自從內地、香港兩地股市互聯互通以來，以北向資金為代表的外資動向就一直都是A股市場投資者關注的一個焦點。而根據高盛方面的研究，今年上半年北向資金規模創出新高，而且外資的“口味”已經發生了變化。

高盛的數據顯示，截止6月28日，北向資金凈流入總額已達到330億美元，較去年同期高出95%，超過2020年310億美元全年總額。與此相對應的是，外資在A股中的持股比例也再創新高，目前已升至紀錄高位4.5%，高于2019年底的3.6%，幾乎是2014年11月滬港通開通時的3倍。

不僅如此，北向投資者的股票偏好也發生了變化，對A股中成長股（而非價值股）存在明顯的偏好。近期北向資金主要集中在中盤股、成長型股、創業板股（科技股、工業科技股）和金融股。而部分藍籌股（必需消費品、醫療）流入資金則顯著放緩

就北向資金流入規模創出新高來說，這其實并不令人意外。畢竟隨著A股市場對外開放的持續深入，會有越來越多的外資流向A股市場是正常的。相對應的是，外資在A股中的持股比例也將會逐步提高。

而今年上半年，北向資金流入速度加快，這至少有三方面的原因。一是對中國經濟的看好，畢竟去年中國是世界主要經濟體中唯一實現經濟正增長的國家，中國經濟的發展經受住了新冠疫情的考驗，因此，2021年的中國經濟發展較之于上一年只會更好。二是隨著二月下旬A股市場行情的調整，這為外資提供了一個難得的低吸的機會。在這波調整中雖然大盤指數的跌幅只有10%左右，但不少個股的跌幅卻達到了20%甚至是30%。對于看好中國經濟的外資來說，這次A股市場的調整堪稱是機會難得。三是今年上半年人民幣的加速升值，加速了外資流向A股市場的進程。正是在上述諸多因素的共同作用下，今年上半年北向資金的凈流入金額甚至超過了去年全年。

北向資金流入規模創新高并不令人意外，讓市場倍感興趣的是外資“口味”的變化。一直以來，外資以價值投資著稱，投資的標的主要集中于藍籌股。實際上，A股市場對外開放，最初有一個說法，就是引進外資，引入價值投資理念，讓外資來教會A股市場的投資者如何進行價值投資，進而讓A股市場的投資者早日走向成熟。

但從目前外資“口味”的改變來看，似乎顛覆了A股市場對外資的認知以及對價值投資的認知。根據高盛的研究發現，中盤股、成長型股、創業板股（科技股、工業科技股）成了北向資金主要集中的目標，而部分藍籌股（必需消費品、醫療）流入資金則顯著放緩，甚至有的藍籌股還遭到外資的減持。這顯然與A股市場投資者以前對外資以及價值投資認識的不符。

那么，外資“口味”的改變說明了什么？實際上，外資“口味”的改變并不是對價值投資理念的否認，而是告訴A股市場的投資者什么是真正意義上的價值投資。雖然對于A股市場的投資者來說，每每提起價值投資就會將其與藍籌股聯系在一起，但實際上，價值投資并不限于藍籌股，藍籌股只是價值投資的一個標的而已。價值投資的核心并不在于買進什么股票，而在于所買進的股票是否具有價值上。由于過去長期以來，藍籌股是A股市場中最具投資價值的品種，所以，提起價值投資，人們很自然就將其與藍籌股聯系在了一起。但實際上，不論是中盤股、成長型股，還是創業板股，只要其有著內在的價值所在，它們同樣也是價值投資的標的。

不僅如此，正因為價值投資的核心在于“價值”上，所以買進藍籌股也不一定就是價值投資的范疇。當藍籌股還具有投資價值的時候，買進藍籌股就是價值投資；但當藍籌股的股價被炒到了歷史高位，已經透支了上市公司投資價值的時候，那么這時買進藍籌股就不屬于價值投資范疇。此時，外資選擇退出藍籌股，反而是符合價值投資理念的。這也就是外資放緩流向甚至拋售某些藍籌股的原因。

當然，外資“口味”的改變也表明，隨著A股市場對外的開放，外資也越來越熟悉A股市場，越來越熟悉A股上市公司。買進藍籌股可以認為是外資進入A股市場后最直接的選擇，畢竟藍籌股是擺在明處的白馬股，外資買進藍籌股可以在很大程度上避免不了解上市公司的問題，減少踩雷的可能性。但當外資越來越熟悉A股上市公司之后，其投資的范圍自然也會拓寬，中盤股、成長型股，創業板股等就都屬于外資捕捉的范圍。