清明節后的大盤小幅上一個臺階，但是高位振蕩3天后上周五再度回落。本周一延續跌勢，收盤滬深300、上證50和中證500指數漲跌幅分別為-0.42%、-0.39%、-0.76%，對應股指期貨當月合約漲跌幅分別為-0.48%、-0.48%、-1.08%，對應升貼水為-8.26點、-9.37點、-29.38點。三大期指表現略微弱于股票指數，貼水小幅擴大。進入交割周，當月合約貼水絕對數繼續收斂是常態，從下月合約貼水絕對數看，還是處于比較高的水平，說明當前市場情緒仍然比較謹慎。

期指周一全面減倉，IF減倉16283手，IH減倉4793手，IC減倉5070手。IF和IC完全回吐了上周五的增倉。IH稍好，上周五進場的資金呈現“一日游”。上周五增倉下跌，本周一減倉下跌，說明空頭缺乏連續施壓的信心。從分時圖看，上午11點前是減倉反彈，之后振蕩回落，資金回流不明顯，多空略顯平衡，上午空頭離場，午后回補不明顯，一定程度可能抑制連續下跌的空間。但是中線還是存在隱憂，從前兩周多時間的反彈行情看，IF和IH總持倉均溫和減倉，IC 稍好，但也小幅減倉。一方面說明這兩周更多是對之前快速下跌的修復，資金離場，緩和下跌；另一方面資金遲遲不能進場，也讓回升的高度和持續性存疑。雖然本周一期指減倉，但是后期再度增倉下跌，這就可能出現反彈終結的頂部特征。如果持倉繼續下降，即便延續調整，也未必能確認頭部。

分析周三交易所公布前20席位合并持倉數據，IF多頭減倉7042手高于空頭減倉6073手，IH多頭減倉4337手高于空頭減倉4121手，IC多頭減倉1301手低于空頭減倉1691手。IF凈空從8728手擴大到9559手，IH凈空從7082手縮小到6804手，IC凈空從14071手擴大到15087手，數據出現不一致。相對而言，IF的數據整體更偏弱。

主力席位數據分析，IF合約多空以減倉為主，沒有太明顯的大資金多空轉換。IH雖然也是多空減倉為主，但是瑞銀席位加多451手成為看點。IC多空沒有一致性減倉，中信席位加空618手力度稍大。五礦、瑞銀、東興、華西、一德等席位加多都超過200手。整體看，IC多頭還略微占優。

綜上，周一期指大幅減倉下跌，顯示做空動能不足。多頭不能主動加倉也會對企穩不利，后期持倉變化較為關鍵。從主力席位看，IH和IC多頭有些抵抗，但IF更顯偏弱。