七禾網13、您為什么會有“小石頭”這樣一個昵稱？它有何含義或淵源？

王建斌：當時模型出來后和我的助手討論名字，我覺得自己就是市場上一塊不起眼的小石頭（再加上自己本身體型就比較?。?，就起了“小石頭”這個名字。本來是想等成立正規的私募基金的時候再更改，但到了2007年，“小石頭”開始在網站上發布出來并指導客戶，我當時用于指導客戶的QQ名也是“小石頭”，就這樣深入人心了。等我2009年正式指導客戶時，他們建議我改成“磐石”、“屹石”，不過后來我的好助手好朋友余長進出去成立的公司起名叫“屹石”。
 

七禾網14、您一直以來都是最接近市場、最接近盤面的期貨公司管理者，見證了市場中投資者的起伏，就您來看，目前的市場參與群體與您最早接觸期貨市場時的參與群體發生了哪些方面的變化？

王建斌：現在發生了很大的變化，首先機構越來越多，和我一批的優秀老交易員，像王寶峰已經發展到國際私募，很多人都從個人轉成了大的私募機構，還有一些交易不錯的“老人們”有一定身家后開始買基金產品，像我的某些客戶最近認識到市場的復雜性，也不再大力參與。

七禾網15、您曾表示“一個真正優秀的操盤手，是一個沒有思想的操盤手”，但是如果沒有思想，如何去設計交易策略、制定交易計劃？

王建斌：在開始設計交易策略時，我們把遇到的經驗全部寫進策略模型里，如果一個模型無法解決所有的問題，就再寫一個模型，兩三個模型同時使用就會有效果，一個針對趨勢，一個針對震蕩，一個針對倉位。后來若逐步成熟，就可以寫入一個模型中，通過測試后，在兩三個月之內不要輕易進行干預，嚴格按照自己既定的策略去做。沒有思想是指在交易中要客觀，按照自己的交易規則去做，而不要主觀去隨意改變交易策略和規則。

七禾網16、您曾多次強調合理的資金管理非常重要，如何詮釋“合理的”管理方式？怎么樣做到“合理的”去管理資金？

王建斌：資金管理和行情級別有關。一般我不輕易去預測行情，也不鼓勵預測。但如果你憑借豐富的經驗判斷這個品種接下來的行情很大，倉位就重一點。然而行情隨時在變，所以一定要做好保護措施。比如我這次做空頭，但是受“救市”干擾沒拿住，最后只賺了一點點。倉位要與行情的級別對等，大級別行情做重倉，小級別行情做小倉位。即使是T+0日內交易，也能在分時圖上看出它的級別，同時止損就更要盯緊。

七禾網17、有很多人認為程序化交易就是用計算機去執行交易，風險小，收益自然也少，對這樣的觀點您怎么看？應用程序化交易是否就意味著低風險低收益？

王建斌：高頻交易是高收益低風險，一年可能翻好幾倍，尤其是高頻套利。相對來說，程序化的風險是比較低，但如果你編得不夠好，頻率不夠高，交易的機會很少，收益就會低。反過來說，每波大行情都能抓住，震蕩行情也不虧損，收益絕對高。有次上海中期組織人機大賽，我當時就下了一個結論：做程序化交易盈利概率大，而主觀交易的高手收益率應該會超過程序化交易。由于目前國內編程水平不高，有可能還是主觀交易占優勢。當然，還涉及到管理的資金規模大小，如果主觀交易和程序化交易都是管理500萬，可能主觀交易略勝一籌；但資金擴大到2個億就不一定了，每天上千萬的盈虧極可能會影響主觀交易員的心態，而程序化交易沒有主觀思想，不受其影響。

七禾網18、就您看來，程序化交易的策略分類，大約可以分為哪些類型？各個類型分別的優勢是什么？

王建斌：首先，占據市場份額大的主要套利策略和量化對沖策略；其次，趨勢和波段交易種類多，由各種指標演化而來；而做市商策略大多數人寫不出來，只有一些大型機構才有能力寫。

按絕對收益來說，日內高頻套利是最高的，其次就是波段趨勢收益比較好。按管理規模來說，量化對沖管理的規模大，國內單只量化對沖產品最大規?？赡苓_到50億，而高頻套利和波段趨勢管理規模有限，幾個億或許已是極限。
 

七禾網19、技術分析的方法在程序化交易中一般是怎么應用的？

王建斌：技術分析在程序化中的應用主要是趨勢策略、波段策略和震蕩策略。高頻套利和量化對沖還是以期現基差為主，根據月份之間、品種之間的升貼水關系而變化的。

七禾網20、基本面分析的方法能否在程序化交易中應用？

王建斌：我認為難度很大，我們的研究中心也試圖把基本面寫進去，但是實現自動化交易非常難，因為基本面很復雜，而且變化時間很漫長。其實基本面可以量化成為一個表格和模板，不一定也沒有必要去實現自動化。我認為基本面量化要比技術分析量化難度更大，因為每個人主觀所認為的主要矛盾有所不同。