庫存曾經是市場判斷未來價格的重要依據。按照以往經驗,低庫存下,煤焦價格的支撐相對強勁。然而,當前市場盡管庫存低位,并疊加部分煤礦的主動減產停產,煤焦價格下跌的勢頭卻沒有改變。 山西部分煤礦確實出現了主動減產,他們希望以此來提振價格。比如,呂梁地區某煤礦會在2015年11月—2016年2月停產4個月,只保證固定客戶供應。進入2015年,山西原煤產量累計同比持續負增長,負增長維持的時間長度超過2008年金融危機時的水平,顯示過低的價格令煤礦產能出現實質性退出。 下游煉焦煤庫存方面,最新一期數據顯示,國內樣本鋼廠和獨立焦化廠煉焦煤周平均庫存為10.92萬噸,平均可用天數為13.57天,而去年同期的數據為15.07萬噸和18.75天。相比去年,今年下游煉焦煤庫存水平再度下滑。 進口方面,1—9月,我國共進口煉焦煤3625萬噸,同比下滑幅度接近20%。進口下滑導致港口煉焦煤庫存位于低位,目前主要煉焦煤進口港(京唐港、日照港、連云港、天津港、青島港、防城港)庫存為383萬噸,而去年同期為617萬噸,下降幅度超過40%,庫存屬于2013年以來的低點。 即便如此,低庫存也沒有對價格形成有效支撐。就國內焦煤而言,柳林4號焦煤坑口價為370元/噸,同比下跌30%。進入四季度,下游低庫存疊加煤礦主動減產對于價格的支撐作用也極為有限,臨汾低硫主焦煤已經下破530元/噸,且降價態勢仍在延續。 相對于焦煤,焦炭低庫存的維持時間更長。2013年之后,鋼廠、焦化廠就對焦炭執行低庫存管理措施。目前,華東、華北地區鋼廠焦炭平均庫存可用天數為12.6天和6.4天,去年同期分別為15.3天和10.8天。與此同時,華東、華北、華中地區獨立焦化廠焦炭庫存分別為0.18萬噸、1.36萬噸和0.43萬噸,均處于歷年低點。另外,天津港作為北方焦炭出口以及南下集港地,庫存同樣處于低位。當前,天津港庫存為178萬噸,庫存在200萬噸以下的持續時間接近一年。 焦炭在焦化廠、鋼廠、港口的低庫存同樣沒有對焦炭價格形成支撐。相比年初,當前焦炭價格下跌幅度超過20%,而且降價有進一步蔓延的跡象。低庫存并未提振鋼廠和焦化廠的補庫意愿。 當前的低庫存與以往不同,以往的低庫存是供給不足造成的,當時的低庫存會刺激工廠補庫,進而拉動價格。當前的低庫存則是企業考慮到未來價格仍有下滑空間,為了防止庫存損失、減少資金損耗而采取的主動去庫存措施。因此,即使目前庫存低位,也難以阻止價格下跌。在鋼廠下游需求實質性企穩之前,煤焦價格下滑并不會由于庫存低位而改變。 責任編輯:黃榮益 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 www.yfjjl6v.cn版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:傅旭鵬/相升澳
電話:13758569397
Email:894920782@qq.com
七禾產業中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網 | 沈良宏觀 | 七禾調研 | 價值投資君 | 七禾網APP安卓&鴻蒙 | 七禾網APP蘋果 | 七禾網投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節目制作經營許可證[浙字第05637號]