最近，上海螺紋鋼主力1701合約明顯回落，從最高2620元/噸至最低2362元/噸計算，最大回落幅度為258元/噸。上周，受美聯儲加息預期干擾，大宗商品全線回落，但隨后美國非農數據不及預期，加息概率又明顯降低，市場擔憂情緒緩和。我們認為，在經歷上周初的連續下跌后，市場風險已經充分釋放。在G20杭州峰會上習主席再提淘汰鋼鐵行業落后產能，進入9月后下游需求陸續啟動，唐山地區再度出現突發性減產，基本面穩中向好，螺紋鋼期貨或重拾升勢。

G20再提鋼鐵去產能

9月3日，國家主席習近平在G20杭州峰會開幕式發表演講時提到，從2016年開始，要用5年時間再壓減粗鋼產能1億—1.5億噸，用3到5年時間再退出煤炭產能5億噸左右、減量重組5億噸左右。

鋼鐵產能過剩問題在G20杭州峰會被頻繁提及，由此來看，目前我國鋼鐵去產能已經被擺在非常重要的地位。近期各地在加緊落實去產能方案，多家鋼廠進行了高爐拆除，鋼鐵行業去產能進程有明顯加速跡象。

需求穩步上揚

根據西本新干線的數據，上周終端線材和螺紋鋼采購量為25469噸，環比上漲9.27%，連續兩周上升。自8月下旬開始，終端需求開始逐步好轉。上周雖然螺紋鋼期貨經歷大幅下跌，但現貨跌幅較小，很大程度得益于成交的支撐。

近兩個月，國家發改委密集批復12個基建項目，總投資金額達到2849億元，其中PPP頂層的設計方案也在加速推進，后續仍有更多的PPP項目推出。另外，中國鐵路總公司披露的上半年審計報告顯示，上半年鐵路基建投資完成2646億元，占全年目標的43%，這意味著下半年還需要完成3454億元的投資。隨著9月一些新項目手續的批復，近期鐵路基建投資或將掀起高潮。

供應干擾因素仍存

上周末，傳聞9月10—25日唐山地區鋼廠燒結機限產50%，多家鋼廠表示目前已經接到口頭通知，正式文件暫時沒有下發。在經歷了短暫的平靜后，唐山地區再度限產，本輪限產持續時間較長，將對供應產生明顯影響。

綜上所述，我們認為，在經歷上周初的連續下跌后，市場風險已經得到充分釋放。進入9月后下游需求陸續啟動，唐山地區再度出現突發性減產，基本面穩中向好，螺紋鋼期貨或重拾升勢。