8月3日，“股神”巴菲特的投資旗艦伯克希爾哈撒韋公司發布了2019財年第二季度財報。該財報一經發布，即受到市場的極大關注。作為世界上最著名的價值投資者，巴菲特在美股二季度沖擊歷史高位之時沒有出手“助攻”，反而繼續減持其股票資產。這對于當下的美股來說，顯然是潑了一盆冷水。

伯克希爾哈撒韋公司的二季度財報顯示，巴菲特在二季度的回購并不積極。伯克希爾今年上半年回購了21億美元的自家股票。其中，一季度的回購金額是17億美元，二季度僅回購了4億美元，遠遠低于一季度的17億美元。而在回購不積極的同時，二季度伯克希爾哈撒韋公司繼續凈賣出股票，而且二季度凈賣出額比一季度還要多出10億美元，并創下該公司2017年底以來最大季度凈賣出額紀錄。實際上，今年一季度伯克希爾哈撒韋公司就在凈賣出股票，這也使得該公司已經連續兩季凈賣出股票了。

這對于美國股市來說無疑是一個利空消息。畢竟“股神”巴菲特是美國股市的一面旗幟，而且其市場影響力巨大。因此，面對巴菲特旗下公司連續兩季凈賣出股票的行為，投資者不能不擔心美國股市是否見頂了。

這種擔心顯然不是多余。畢竟自從2009年以來，美股就一直處于牛市的進程之中，如今已超過了10年之久，創下了美股史上最長的牛市新紀錄，目前的美股處于歷史的高位?；谑郎蠜]有只漲不跌的股市這種基本性的常識，以及10年牛市上漲所帶來的投資風險，投資者當然對美股的下跌充滿了擔心。加上美聯儲又于今年8月1日開啟了十年來的首次降息，這讓投資者對美國經濟的發展表示出擔心。而在這種情況下，8月3日發布的伯克希爾哈撒韋公司第二季度財報顯示巴菲特已連續兩季凈賣出股票，這顯然進一步動搖了投資者對美股后期走勢的信心。

那么，巴菲特連續兩季凈賣出股票是否構成美股見頂的信號呢？僅就這件事情本身來說，其實是不能作出肯定判斷的。因為巴菲特是價值投資者，而價值投資與市場的走勢之間還是存在區別的，畢竟從市場的走勢來說，還是存在投機炒作的因素。作為價值投資來說，在股票的價值得以體現的時候，通常會越漲越賣，但這并不代表一定是股票的上漲就見頂了。這一點，我們從巴菲特對中石油H股的投資中可以得到清晰的體現。

巴菲特是從2000年起在中石油H股的股價被嚴重低估時開始買進股票的，經過多次的增持，巴菲特最終持有中石油H股達到23.48億股，成為中石油的第三大股東。而經過7年的持股，2007年中石油回歸A股市場。受此消息刺激，從中石油H股受到市場的暴炒，股價從當年5月初的不到9港元，一直炒到當年11月1日的最高價20.25港元。但從當年7月份開始，巴菲特就對中石油H股進行了多次減持，直到10月18日，巴菲特公開表示已將中石油H股拋售完畢。而且巴菲特減持中石油H股的價格主要集中在12港元~13港元一線，距離20.25港元的最高價相距甚遠。因此，巴菲特的減持是在看到風險時越漲越賣，而并不是追求最高價減持。實際上，從巴菲特對中石油H股的減持來看，從其開始減持到中石油H股的最后見頂，這期間還是有足夠的時間距離與空間距離的。

而且從伯克希爾哈撒韋公司目前的股票持倉來看，其倉位還是較重的。截至2019年6月30日，伯克希爾的權益性證券投資約69％的總公允價值集中在5家公司：美國運通公司187億美元、蘋果公司505億美元、美國銀行276億美元、可口可樂204億美元、富國銀行205億美元。僅這5家公司的持倉就達到了1377億美元。因此，即便凈賣出股票的金額達到20億美元、30億美元，相對于伯克希爾哈撒韋公司的股票持倉來說還是一個小數目。因此，從伯克希爾哈撒韋公司連續兩季凈賣出股票這一行為中，還不足以得出美股見頂的信號。

但盡管如此，鑒于美股十年牛市的事實，結合伯克希爾哈撒韋公司連續兩季凈賣出股票的操作，目前美股處于高位，積累了較大的投資風險卻是事實。因此，作為價值投資者的巴菲特已經感知到了市場的投資風險，所以又開始進行越漲越賣的投資操作了。也正因如此，伯克希爾哈撒韋公司連續兩季凈賣出股票之舉雖然不能視為是美股見頂的信號，但卻可以認為是美股投資風險加大的信號。巴菲特著手回避投資風險了，其他的投資者是不是也需要看著辦呢？