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糖價(jià)短線寬幅震蕩

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-09-25 10:12:33 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)

從8月底至今,白糖期貨主力合約震蕩上行。究其原因,一德期貨白糖高級(jí)分析師李曉威認(rèn)為,9月即將結(jié)束,10月1日開始全球食糖市場(chǎng)都將進(jìn)入2024/2025生產(chǎn)期,現(xiàn)在處于榨季收尾階段,比如大部分亞洲主產(chǎn)區(qū)都處于庫存陳糖所剩不多的傳統(tǒng)“青黃不接”的階段,除了巴西還在生產(chǎn)外,其他主要食糖國家都處在新舊生產(chǎn)年度交替階段。庫存不多,壓力不大,中秋節(jié)、國慶節(jié)和春節(jié)是食糖傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,新糖尚未集中大量上市,所以整體供應(yīng)壓力不大。新糖供應(yīng)不足,陳糖剩余不多,供應(yīng)壓力處于年度最低,需求旺季持續(xù),市場(chǎng)的焦點(diǎn)更多集中于新糖的產(chǎn)量預(yù)期和生產(chǎn)節(jié)奏上。


對(duì)今年白糖產(chǎn)量的預(yù)估,國信期貨資深軟商品研究員侯雅婷告訴期貨日?qǐng)?bào)記者,2024/2025制糖期內(nèi)蒙古糖產(chǎn)量有望從53.5萬噸大幅提高至70萬噸,不過目前天氣方面包頭地區(qū)連續(xù)多日出現(xiàn)陰雨天氣,不利于甜菜的生長,特別是濕度過高容易導(dǎo)致病害暴發(fā)、根系缺氧及養(yǎng)分流失。


記者在采訪中獲悉,國際市場(chǎng)唯一還在有效生產(chǎn)的國家是巴西,不過因大火的影響令巴西樂觀的增產(chǎn)節(jié)奏戛然而止,加上干旱的整體沖擊,這個(gè)影響全球六成貿(mào)易的唯一增產(chǎn)大國產(chǎn)量將繼續(xù)調(diào)低,即其增產(chǎn)壓力低于預(yù)期,尤其是明年4月巴西生產(chǎn)期結(jié)束前后的中長期壓力降低的預(yù)期更大,這也是當(dāng)前國際市場(chǎng)主要的變數(shù)和支撐所在。


對(duì)于當(dāng)前我國食糖的進(jìn)口情況,數(shù)據(jù)顯示,2024年1—8月我國累計(jì)進(jìn)口食糖249萬噸,同比增加91萬噸。2023/2024榨季截至8月末,我國累計(jì)進(jìn)口食糖435萬噸,同比增加100萬噸。由于原糖價(jià)格前期下挫,配額外進(jìn)口窗口打開,三季度進(jìn)口量顯著放大。


國內(nèi)新糖方面,據(jù)沐甜科技數(shù)據(jù),內(nèi)蒙古晟通糖廠于9月12日開機(jī),拉開內(nèi)蒙古乃至全國2024/2025制糖期生產(chǎn)序幕,同比提前5天。荷豐農(nóng)業(yè)于9月19日開機(jī),第二家開機(jī)的糖廠敕勒川糖業(yè)原定于9月20日開機(jī),但目前開機(jī)時(shí)間有所推遲,9月25日還有1家糖廠開機(jī)。截至8月底,全國累計(jì)銷售食糖886.1萬噸,同比增加77.47萬噸;累計(jì)銷糖率88.94%,同比放緩1.2個(gè)百分點(diǎn)。8月,我國進(jìn)口食糖77萬噸,同比增加40萬噸。


“金九銀十”企業(yè)備貨情況如何?對(duì)此,李曉威告訴記者,當(dāng)前陳糖不多,新糖還未到,短期是年度供需壓力最為薄弱的階段,糖價(jià)跟隨外糖連續(xù)上漲,但價(jià)格大部分依然低于成本。另外,補(bǔ)充糖源充足,8—9月進(jìn)口不斷增加甚至同比翻倍,令三季度糖源相對(duì)充裕,但需求端表現(xiàn)穩(wěn)定,更多是階段性的宏觀交易和價(jià)格偏低后的價(jià)值提升角度交易。中長期需更多關(guān)注新榨季生產(chǎn)情況,比如甜菜的開機(jī)和食糖增產(chǎn)預(yù)期能否如期落地,南方甘蔗產(chǎn)區(qū)臺(tái)風(fēng)后續(xù)的影響,今年預(yù)期的增產(chǎn)百萬噸是否落空,這些因素都是未來糖價(jià)上行的機(jī)會(huì)。


對(duì)于當(dāng)前白糖的交易邏輯,李曉威認(rèn)為,國際市場(chǎng)的基本面轉(zhuǎn)換更加直接,具體影響也更大,國際糖價(jià)跟隨能源等大宗商品一路快速上漲,其中主因還是巴西火災(zāi)和干旱天氣影響的共振結(jié)果。在美國加息、能源大宗商品普漲的帶動(dòng)下,基本面實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)支撐外盤糖價(jià)恢復(fù)至下跌之前的水平,并推升國內(nèi)糖市信心。由于國內(nèi)庫存壓力不大,進(jìn)口補(bǔ)充較多,因此上漲相對(duì)謹(jǐn)慎,市場(chǎng)更多是對(duì)新糖開榨的期待。新榨季生產(chǎn)穩(wěn)定后市場(chǎng)關(guān)注重心將回歸亞洲產(chǎn)區(qū)的新糖生產(chǎn)以及節(jié)日備貨消費(fèi)情況上。目前來看,由于產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)不及預(yù)期,新糖上市略有延后,但整體供應(yīng)相對(duì)并不緊張。


侯雅婷認(rèn)為,從國際市場(chǎng)來看,由于火災(zāi)以及持續(xù)的干燥,巴西生產(chǎn)預(yù)期黯淡,機(jī)構(gòu)調(diào)降2024/2025榨季巴西中南部主產(chǎn)區(qū)的糖產(chǎn)量。巴西以外的食糖主產(chǎn)國,印度和泰國產(chǎn)量相對(duì)樂觀,但是印度由于新年度放開乙醇生產(chǎn),出口預(yù)計(jì)最早要到2025年才能放開。從貿(mào)易流來看,2024年四季度到2025年一季度或偏緊。綜合來看,國際糖價(jià)底部支撐抬高。從國內(nèi)市場(chǎng)來看,基本面上,新糖逐步上市,甜菜糖預(yù)計(jì)增產(chǎn)明顯,但是天氣擾動(dòng)或影響含糖率,需要密切關(guān)注。另外,蔗區(qū)受到臺(tái)風(fēng)以及洪澇影響,甘蔗受損情況較為嚴(yán)重。但是總體來看,新年度預(yù)計(jì)仍維持略增格局。進(jìn)口方面,三季度大幅放量,預(yù)計(jì)四季度將明顯降低。但大量進(jìn)口糖對(duì)國內(nèi)的供應(yīng)壓力需要持續(xù)消化,鄭糖整體預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩格局,價(jià)格上方空間有限。


責(zé)任編輯:劉健偉

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