸；銷糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年8月中國進口食糖68萬噸，同比增加18萬噸。偏空。

2、基差：柳州現貨5670，基差4（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至9月底21/22榨季工業庫存89萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、預期：近期由于原油價格反彈，帶動白糖價格小幅反彈。國內新糖即將上市，考慮到未來年度白糖基本面總體處于供應過剩狀態，價格難有大幅上漲空間和基礎。本輪反彈只是對前期連續下跌后的休整，并未形成翻轉趨勢，01合約上方5800附近會有較強壓力，低位短多可順勢獲利平倉，空頭等待盤中沖高時機。

棉花：

1、基本面：USDA:10月報告調高全球期末庫存，略偏空。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。8月份我國棉花進口11萬噸，環比減少1萬噸，2022年累計進口137萬噸，同比減少22.9%。農村部10月22/23年度：產量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現貨3128b全國均價15986，基差2126（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業部22/23年度10月預計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預期：鄭棉主力01反彈受阻14000關口，短期回落，邊疆主產區疫情影響，新棉上市受阻，預計會在13500-14000短期橫盤整理。

玉米：

1、政策與消息：10月公布的USDA供需報告在對21/22年度期末庫存的估計中，10月中國玉米期末庫存下調1百萬噸至209.24百萬噸，較上月預測減少0.48%；全球期末庫存下降5.13百萬噸，環比下降1.64%，主要由于美國國內飼用消費增加2.92百萬噸以及產量下降1.05百萬噸。在對22/23年度期末庫存的預測中，我國玉米期末庫存受期初庫存下調的影響，下調1百萬噸至206.22百萬噸；而對全球的期末庫存預測則下調3.34百萬噸，其主要是受烏克蘭國內消費減少及出口增加的影響導致其期末庫存下調1.5百萬噸至9.87百萬噸。同時顯示全球供給在供需雙降的情況下，缺口繼續擴大。據農村農業部公布的10月供需預估顯示在對21/22年度估計中，年度玉米進口量上調200萬噸至2200萬噸，進口玉米到岸稅后年度均價每噸2876元，比上年度上漲 19.6%。在對22/23年度預測中，年度玉米播種面積調增426千公頃至42950千公頃，產量調增275萬噸至27531萬噸并使期末庫存上調至279萬噸，其余預測與上月保持一致。

生產端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作開秤價格處于高位，大規模上市仍未出現，同時減產預計有下調。

貿易端：新糧大規模上市前期，農戶惜售，東北地區貿易商報價走強；新糧購銷已開始上量，華北地區貿易商價格偏弱；目前飼料企業主要滾動補庫，銷區玉米價格偏穩；東北地區港口貿易商新糧庫存上量較慢，價格些許上漲；華南港口價格受美國玉米減產影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱；中國8月玉米進口量180噸，環比增16.88%，同比降44.27%。

加工消費端：玉米下游庫存繼續探底，深加工雖虧損，但需求與開機率持續恢復，價格重心偏強；近期仔豬補欄需求有所下滑，養殖挺價出欄，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月14日，現貨報價2810元/噸，01合約基差為-60元/噸，現貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止10月12日加工企業玉米庫存總量206.5萬噸，較上周上漲6.33%；10月07日，北方港口庫存報193.6萬噸，周環比減2.02%；10月7日，廣東港口玉米庫存報86萬噸，周環比降7.23%；截至9月29日，飼料企業玉米平均庫存35.10天，周環比上漲1.15天，漲幅3.40%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：新作開秤價格處于高位，大規模上市或有所下調，但今年較往年將有推遲，生產端有惜售情緒；生豬整體存欄量較低，養殖端壓欄與二次育肥需求刺激需求；深加工新低庫存，需求及偏低的開機率支撐價格重心上移；01合約建議在2855-2884區間操作。

生豬：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆發趨勢，關注對集中性消費影響；截至10月14日國儲五次共投放10.71萬噸凍肉。

養殖端：養殖端國慶放假減少出欄，二次育肥需求降溫；外購仔豬和自繁自養已盈利繼續上漲；仔豬補欄價格繼續小幅回落；據我的農產品統計，9月綜合商品豬出欄量環比增0.81%。

屠宰端：高價限制開工率；據鋼聯重點屠宰企業統計，昨日屠宰量為97338頭，較前日增0.28%。

消費端：國慶期間對生鮮肉需求升溫支撐豬價；白條需求開始復蘇，但部分地區受疫情封控影響，集中消費受限；偏多。

2、基差：10月14日，現貨價27270元/噸，01合約基差3390元/噸，現貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年8月底，能繁母豬存欄為4324萬頭，環比上升0.60%；我的農產品調查重點企業能繁母豬9月底存欄量為489.77萬頭，環比增1.17%；商品豬存欄3028.56萬頭，環比增1.36%。偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續增長；規模場仔豬補欄節奏轉強；國儲繼續放儲持續驅散漲價情緒但效果甚微，養殖端節后出貨較少；標肥價差走強，二次育肥豬源偏緊，支撐散戶挺價心態；7月仔豬存欄較歷史同期偏高，四季度供給或較為充足；屠企國慶期間提量供貨，節后將有回落，同時高價繼續限制高開工率；疫情封控影響集中消費；01合約建議在23657-24103區間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：豆油現貨10826，基差1350，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日豆油商業庫存84萬噸，前值81萬噸，環比+4萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩上行，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發展，反彈有限，預短期震蕩整理。豆油Y2301：8900-9700附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現貨13520，基差2350，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日菜籽油商業庫存13萬噸，前值11萬噸，環比+2萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發展，反彈有限，預短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10800-11500附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，9月MPOB報告顯示產量為177萬噸，環比增加2.59%，出口量為143萬噸，環比增加9.25%，期末庫存為231.5萬噸，環比增加10.54%，報告中間偏空，另外馬棕處增產季。目前船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環比增加16.2，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產季，逐步累庫；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現貨162，基差480，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月7日棕櫚油港口庫存53萬噸，前值48萬噸，環比+5萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內基本面偏緊，國內疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，基本面逐漸朝平衡方向發展。美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，且馬棕庫存寬松發展，反彈有限，預短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7300-8000附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進展良好和油脂回落帶動，短期關注美豆收割和巴西大豆種植進程。國內豆粕震蕩回升，跟隨現貨強勢吸引技術性買盤支撐。國內供需變化不大，油廠豆粕庫存處于歷史性低位，油廠挺價銷售現貨價格偏強高升水支撐盤面，但豆粕需求進入季節性淡季，豆粕現貨價格未來偏弱。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內豆粕良好需求影響，盤面偏強震蕩。中性

2.基差：現貨5420（華東），基差1257，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存34.11萬噸，上周33.41萬噸，環比增加2.93%，去年同期65.89萬噸，同比減少48.23%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，美農報下調美豆產量和10月收割天氣變數支撐盤面，短期美豆低產預期和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和現貨偏強影響，國內豆粕整體跟隨美豆走勢，短期偏強震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，技術性偏強震蕩，自身基本面變化不大。國產油菜籽上市期結束，油廠壓榨量維持低位，菜粕庫存回落支撐現貨價格，且油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格底部。中性

2.基差：現貨4560，基差1335，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.6萬噸，上周1.27萬噸，環比減少52.76%，去年同期0.7萬噸，同比減少14.29%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：菜粕短期震蕩偏強格局，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆收割進展良好和油脂回落帶動，短期關注美豆收割和巴西大豆種植進程。國內大豆探底回升，短線技術性震蕩整理，現貨升水支撐盤面底部，但國產大豆增產預期壓制盤面高度?，F貨市場國產大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面維持區間震蕩。中性

2.基差：現貨6100，基差331，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存376.31萬噸，上周373萬噸，環比增加0.89%，去年同期543.9萬噸，同比減少30.81%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方但方向向上。中性

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆10月收割天氣變數和原油偏強支撐盤面，短期美豆低產預期和宏觀偏空預期交互影響；國產大豆短期供需兩淡，現貨升水支撐盤面，短期區間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前鎳低庫存現狀仍不變，本周18倉庫庫存有一定上升，主要是俄鎳一部分形成庫存和倉單。國內近期疫情影響運輸，金川鎳升水上升較多，俄鎳假期有一定到貨，相對充足，升水基本持平。金九銀十慢慢接近尾聲，需求推動力下降。中長線觀點不變，純鎳在不銹鋼產業鏈與新能源產業均受到擠兌，且全球鎳過剩，中長線偏悲觀。偏空

2、基差：現貨191250，基差5850，偏多

3、庫存：LME庫存52698，0，上交所倉單2594，-154，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結論：滬鎳2211:短期價格震蕩運行，短線交易等待突破。中長線依然沖高試空為主。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據據國家統計局網站消息，9月份，制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升0.7個百分點，升至擴張區間；偏空。

2、基差：現貨64760，基差10600，升水期貨；偏多。

3、庫存：10月14日銅庫存增加250噸至145650噸，上期所銅庫存較上周減少33287至63746噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續發酵，美聯儲加息加快，滬銅2211：63000空持有，止損64000，目標62000，持有cu2211c65000賣方期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產延續疲軟；中性。

2、基差：現貨18700，基差-130，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增12293噸至186804噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：碳中和催發鋁行業變革，長期利多鋁價，俄烏戰爭刺激，國內消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2211：18000~19000區間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金屬統計局(WBMS)公布的最新報告數據顯示 ，2022年1-7月全球鋅市供應過剩34.7萬噸，2021年全年為供應短缺11.51萬噸；偏空

2、基差：現貨25485，基差+515；偏多。

3、庫存：10月14日LME鋅庫存較上日減少425至51500噸，10月14日上期所鋅庫存倉單較上日增加3164至16329噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、預期：LME庫存保持低位；上期所倉單底部逐漸回升；滬鋅ZN2211：多單持有，止損24200。

黃金

1、基本面：英國減稅計劃完全反轉，美聯儲官員鷹派講話，美國9月零售銷售不及預期，金價回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線回落；美元指數漲0.76%報113.31，美債收益率普遍收漲，10年期美債收益率漲7.7個基點報4.026%；COMEX黃金期貨跌1.6%報1650.2美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨392.42，現貨392.31，基差-0.11，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3081千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、預期：今日關注歐央行官員講話；英國減稅計劃完全反轉，新首相完全讓步，減稅計劃事件將平息，但全球金融風險擔憂仍未能消散，因此仍將有所波動。另外高通脹帶來美聯儲官員更加鷹派的言論，加息預期更加激進，美元和美債收益率繼續走高，金價回落。短期加息預期繼續壓制金價，預期波動較大，震蕩為主。滬金2212：388-394區間操作。

白銀

1、基本面：英國減稅計劃完全反轉，美聯儲官員鷹派講話，油價回落，銀價大幅回落；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線上漲，國際油價全線回落；美元指數漲0.76%報113.31，美債收益率普遍收漲，10年期美債收益率漲4.8個基點報3.949%；COMEX白銀期貨跌3.8%報18.2美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4447，現貨4426，基差-21，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1435020千克，環比增加23411千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：英國減稅計劃事件告一段落，風險偏好將有所恢復，但金融風險擔憂仍存，仍將有所波動。加息預期再度升溫，美元走高，金價油價回落，銀價下跌幅度加大。加息預期對銀價下行壓力依舊，短期回吐跌幅后或將反彈，銀價震蕩為主。滬銀2212：4370-4500區間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監會、滬深交易所多維度修訂回購增持規則，上周國內市場先抑后揚，醫藥雙創新能源領漲，美國通脹超和消費者信心指數超預期，美股科技股下跌；偏多

2、資金：融資余額14457億元，增加10億元，滬深股通凈買入74億元；偏多

3、基差：IH2210升水1.92點，IF2210貼水1.07點，IC2210升水10.36點，IM2210升水11.54點，中性

4、盤面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均線上方，偏多

IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空增，IH主力空減，偏空

6、預期：通脹超和消費者信心指數預期，美債收益率回升至4%，美股下跌調整，局部地緣風險升級，國內指數短期連續反彈后存在調整，波動加大。

期債

1、基本面：歐洲央行管委Kazaks表示，歐洲央行10月加息75個基點比較合適，12月加息50或75個基點比較合適。歐洲央行沒有理由在12月后暫停加息。

2、資金面：10月14日，人民銀行開展了20億元7天逆回購操作，中標利率為2.0%。由于今日有580億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現凈投放560億元。

3、基差：TS主力基差為0.1998，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3137，現券升水期貨，偏空。T主力基差為0.2418，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行， 20日線向下，中性；TF主力在20日線上方運行， 20日線向下，中性；T主力與在20日線上方運行， 20日線向下，中性。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預期：9月社融超預期，美國通脹拐點難現，近期中美利差倒掛程度較大，人民幣貶值壓力仍存。近期流動性繼續寬裕，9月PMI重回枯榮線上方，后續關注央行操作、中外經濟數據和重要會議。操作上，建議空單持有。