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姚學(xué)雯:苯乙烯后市將先抑后揚(yáng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2024-06-27 11:03:16 來源:新湖期貨 作者:姚學(xué)雯

自6月開始,苯乙烯期、現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)出震蕩走弱趨勢,再次下探至支撐點(diǎn)。分析發(fā)現(xiàn),當(dāng)前苯乙烯自身基本面驅(qū)動不足,仍要依托原料端發(fā)力才能走出下一波行情。


部分裝置降負(fù)運(yùn)行


近期,苯乙烯單品種的虧損不斷擴(kuò)大,上周甚至出現(xiàn)原料純苯比苯乙烯更貴的情況,部分裝置降負(fù)運(yùn)行或停車檢修。截至6月21日,苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)開工率在68.72%,環(huán)比下滑了3.87個(gè)百分點(diǎn),處于同期絕對低位水平。


從2024年上半年來看,苯乙烯實(shí)際供應(yīng)量并無增長,基本與去年持平。一方面新增產(chǎn)能壓力大幅緩解,另一方面行業(yè)低估值持續(xù)壓低開工表現(xiàn),因此階段性檢修反而給價(jià)格提供一定利好支撐。雖然三季度有可能投放一套68萬噸新裝置,但開工仍難以有效提升,供應(yīng)端仍無明顯壓力,并非市場博弈重點(diǎn)。


淡季消費(fèi)難獲提振


直接下游方面,苯乙烯的走弱給下游讓渡了部分利潤,下游絕對利潤不高,但近兩周環(huán)比有所修復(fù)。此外,在運(yùn)營壓力偏高背景下,“三S”廠商對庫存管理較為嚴(yán)格,原料和成品周轉(zhuǎn)效率較高,并無庫存壓力,因此下游整體開工持穩(wěn)。


終端消費(fèi)方面,家電和汽車行業(yè)產(chǎn)量增長放緩。汽車內(nèi)銷轉(zhuǎn)淡,出口預(yù)期轉(zhuǎn)弱,而家電后續(xù)排產(chǎn)下降,且?guī)齑婷黠@偏高,整體終端難以提供正向反饋。


最新一期數(shù)據(jù)顯示,苯乙烯上游廠庫在14.09萬噸,華東主港庫存在5.35萬噸,華南港口庫存在1.1萬噸,均處于低位區(qū)間。上半年,在供需兩弱格局下供應(yīng)縮量更多,總體庫存去化,當(dāng)前預(yù)估供需兩端仍難以出現(xiàn)較大驅(qū)動和矛盾,庫存或延續(xù)低位運(yùn)行。


純苯估值及遠(yuǎn)端走弱


原油6月至今呈現(xiàn)探底反彈走勢,Brent主力合約自77美元/桶附近上行至85美元/桶左右,處于近兩年中位水平,目前原油市場多空因素交織,難以出現(xiàn)大驅(qū)動、大行情,預(yù)計(jì)中短期維持震蕩運(yùn)行。成品油方面,旺季效應(yīng)偏淡,裂差難有起色,芳烴的調(diào)油邏輯支撐偏弱,更多交易自身基本面邏輯。


原油、汽油并非油化工品種近期交易的主線,苯乙烯的漲跌更多時(shí)候要看純苯的“臉色”。即將回歸的供應(yīng)和下游檢修期的來臨使得純苯市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱,因此純苯估值和遠(yuǎn)月均以下行為主,苯乙烯跟隨回落。


后市來看,苯乙烯極低估值要修復(fù)有賴于原料走弱讓出利潤,純苯7月前后供應(yīng)集中回歸,下游檢修集中,供需偏緊格局有望階段性緩解,在此過程中苯乙烯價(jià)格繼續(xù)以偏弱為主。然而長期純苯供需缺口無法解決,其突出矛盾會繼續(xù)為苯乙烯提供強(qiáng)支撐。


責(zé)任編輯:劉健偉

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