七禾網15、我們分析發現，您的賬戶倉位長期控制在20%左右，請問在合適的時機，您是否會考慮適當增大倉位，以提高盈利預期？

何杰：會的，我們會長期持續做凈值曲線的擇時機會，以及凈值達到一定水平會進行適應曲線的增倉操作。

七禾網16、據您介紹，您也有做套利交易，請問套利策略和普通的商品CTA策略相比，在策略設計、邏輯原理上有哪些區別？

何杰：套利的邏輯主要是根據均值回歸的思想，用價差K線的波動偏離原始波動后會回歸的原理，主要也是在品種的無風險套利區間外才會進行套利策略的信號執行，每個品種都會根據長期的基本面數據計算一個無風險套利區間。

七禾網17、我們了解到，您有過干預策略后虧損死扛，造成凈值大回撤的經歷。請您詳細介紹一下這段經歷。您從這段經歷中總結了哪些經驗和心得？您怎么看待手工干預程序化交易的做法？

何杰：我覺得干擾策略的運行肯定是不可取的，首先策略在實盤運行，并且認可實盤結果的情況下，肯定策略比我自己操作會更優秀。但是因為一些主觀情緒比如畏虧、害怕利潤回吐、其他信息干擾等造成干擾策略運行，最后只會后悔，這都是不夠客觀、信念不堅定的原因。事后仔細想想會發現策略運行再怎么虧損都在策略風控以內，自己畏虧從而干擾只會造成更大虧損，害怕利潤回吐干預只會少賺。所以我們要做的就是堅持策略的運行，把更多的時間與精力放在策略組合開發與優化上。

七禾網18、今年以來期貨市場波動明顯加劇，機會增加的同時潛在的風險也加大，您對于這樣的行情有什么感受？在交易策略上是否會做出相應的調整？

何杰：在任何行情中，我覺得首先要做的是活下去，我們今年整體來說倉位是下降的，只有20%上下的樣子，去年的行情我們的倉位一般在30%左右。行情波動大只代表機會多與風險大，而不是代表盈利就一定強。因為任何趨勢類策略都怕悶殺行情，也怕大波動反轉行情，這往往是波動大的時候較為容易出現的。

七禾網19、據我們了解，您也愛好德州撲克。您認為德州撲克的高手和交易的高手，兩者有哪些共同點？

何杰：我覺得德州是最貼近交易的娛樂，首先交易的上層建筑是資金管理和組合，底層基礎是優秀的策略，實際也就是進出場的時機，對于德州來說也顯得如此。德州的每一局都類似于每一天的行情，你拿著什么樣的底牌不重要，就好比你交易的入場點并不重要，重要的是公共牌的變化，對應交易入場之后行情的變化，公共牌對于我們的底牌越有優勢，好比趨勢波動沿著我們倉位順向而動，我們的當局勝率就越高，當然也要客觀分析自己的組合在當局的勝率，從而對應好的資金管理，就像交易中的倉位，做到好牌多賺、小牌少虧，對應交易大波動多賺點、小波動少賺點、無波動少虧。

七禾網20、七禾網、合順投資聯合舉辦了“七禾-合順”交易人才選拔大賽，招募優秀的操盤手。您獲得了主辦方投的100萬元的管理型資金，您認為，您能獲得主辦方投錢的關鍵原因是什么？

何杰：主要是因為上半年的表現中，策略雖然收益不高，但是收益風險比和穩定性還行。

七禾網21、對于我們的選拔大賽，您有什么看法和建議？對于“單筆最多投1個億，分紅30%~50%”這樣的條件您怎么看？

何杰：這是我們所有交易者的福音，前期實際好的策略缺資金，資金也需要好的策略，可是策略與資金的對接實際上溝通成本是很高的，但有了貴方的活動，使得有這樣一個平臺來使得策略和資金做一個友好的溝通，讓做交易的我們專心做好交易即可，有了證明自己實力的平臺，并且主辦方的分紅條件是很不錯的，是傾向于交易者的。

七禾網22、對于參加了選拔大賽，且想要拿到管理型資金的交易員，您有什么建議？

何杰：第一打鐵還需自身硬，有了證明自己實力的平臺，那么我們要好好的規范自己的交易操作。

第二是不斷地學習參考成功者的經驗，再自己甄別走出合適自己的道路，早日能夠穩定盈利。 

第三是對市場保持一份敬畏，就是市場給我們的一線生機，讓自己保持客觀理性，就是自己給自己的一份生命。

七禾網23、從交易員的角度來看，舉辦這樣的選拔大賽，對整個行業有哪些正面的意義？ 

何杰：對于想要從事金融交易事業的人來講，可以讓他們看到希望，也是多多促進一些成功可復制的路子供大家學習參考，也會讓更多的人感受到這樣一個生機勃勃的行業。

七禾網24、當前期貨市場專業性越來越強，很多人認為只有團隊協作交易，才有可能在當前的市場中有所成績。您今年26歲，在期貨市場中年齡相對較小，請您談談未來的投資規劃和愿景。

何杰：正因為市場的專業性越來越強，那么想要從市場中獲取一份收獲更難，需要更多的付出，對應需要更多的人的努力，所以需要團隊協作。

目前期貨相對股票來說仍然是一個更好的市場，規則制度更靈活，但是我們后續也會逐步地進入股市，目前所想的還是針對股市的行業基金指數開發策略，多個市場的聯動作戰肯定是有必要的，畢竟股市和期市是兩個有對沖效應的市場。

如果有一天我退出這個市場，肯定是奮斗到被市場淘汰為止或者安穩退出，市場也會不斷地成長，那么我和我的策略也需要不斷地成長，任何當下看起來還不錯的策略都是會被市場逐步淘汰的，無非早晚罷了，但是也有一些底層邏輯是不會被淘汰的。就好比參天大樹的主干，但是樹葉和樹枝總會不斷更新迭代的。我想做最堅強的那一片葉子，最后安穩的落葉歸根。

    七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰！

七禾網、合順投資聯合舉辦了“七禾-合順”交易人才選拔大賽，招募優秀的操盤手。何杰管理的賬戶“小河杰出團隊”獲得了主辦方投的100萬元管理型資金。

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傅旭鵬、李賀對話整理

2020-12-23

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