短線利多出盡

受東北國產大豆現貨價格不斷上漲、黑龍江省禁止種植轉基因糧食作物的影響，大豆期貨穩步走高，一度刷新去年9月以來高點。展望后市，由于期貨價格上漲過快，已遠高于現貨價格，短線利多出盡，在沒有豆油和豆粕上漲提振的背景下，大豆期貨漲勢恐難以為繼。

轉基因概念炒作透支

目前，雖然關于轉基因食品是否有害并沒有定論，但人們對非轉基因食品愿意給予更高的定價卻成為一種趨勢。比如，在長江中下游地區，國產小機榨濃香菜油價格遠遠高于進口菜油或進口油菜籽壓榨的菜油。相應的，國產油菜籽價格也遠高于進口油菜籽價格，這樣的事情也同樣發生在豆油和大豆上。

然而，最近黑龍江省全面禁止種植轉基因糧食作物更是提振了以國產大豆為交割標的的大豆期貨價格上漲。12月16日，黑龍江省十二屆人大常委會第三十次會議審議通過了新修訂的《黑龍江省食品安全條例》。根據新修訂的《黑龍江省食品安全條例》，自2017年5月1日起，該省行政區域內依法禁止種植轉基因玉米、水稻、大豆等糧食作物，禁止非法生產、經營和為種植者提供轉基因糧食作物種子，禁止非法生產、加工、銷售、進境轉基因或者含有轉基因成分的食用農產品。這將使該省的油豆原料更為緊缺，從而刺激東北地區油豆價格上漲。

不過，應該注意到，大豆不同于油菜籽，由于種植費時費力，油菜籽價格上漲很難激勵農戶擴大種植面積，但在東北地區，大豆主要和玉米存在爭地關系，由于今年政府取消了玉米收儲，玉米價格大幅下跌，一旦大豆價格上漲，農民種植大豆將更為劃算，所以2017年大豆播種面積急劇擴大將是大概率事件。其實這種事情今年就已經出現，為調整種植結構，政府已經在“鐮刀彎”地區鼓勵農民降低玉米播種，而擴大其他作物種植面積，大豆就是鼓勵擴大的作物之一。因此，我國大豆播種面積和產量出現恢復性增加。據農業部統計，今年我國大豆播種面積為715.6萬公頃，總產量為1250萬噸，比去年提高89萬噸。

期現套利空間比較大

由于播種面積擴大，今年國產大豆產量有所增加，但因生長期間天氣作祟，大豆單產下降，質量比往年偏差，有效供給下降。新豆上市后，在豆油和豆粕價格上漲的帶動下，國產大豆價格也緩慢走高。特別是12月初，中儲糧為促進大豆輪換操作，主動提價收購帶動了東北地區國產大豆價格上漲。據監測，截至目前，哈爾濱地區國標三等大豆收購價為1.78元/斤，比上月同期上漲0.1元/斤。即便如此，國產大豆價格也僅在3560元/噸，加上各種有關倉單注冊費用，也遠低于4300元/噸的盤面價格，使得期現套利空間較大，這將引發套利資金入場。

外盤豆和進口豆不振

雖然國產大豆有轉基因概念，但由于國產大豆特別是期貨盤面仍以油用大豆為主，其下游產品豆油和豆粕價格還是無法擺脫進口大豆的影響，而現在外盤大豆走勢和港口大豆價格都不支持國產大豆價格繼續上漲。

目前，巴西大豆播種已經接近尾聲，大豆長勢良好，各種機構給出1億—1.03億噸的產量預估，2017年1月將有新豆收獲上市；阿根廷大豆播種也過大半，前幾日的降雨一度拖累CBOT大豆低走。然而，進口大豆分銷價僅在3850元/噸左右，遠期大豆進口成本價僅在3600元/噸左右，這將使得大豆期貨價格繼續走高顯得高處不勝寒。

整體來看，前期，受中儲糧在東北地區提價收儲、黑龍江省全面禁止種植轉基因糧食作物的影響，大豆期貨價格快速上漲，但短期漲幅過大，遠高于大豆現貨以及進口大豆、豆油、豆粕的漲幅，有利多透支之嫌。因此，在短線利多出盡后，大豆期貨漲勢恐難以為繼。