因國內外豆類市場認為南美大豆有減產的預期，豆粕期貨持續走強，提振菜粕期貨一度創出歷史新高。展望后市，去年加拿大油菜籽減產，國內油菜籽和菜粕供應下降，而隨著氣溫回升，國內菜粕需求逐漸轉旺，在油菜籽供應偏緊的背景下，菜粕期貨仍將維持偏強走勢。

加拿大油菜籽供應緊張

加拿大是全球油菜籽第一生產和出口大國，也是我國油菜籽和菜粕進口的最主要來源國。受嚴重干旱的影響，加拿大2021/2022年度油菜籽產量大幅下降。加拿大農業暨農業食品部1月預計，加拿大2021/2022年度油菜籽單產為1.4噸/公頃，同比下降40.17%；總產量為1259.5萬噸，同比下降35.36%，創出近13年來最低值。因加拿大油菜籽壓榨利潤較好，壓榨量僅比上年度下降191萬噸，為850萬噸。加拿大油菜籽出口將下降為540萬噸，比上年度減少513.1萬噸，降幅達48.7%。

2月初，加拿大統計局發布的庫存報告也證實該國油菜籽供應緊張。報告稱，截至2021年12月31日，加拿大油菜籽庫存為756.1萬噸，略低于市場平均預期，同比上年減少43%，比5年均值低47.5%，創下14年來的最低水平。加拿大油菜籽產量低、庫存緊張，向國際市場提供的油菜籽數量下降，直接影響到我國的油菜籽進口量。

1月底，加拿大農業暨農業食品部首次發布的2022/2023年度供需報告顯示，2022/2023年度加拿大油菜籽播種面積將為2175萬英畝，同比減少3%。由于單產將恢復到平均水平，有助于油菜籽產量達到2020萬噸，同比增加60%。不過，2022/2023年度的加拿大油菜籽目前尚未播種，在播種面積減少的情況下，后期油菜籽生長期的天氣不確定，總產能否達到常年水平仍存在較大變數。因油菜籽庫存偏低，新年度生產容錯率將更低。

油廠菜粕庫存水平較低

受干旱減產影響，洲際交易所旗下的加拿大溫尼伯商品交易所的油菜籽期價大幅上行，不斷創出歷史新高。不過，受疫情影響以及菜油和其他油脂價差過大，國內菜油和菜粕的漲幅明顯低于外盤，這導致沿海油廠加工利潤較低，甚至一度虧損。在此背景下，油廠進口以及壓榨油菜籽的積極性下降，油廠油菜籽和菜粕庫存維持偏低水平。

相關數據顯示，2021年12月，我國油菜籽進口量為35.23萬噸，較11月的16.83?萬噸環比增加109.33%；我國菜粕進口量為13.30萬噸，較11月的15.44?萬噸月環比減少?13.86%。2021年1—12月，我國累計油菜籽進口量為?264.64?萬噸，較上年同期的311.45萬噸減少15.03%；我國累計進口菜粕203.56萬噸，較去年同期的188.78?萬噸增加7.83%。據監測，截至2月18日，沿海地區主要油廠的油菜籽庫存為23.6萬噸，較前一周減少3.5萬噸；菜粕庫存為3.65萬噸，較前一周減少0.91萬噸，大幅低于去年同期6萬噸左右的水平。

飼料需求開始逐漸轉旺

在2019年、2020年，因生豬價格高企，人們的飲食習慣略有改觀，對水產和牛羊肉的消費量增加，豬肉消費穩中有跌，這使得水產養殖以及反芻動物養殖規模不斷擴大。2021年，水產飼料和反芻動物飼料成為生豬飼料以外的兩個重要的同比增產品種。數據顯示，2021年全國工業飼料總產量為29344.3萬噸，比上年增長16.1%。其中，豬飼料產量13076.5萬噸，增長46.6%；水產飼料產量2293.0萬噸，增長8.0%。

隨著氣溫回升，3月后水產養殖將逐漸開工，水產飼料生產也將進入增產周期，主要用于水產飼料生產的菜粕需求將趨于增加。近期，菜粕期貨價格創出歷史新高，現貨價格較春節前上漲300—400元/噸，飼料廠家一度對高價菜粕有一定的抵制心理，但是迫于生產需要，還是積極向油廠采購和提貨，油廠菜粕提貨量明顯增加。據監測，上周沿海油廠菜粕提貨量為1.52萬噸，周環比增加0.65萬噸，增幅為74.71%。

整體來看，主產國減產使得我國菜籽和菜粕進口量下降，進口成本提高，國內水產品需求上升，水產飼料增加并將進入增產周期，使得菜粕需求趨增。菜粕供應轉緊，加之豆粕上漲提振，菜粕期貨短期內料易漲難跌，仍將維持偏強走勢。