七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

肖桃 

中電投先融風(fēng)險管理有限公司產(chǎn)融三部負(fù)責(zé)人（主營動力煤期貨業(yè)務(wù)）、2017年鄭商所授予動力煤高級分析師稱號。熟悉動力煤現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，和煤礦、電廠、貿(mào)易商建立日常溝通機制，擅長從多層次的現(xiàn)貨供求因素中抓住一個階段的主要矛盾，多次準(zhǔn)確預(yù)判動力煤價格走勢，進而推出操作性強的投資方案和風(fēng)險管理方案。能夠根據(jù)每個階段的實際情況，設(shè)計動力煤套保方案、期貨跨月套利方案、期現(xiàn)套利方案、期權(quán)貿(mào)易方案、期權(quán)風(fēng)控方案和單邊投資方案。

精彩觀點：

長期以來，煤炭在我國一次性能源生產(chǎn)和消費中均占70%左右。

目前年消耗煤炭約38億噸，而動力煤年度消耗約30億噸，占比將近80%，主要用于電力（含供暖）、冶金、化工、建材，其中電煤占70%。

我國的動力煤產(chǎn)區(qū)主要是內(nèi)蒙古、山西和陜西，其中內(nèi)蒙古產(chǎn)能9.31億噸，占比31%；山西省7.01億噸，占比24%；陜西省5.17億噸，占比17%。 

5000-5500千卡/千克的動力煤主要產(chǎn)區(qū)是“三西”地區(qū)，即山西、陜西和蒙西，蒙東主要產(chǎn)褐煤，發(fā)熱量3000千卡/千克左右。

動力煤期貨的交割品發(fā)熱量基準(zhǔn)是5500千卡/千克，實際交割發(fā)熱量通常在5300-5600千卡/千克，在品級上應(yīng)該屬于高等品。

2017年，全國發(fā)電共計6.5萬億千瓦時，比上年增長5.9%，其中火力發(fā)電量4.66萬億千瓦時，同比增長5.1%。

2017年，第一產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時，同比增長7.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量44413億千瓦時，增長5.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量8814億千瓦時，增長10.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量8695億千瓦時，增長7.8%。

從克強指數(shù)來看，用電量、鐵路貨運量、貸款余額都很好。

計算機大數(shù)據(jù)用電增長目前高達(dá)25.5%，電動車用電量目前同比增長更是達(dá)到了216%！

現(xiàn)代火電廠排放已經(jīng)接近天然氣發(fā)電排放環(huán)保要求。

電動汽車和大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域用電井噴式增長必將來臨。

國家電網(wǎng)輸電收的是過網(wǎng)費，售電壟斷暫時還沒有被打破，每年約七八百億利潤。由于煤價的巨幅波動導(dǎo)致2000多億利潤在煤炭和電力行業(yè)之間變化。

目前是“市場煤，計劃電”。

貿(mào)易商（動力煤）是發(fā)現(xiàn)市場價格的主體。貿(mào)易商本身，對于市場需求很敏感，通過市場機制，能夠把資源配置到最需要的地方去，這就是貿(mào)易商的角色和作用。

有部分貿(mào)易商已學(xué)會使用動力煤期貨對沖工具，來管理市場價格波動風(fēng)險。

今年單純做現(xiàn)貨的貿(mào)易商，基本上是虧錢的。

預(yù)計今年鐵路運煤量將超過23億噸（去年是21.5億噸）。

動力煤消耗具有較強的季節(jié)性特點，在用煤高峰期，庫容不足的電廠必然對運力的爭奪會比較激烈。

現(xiàn)階段決定動力煤價格漲跌的主要因素要看電力補庫需求還能持續(xù)多久。

目前電力庫存較高，而需求較低，預(yù)計近期會出現(xiàn)動力煤期現(xiàn)價格階段性回調(diào)，10月末11月初將出現(xiàn)較好的買入機會，迎峰度冬以及年度訂貨將再度拉升煤價。

動力煤多數(shù)為原煤，環(huán)保因素影響遠(yuǎn)小于焦化企業(yè)。

未來半年動力煤價格的走勢在600-660區(qū)間盤整的概率較高。

動力煤消耗具有明顯的季節(jié)性特點，每年火電消耗的低點均出現(xiàn)在4月、10月，高點在7、8月和12月。

每年都會發(fā)生動力煤現(xiàn)貨的補庫行情，價格波動10-20%是常態(tài)，但動力煤期貨價格具有提前20-60天拐頭的特點。

截至2017年12月份，參與動力煤期貨交易的投資者達(dá)到61024個，其中法人投資者2470個，持倉量占比56.82%。

毫無疑問，非常有必要對動力煤進行實地產(chǎn)業(yè)調(diào)研。

我們在動力煤這個品種上具有獨特的優(yōu)勢：1、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，2、信息優(yōu)勢，3、人才優(yōu)勢。

國家電投集團是五大發(fā)電企業(yè)之一，是行業(yè)政策的落實者，對政策的理解和執(zhí)行進展有著準(zhǔn)確的判斷；且天然有電力行業(yè)的第一手?jǐn)?shù)據(jù)和信息。

經(jīng)過近三年的供給側(cè)改革，動力煤市場已經(jīng)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化。

七禾網(wǎng)1、肖總，您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。您是動力煤方面的專家，請您談?wù)剟恿γ寒a(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟中的地位。

肖桃：我國是以煤為主的能源生產(chǎn)消費結(jié)構(gòu)，長期以來，煤炭在我國一次性能源生產(chǎn)和消費中均占70%左右。目前年消耗煤炭約38億噸，而動力煤年度消耗約30億噸，占比將近80%，主要用于電力（含供暖）、冶金、化工、建材，其中電煤占70%。

七禾網(wǎng)2、目前，全國動力煤年產(chǎn)量大約是多少？每年的增長情況如何？

肖桃：2016年全國動力煤年產(chǎn)量大約是28億噸，2017年大約是28.8億噸，增長率3%左右。

七禾網(wǎng)3、我國的動力煤產(chǎn)區(qū)主要有哪幾個？不同區(qū)域產(chǎn)量占全國的比例如何？

肖桃：我國的動力煤產(chǎn)區(qū)主要是內(nèi)蒙古、山西和陜西，其中內(nèi)蒙古產(chǎn)能9.31億噸，占比31%；山西省7.01億噸，占比24%；陜西省5.17億噸，占比17%。 

七禾網(wǎng)4、我國動力煤每年的用量情況如何？能否自給自足？進出口情況如何？

肖桃：我國動力煤年度消耗量約30億噸，暫不能自給自足，其中每年進口約2億噸，占比6-7%。出口量很小，相對于進口量可忽略不計。

七禾網(wǎng)5、不同地區(qū)產(chǎn)的動力煤，質(zhì)量上有無差別？價格上有無差別？

肖桃：5000-5500千卡/千克的動力煤主要產(chǎn)區(qū)是“三西”地區(qū)，即山西、陜西和蒙西，蒙東主要產(chǎn)褐煤，發(fā)熱量3000千卡/千克左右。價格折算成7000千卡/千克的標(biāo)煤，發(fā)熱量越高價格越貴，5000千卡/千克與5500千卡/千克的動力煤，差價通常是60-90元/噸。

七禾網(wǎng)6、動力煤期貨的交割品，在品級上屬于高等品，中等品，還是低等品？您覺得動力煤期貨的合約設(shè)計是否符合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的實際用煤情況？

肖桃：動力煤期貨的交割品發(fā)熱量基準(zhǔn)是5500千卡/千克，實際交割發(fā)熱量通常在5300-5600千卡/千克，在品級上應(yīng)該屬于高等品。從2017開始，動力煤期貨的合約煤質(zhì)要求增加了揮發(fā)分和灰分的計價考核，就很符合現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的實際需要，都用于絕大多數(shù)電廠的生產(chǎn)。

七禾網(wǎng)7、動力煤期貨的交割成本如何？總體來說，對賣方來說交割是否方便，賣方在交割中要重點注意什么？對買方來說交割是否方便，買方在交割中要重點注意什么？

肖桃：動力煤期貨的交割手續(xù)費1元/噸。對賣方來說，交割與現(xiàn)貨平倉交貨完全相同，賣方在交割中要重點注意要提前準(zhǔn)備交割的貨物，且其發(fā)熱量不要低于5300千卡/千克，因為低于這一發(fā)熱量，每噸煤基價要扣減90元。對買方來說交割與現(xiàn)貨交貨程序也基本相同，買方在交割中要重點注意的是必須提前準(zhǔn)備現(xiàn)貨價值120%的總資金，在交割月第五個工作日中午之前將貨值物全款打入保證金賬戶，否則會被強平。

七禾網(wǎng)8、目前全國一年的發(fā)電量、用電量大約是多少？每年的增長情況如何？

肖桃：2017年，全國發(fā)電共計6.5萬億千瓦時，比上年增長5.9%，其中火力發(fā)電量4.66萬億千瓦時，同比增長5.1%，增速慢于清潔能源發(fā)電增長速度。2017年全社會用電量6.31億千瓦時，同比增長6.6%。全社會用電總量比發(fā)電量低的原因是電廠會有廠用電量。

七禾網(wǎng)9、火電在各類發(fā)電板塊中占比多大（火電、水電、風(fēng)電、核電、太陽能等）？這幾年火電的發(fā)電量增長情況如何？

肖桃：2017年全國發(fā)電共計6.5萬億千瓦時，其中火電占比72%，水電18%，風(fēng)電4.5%，核電3.8%，太陽能1.5%。這幾年火電的發(fā)電量增長在5%以上。

七禾網(wǎng)10、民用電、商業(yè)用電、工業(yè)用電、公共用電等，各自在總用電量中大約的占比是多少？哪個板塊用電量增長比較快？

肖桃：國家能源局發(fā)布的用電量數(shù)據(jù)是按產(chǎn)業(yè)和居民生活用電來劃分的。2017年全社會用電量6.31萬億千瓦時，同比增長6.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時，同比增長7.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量44413億千瓦時，增長5.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量8814億千瓦時，增長10.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量8695億千瓦時，增長7.8%。顯然，第三產(chǎn)業(yè)用電量增長居前。