圖為近一個月內期權成交量對比

周二上證50ETF早盤高開，隨后一路振蕩上行，截至收盤報收2.696，較前一交易日上漲0.37%，上方強壓力位位于2.75—2.8區域。期權市場交投活躍度有所降低，認購、認沽分別成交367677手和297509手，減少102021手和73729手，為近一個月內最低值，成交量PCR值由前值0.79微漲至0.81，隨著標的價格上漲，市場謹慎情緒略有緩解。持倉總量穩步抬升，較上一交易日增持15977手，當前總持倉量1667803手，處于近一個月以來高位，其中認購、認沽持倉分別為1001807手和665996手。從主力6月合約持倉分布看，“認購高于認沽，虛值高于實值”兩個特征保持不變，2.75執行價格處期權成交最為活躍，達到136832手，關注該點位能否對后市價格走勢形成有效壓制。

受標的資產上行影響，認沽期權全線下跌，最大跌幅達32.5%，除6月部分虛值認購受時間價值衰減影響小幅下跌外，其余認購期權全線上漲，漲幅位于2.63%—8.96%。標的資產歷史波動率上行，但依然處于低位，維持在18%附近，隨著波動加劇，后期仍有上漲空間。各月份認購、認沽隱含波動率走勢分化，其中認購期權小幅上漲而認沽表現偏弱，但從絕對值看，認沽略高于認購，二者價差保持穩定。主力6月認購認沽隱含波動率均值分別為21.84%和23.15%，均呈現“中間低，兩邊高”的微笑結構。從期限結構看，6月、9月合約隱含波動率略高于7月、12月合約，月間價差維持為3%—4%。

圖為主力合約隱含波動率

綜合來看，上證50ETF如期反彈，能否持續有待觀察，上方強阻力位于2.75—2.8區域，短期較大概率維持偏強振蕩走勢。賣空寬跨式組合可以繼續持有，建議持有標的的投資者可賣空虛值看漲期權，構建備兌組合，增強持倉收益。