周四上證50ETF高位強勢振蕩，收盤于2.565，較前一交易日上漲0.67%。期權市場交投活躍，全日累計成交646740手，較上一交易日減少15.62%，認購與認沽分別成交365471手和281269手，成交量PCR值由0.62上漲至0.77，牛市行情中，該值的上漲表明市場情緒偏謹慎。期權成交分布較為均勻，虛值認沽交投活躍，實值認購成交相對清淡。持倉量方面，除9月認購小幅減倉1314手外，其余合約均實現增倉，其中7月認購與認沽分別增倉21324和45590手，總體上看，認沽持倉量依然高于認購持倉量，但差距顯著收斂。

圖為近期期權持倉量比較

標的資產漲勢喜人，認購期權幾乎全線上漲，但總體漲幅不大，其中“7月認購2.5”上漲19.82%，成為漲幅最大合約，認沽期權則全線下跌。隨著標的資產波幅增大，歷史波動率穩步上行至11.26%年內高位，后期仍有較大上漲空間。隱含波動率雖總體有所上漲，但近期漲勢受阻，有下滑態勢。主力7月合約中，認購平均隱含波動率為5.42%，而認沽則為17.12%，二者價差進一步拉大。隱含波動率偏度結構分化明顯，其中全部認購合約與8月認沽呈現“執行價格越高，波動率越高”的右偏結構，其余月份認沽則呈現微笑結構。

圖為7月合約隱含波動率對比

綜合來看，上證50ETF漲勢明顯，但上方壓力較重，短期有回調風險，下方空間料將有限，建議持有標的的投資者賣出認購期權以降低持倉成本，或買入遠期虛值認沽，鎖定部分收益。沒有標的資產的投資者可以逢低賣出虛值認沽以賺取時間價值權利金。