在連續萬億成交背后,也不排除熱錢流入,甚至有輿論認為大量炒樓資金流入了股市,但市場上機構投資者實力的壯大也是一個客觀因素。各路機構資金以及外資在不斷地流向A股??梢哉f,目前市場上機構投資者的實力遠遠超過了2015年。 9月10日,滬深兩市成交金額再破萬億,這意味著A股市場已連續38個交易日成交金額超過萬億,直逼2015年連續43個交易日成交額破萬億的歷史紀錄。 面對A股持續天量,不同的人作出不同的解讀。比如,謹慎的投資者會擔心,市場是不是要回調了?而樂觀的輿論則聲稱,是不是會上演2015年的牛市行情?而監管部門則發出警示,要警惕資金空轉泡沫化,防止脫實向虛風險累積。 在A股成交持續維持萬億的情況下,監管部門警示風險是很有必要的。這與謹慎的投資者擔心市場會不會回調,其實是一致的。畢竟隨著行情的上漲,上證指數已突破3700點,來到了近6年來的高位,多一點風險意識總是必要的。當然,就行情的發展來說,不少投資者確實希望行情能夠向上進一步發展,如果能重演2015年的牛市行情,這也是很多投資者所樂意看到的。 那么A股會重演2015年的牛市行情嗎?這種可能性幾乎不存在。2015年的牛市也被稱為“瘋?!?,是一輪杠桿牛市。市場資金持續放大,其中一個非常重要的原因就是杠桿資金源源不斷地流入市場。一方面是合規的兩融資金紛紛流向市場,如2015年兩融中的融資金額一度達到2萬億元之上,峰值達到2.27萬億元。另一方面是大量違規的場外配資也蜂擁而入,而這些場外配資少則5倍杠桿,多則10倍以上。當時的牛市因此成了“杠桿?!?,市場的風險因為場外資金高杠桿的緣故而大幅增加。 也正因為當時的牛市是“杠桿?!?,故而在隨后的“去杠桿”進程中演變成一輪暴跌行情,隨著當時的“去杠桿”,千股跌停、千股停牌的“奇觀”一再出現??梢哉f,2015年的“瘋?!毙星椴]有給市場留下太好的印象,那是一波毫無理性的瘋漲行情,其最終引發的暴跌后果也相當嚴重。 而就目前的市場資金來說,顯然不同于2015年的杠桿資金。當然,目前市場上也有杠桿資金的存在,比如,9月6日,兩融余額達到1.87萬億元,達到近6年高點,同時也不能完全排除場外配資的存在,但由于監管部門對場外配資的持續打擊,如今市場上的場外配資與2015年顯然沒了可比性??梢哉f,目前A股市場資金的安全性遠遠高于2015年。 當然,在連續萬億成交背后,也不排除熱錢的流入,甚至有輿論認為大量炒樓資金流入了股市,但市場上機構投資者實力的壯大也是一個客觀因素。比如,近兩年公募基金發行火爆,給市場送來了大量的新增資金,而包括銀行理財產品在內的各類理財產品也被允許進入股票市場,也給市場送來了源源不斷的資金。還有私募基金也有了進一步的發展,險資、社保(包括養老金)對股市的投入也在增加,還有外資也在不斷地流向A股??梢哉f,目前市場上機構投資者的實力遠遠超過了2015年。 而在機構投資者實力大幅增加的同時,目前的A股市場也不是2015年的A股市場了。2015年6月,A股上市公司數量約為2700家左右,而目前A股上市公司達到了4500家左右,是當時的1.67倍,也意味著目前A股上市公司的數量較2015年6月增加了67%。2015年行情巔峰時,A股總市值為76.62萬億,而今年9月7日,A股的總市值達到了89.52萬億元,已遠遠把2015年行情巔峰時的市值踩在了腳下。因此,再用2015年的標準來看待當下的股市行情顯然是刻舟求劍,輿論不宜把目前的股票成交金額與2015年相提并論。 也正因為目前的市場與2015年的市場已經發生了明顯的變化,所以我們不能因為目前A股市場日成交超過萬億就認為會重演2015年的牛市行情。實際上,盡管最近上證指數步步走高,周五突破了3700點,但就整個A股市場來說,上演的仍然還是結構性行情。如果輿論喜歡談論牛市的話,那就是結構性的牛市行情,這與2015年的“杠桿?!?、“瘋?!笔峭耆煌?。而且基于2015年“瘋?!弊罱K帶給投資者的沉痛教訓,A股市場永遠都不需要重演這樣的“瘋?!毙星?。 責任編輯:李燁 |
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