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6年量化交易,盈利近5000萬(wàn)!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-08-08 19:16:16 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。



賴(lài)一夢(mèng)

七禾網(wǎng)資管排行榜二季度冠軍,畢業(yè)于中國人民大學(xué),擅長(cháng)多品種量化交易,2012年開(kāi)始研究期貨市場(chǎng),初期主做股指期貨,2015年其團隊賬戶(hù)凈值半年內增加超500%, 2016年下半年轉戰商品期貨,至今已經(jīng)獲利近5000萬(wàn)。


精彩觀(guān)點(diǎn)

我一定要找一套能夠驗證概率是多少的方法,然后才能讓自己有信心去做,我除了程序化沒(méi)有別的選擇。

做股票是要跟大盤(pán)指數去比,那大多數人還是戰勝不了指數,而期貨的話(huà)你可能是跟賺不賺錢(qián)來(lái)比,那大部分人肯定是賠錢(qián)的,所以長(cháng)期來(lái)看散戶(hù)幾乎都沒(méi)有什么優(yōu)勢。

如果你的盈利是建立在高杠桿基礎之上的,那么你賺的大部分錢(qián)都只是市場(chǎng)暫時(shí)借給你的,你遲早有一天會(huì )虧回去。

去年做得好的基本是日內短線(xiàn),或者周期稍微短一點(diǎn)的隔夜,比如隔一天,這個(gè)是市場(chǎng)行情決定的,你做CTA是沒(méi)有辦法的,因為行情就是這樣寬幅震蕩。

期貨和股票都有一個(gè)特點(diǎn),就是波動(dòng)是集聚性的,有一段時(shí)間它的波動(dòng)會(huì )非常大,而且波動(dòng)大了以后可能會(huì )變得更大,但有一段時(shí)間它的波動(dòng)是會(huì )小的,小了以后可能會(huì )更小,這個(gè)時(shí)間就決定了一個(gè)策略的生命周期。

(品種)目前是都可以交易,只要活躍就行,因為我的策略是普適性的,沒(méi)有什么講究,如果國債超活躍,我覺(jué)得也可以做國債,也沒(méi)關(guān)系。

任何時(shí)候肯定會(huì )有一個(gè)策略是最優(yōu)的,最優(yōu)以外的策略一定不是最優(yōu)的,但是我不知道它什么時(shí)候會(huì )變成最優(yōu)的、什么時(shí)候不是最優(yōu)的,這就是多策略的好處,就是能讓你多開(kāi)點(diǎn)倉,哪怕只是賺個(gè)平均的利潤,但是總的加起來(lái)就很多。

短線(xiàn)策略時(shí)效性確實(shí)是比較差的,我覺(jué)得我有一些中長(cháng)線(xiàn)策略可能這一輩子都能用,但是我不認為我的短線(xiàn)策略一輩子能用,這是一個(gè)做短線(xiàn)的人必然要有的心理準備。

年初加倉的時(shí)候,你要考慮今年可能跟去年不一樣了,這個(gè)我覺(jué)得還是比較有道理的,因為過(guò)了一年以后,很多人心態(tài)就會(huì )不一樣。

美股這么多年下來(lái)有點(diǎn)太高了,只要美股一跌,A股不太可能獨善其身。


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七禾網(wǎng)1、賴(lài)總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您在做期貨之前,2007年到2011年斷斷續續接觸過(guò)股票,后來(lái)是什么原因改做期貨?為什么您一開(kāi)始做期貨就選擇程序化交易而不是主觀(guān)交易?


賴(lài)一夢(mèng):2007年我開(kāi)始做股票,那時(shí)候我還在讀大學(xué),我以前有個(gè)高中同學(xué)他在上海,我在北京,我們聊了一下,發(fā)現股票這個(gè)東西挺有意思的,他現在做得也還是蠻好的,他一上來(lái)就走價(jià)值投資那條路,我那時(shí)候是不懂這些的,我就自己亂做。48塊錢(qián)的中國石油也買(mǎi)過(guò),2007年的時(shí)候損失還是比較大的,然后到了2008年,我又做了一些股票,運氣不錯,正好做的是新能源方面的股票,2008年都沒(méi)怎么虧,就是中國石油是損失很大的,然后到2009、2010年我讀大三、大四事情比較多,就沒(méi)怎么做。畢業(yè)以后我回到南方,進(jìn)了銀河證券,又能接觸股票了,我覺(jué)得自己不是很適合做客戶(hù)經(jīng)理,應該去做研究員,然后我就開(kāi)始研究。研究員一開(kāi)始也只能研究技術(shù)分析,2010年加入銀河證券以后,開(kāi)始繼續研究股票的技術(shù)分析,技術(shù)分析有很多指標,我研究了好幾百種指標,發(fā)現其實(shí)任何一種指標都只是一種概率,既然是概率的話(huà),我就想了一下,那我不一定要做股票,因為股票必然要隔夜,我要做短線(xiàn)的話(huà),做到最短的短線(xiàn)絕對不應該隔夜。應該一開(kāi)始從日內做研究起比較好,也不一定說(shuō)一定要做日內交易,但是要從日內研究起比較好,那我就選擇了期貨,而且那會(huì )正好2011年開(kāi)始股市進(jìn)入一輪熊市狀態(tài)了,我就覺(jué)得股票接下去幾年不一定有行情,那后來(lái)事實(shí)證明也是挺機智的,2012、2013年股票都不是很好。然后想要能做空那肯定是只能選擇期貨了,能做日內、能做空只能選擇期貨。


那為什么選擇程序化?我剛才說(shuō)了,既然技術(shù)分析是一種概率,那我就一定應該拿歷史數據來(lái)測試,我這個(gè)人是比較理性的,我不怎么相信自己的判斷,更不相信別人的判斷,我想了一下,如果是這樣的話(huà),那我至少應該先拿數據來(lái)做測試。正好那個(gè)時(shí)候有一些比較好用的軟件,比如交易開(kāi)拓者,我一開(kāi)始就用它測試的,然后聽(tīng)說(shuō)有MC這個(gè)軟件,它是海外引進(jìn)的,這方面我是比較迷信海外的軟件的,因為海外程序化有二十多年經(jīng)驗了,它的軟件肯定是不會(huì )很差的,事實(shí)上MC的功能確實(shí)要比TB好很多,然后我就一直這么做下去了。主要原因就是我不相信我的主觀(guān)交易水平,不是說(shuō)不相信別人的主觀(guān)交易,其實(shí)我覺(jué)得做主觀(guān)交易也沒(méi)關(guān)系,像我有一個(gè)合伙人,他股票一直做主觀(guān)交易,做得挺好的。我一定要找一套能夠驗證概率是多少的方法,然后才能讓自己有信心去做,我除了程序化沒(méi)有別的選擇。



七禾網(wǎng)2、您在做期貨前曾做過(guò)證券客戶(hù)經(jīng)理,就您的觀(guān)察和體驗來(lái)看,股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)相比,哪個(gè)市場(chǎng)的生存率更高,交易難度更低?


賴(lài)一夢(mèng):這個(gè)的話(huà)要分開(kāi)看,按照短期來(lái)看那肯定是股票市場(chǎng)生存率更高,一定是這樣的,因為股票市場(chǎng)沒(méi)有杠桿,只能做多,T+0是做不了的,而且股票市場(chǎng)是一個(gè)正和市場(chǎng),它有分紅,從一百多年來(lái)全世界的股票市場(chǎng)來(lái)看,股票市場(chǎng)一直都是全世界最好的一個(gè)資產(chǎn),期貨是沒(méi)有的,期貨是個(gè)零和甚至是負和市場(chǎng),然后有杠桿,會(huì )放大人性,雙向都可以做,那你做錯的概率當然是要上升了。但是長(cháng)期看還真不一定,就要看你怎么看,比如說(shuō)做股票是要跟大盤(pán)指數去比,那大多數人還是戰勝不了指數,而期貨的話(huà)你可能是跟賺不賺錢(qián)來(lái)比,那大部分人肯定是賠錢(qián)的,所以長(cháng)期來(lái)看散戶(hù)幾乎都沒(méi)有什么優(yōu)勢。



七禾網(wǎng)3、您今年30歲,對于期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō),您屬于比較年輕的投資者,而您已從期貨市場(chǎng)賺取了幾千萬(wàn)身家,您是如何看待從期貨市場(chǎng)中賺取到的這些財富的?


賴(lài)一夢(mèng):我之前就想過(guò)這個(gè)問(wèn)題,期貨這條路如果你做短線(xiàn)的話(huà),如果做得好幾乎一定是暴利的,這筆錢(qián)實(shí)際上跟你的盈利方式是有關(guān)系的,如果你的盈利是建立在高杠桿基礎之上的,那么你賺的大部分錢(qián)都只是市場(chǎng)暫時(shí)借給你的,你遲早有一天會(huì )虧回去。不一定會(huì )虧完,比如你放了五倍杠桿,那你虧個(gè)50%,也就是說(shuō)50%的錢(qián)你認為是借來(lái)的,應該是沒(méi)有毛病的,如果你只放了一倍的杠桿,那你不太可能會(huì )虧50%,除非你本身不會(huì )做,那再賺幾個(gè)億也是要賠回去的,這純粹靠運氣。但如果你是一個(gè)相對專(zhuān)業(yè)的投資者,你這筆錢(qián)行情好的時(shí)候賺了,行情不好的時(shí)候虧掉,那是跟你的杠桿率和策略密切相關(guān)的,我覺(jué)得以我現在的杠桿率來(lái)說(shuō),這些錢(qián)回撤30%,也就是我現有的資金,它上去了,然后再掉下來(lái),我覺(jué)得回撤30%是可以接受的,也就是說(shuō)我可能能留下70%的錢(qián),那如果能繼續賺下去的話(huà),這個(gè)跟蹤止損會(huì )不停地往上,你的杠桿率因為資金量變大了,也會(huì )不停地下降,會(huì )虧回去的可能性就會(huì )下降。我期貨賺的錢(qián)為了能夠更好地分散投資,獲取其他市場(chǎng)的利潤,我肯定要去做股票,等到如果連做股票都覺(jué)得資金量都已經(jīng)比較大的話(huà),那已經(jīng)是很幸運了,然后可能就是看看是不是實(shí)業(yè)去做一點(diǎn),因為實(shí)業(yè)更有挑戰,也對社會(huì )幫助更大,相對來(lái)說(shuō)其實(shí)是一個(gè)更長(cháng)期的事業(yè),還是值得去做的一件事情。實(shí)業(yè)跟投資是很不一樣的,前者并不只是考慮風(fēng)險的問(wèn)題。當然花的錢(qián)肯定也還是要留一些的,養老的錢(qián)也是要準備好的,我覺(jué)得現在幾千萬(wàn)的話(huà),基本上用于再生產(chǎn)壓力已經(jīng)不是很大了,拿這個(gè)錢(qián)再去賺更多的錢(qián),我覺(jué)得壓力已經(jīng)沒(méi)有以前那么大了,也已經(jīng)不太用考慮過(guò)高的回報率這個(gè)問(wèn)題,但是如果想為所欲為,想花天酒地還是做不到的,這是不可能的。



七禾網(wǎng)4、近一兩年大部分程序化交易者表現普遍不好,您的資金曲線(xiàn)卻不斷創(chuàng )新高,請問(wèn)其中的主要原因是什么?是否您的程序化交易策略和其他大部分人相比有所不同?


賴(lài)一夢(mèng):我覺(jué)得沒(méi)有什么不同,不一樣的地方肯定是有的,但是差別沒(méi)有那么大。去年做得好的基本是日內短線(xiàn),或者周期稍微短一點(diǎn)的隔夜,比如隔一天,這個(gè)是市場(chǎng)行情決定的,你做CTA是沒(méi)有辦法的,因為行情就是這樣寬幅震蕩。我今年表現好,完全是因為蘋(píng)果,因為我除了蘋(píng)果期貨,其他的期貨品種也沒(méi)有賺很多,蘋(píng)果今年給我們提供了70%、80%的利潤,剩下的20%利潤,你可以認為是一種統計誤差,只是我僥幸賺到了,人家沒(méi)賺到而已。我們還有別的賬戶(hù),有一個(gè)賬戶(hù)沒(méi)有做蘋(píng)果,今年就非常平淡了,剩下的我覺(jué)得就是運氣問(wèn)題,或者說(shuō)其他人就是品種做得少,他專(zhuān)注做幾個(gè)品種,去年黑色的短線(xiàn)很好,前年黑色的短線(xiàn)和中長(cháng)線(xiàn)都很好,然后今年黑色很不好做,沒(méi)有行情,那程序再好也不可能賺錢(qián),以現在鐵礦石的波動(dòng)率我覺(jué)得鐵礦石已經(jīng)基本廢了,焦炭和螺紋鋼波動(dòng)率也不是很高,只是它的價(jià)位還可以,那我覺(jué)得沒(méi)有做多品種的人,那自然而然業(yè)績(jì)就不會(huì )好了,這個(gè)是沒(méi)辦法的,我覺(jué)得并不是我的程序有多好。



七禾網(wǎng)5、就您看來(lái),這一兩年期貨市場(chǎng)的行情有哪些變化和特點(diǎn),使得程序化交易普遍不好做?在這樣的行情下,哪些類(lèi)型的策略表現會(huì )比較好?


賴(lài)一夢(mèng):其實(shí)期貨和股票都有一個(gè)特點(diǎn),就是波動(dòng)是集聚性的,有一段時(shí)間它的波動(dòng)會(huì )非常大,而且波動(dòng)大了以后可能會(huì )變得更大,但有一段時(shí)間它的波動(dòng)是會(huì )小的,小了以后可能會(huì )更小,這個(gè)時(shí)間就決定了一個(gè)策略的生命周期。基本來(lái)說(shuō),CTA在2016年表現特別好,在2017年表現不是很好,就是因為2016年是它的黃金期,還有2013、2014年對于CTA來(lái)說(shuō)也還好,2015年不是很好,2017年不行,今年可能也不行,我覺(jué)得就是因為行情不行了,所以程序化就不好了。至于為什么變化,這我也沒(méi)有深入研究,有可能是國家的一些因素,因為國家行政力量還是比較強大的,這個(gè)行政力量會(huì )影響一些人,比如說(shuō)強制地增產(chǎn)或者限產(chǎn),這個(gè)對CTA來(lái)說(shuō)當然是不好的,初始是好的,本來(lái)沒(méi)有上漲的行情,它造出一波上漲的行情,但是到后來(lái)肯定是不好的,比如說(shuō)鋼鐵價(jià)格高了,國家繼續限產(chǎn)它就會(huì )過(guò)高,但是如果增產(chǎn)它一下子又會(huì )跌回來(lái),國家希望穩定在一個(gè)比較合適的價(jià)格,從基本面角度講國家可能對鋼鐵價(jià)格現在這個(gè)位置是比較滿(mǎn)意的,我覺(jué)得有這個(gè)可能性。然后去杠桿也是個(gè)很重要的因素,去杠桿就意味著(zhù)市場(chǎng)上的活錢(qián)少了,活錢(qián)少了的話(huà),投資者不進(jìn)入了,那想制造巨大的波動(dòng)也比以前困難了,程序化又如此依賴(lài)流動(dòng)性,流動(dòng)性沒(méi)有了策略再好也沒(méi)有用。


這樣的行情下哪些策略表現好?那肯定就是跟趨勢策略相反的策略會(huì )稍微好一些,比如說(shuō)賭波動(dòng)率下降的策略可能會(huì )好一點(diǎn),但是中國沒(méi)有做空期權這種東西,只有白糖和豆粕有,所以大多數人在這種行情下,我覺(jué)得不做可能是最好的,我覺(jué)得我這話(huà)應該說(shuō)得還是沒(méi)有什么問(wèn)題。要么就是做很短線(xiàn)的,可是你看超短線(xiàn)今年也不行??隙ㄊ沁@樣的:有好幾種投資者,要么有一段時(shí)間大家都賺錢(qián),有一段時(shí)間開(kāi)始,有一部分投資者不賺錢(qián),其他幾部分投資者賺錢(qián),然后慢慢地到所有人都不賺錢(qián),肯定是這樣的一個(gè)過(guò)程。期貨的熊市就是所謂的沒(méi)有波動(dòng),直到這個(gè)時(shí)候,到最后把幾乎所有扛不住的投資者淘汰掉,新的行情才會(huì )產(chǎn)生。然后再考慮一個(gè)產(chǎn)業(yè)的過(guò)程,有的品種像棉花,可能農產(chǎn)品幾年都不會(huì )有什么行情,這是它的生產(chǎn)周期和它的供需決定的,工業(yè)品就不一樣了,一年漲20%、30%對于工業(yè)品來(lái)說(shuō)是稀疏平常的事情,相對來(lái)說(shuō)就有更多的就會(huì )。



七禾網(wǎng)6、據我們了解,蘋(píng)果、原油這些上市并不久、行情數據也沒(méi)有足夠多的品種您也交易,有些程序化交易者認為新品種由于數據少所以不參與,對此您怎么看?


賴(lài)一夢(mèng):這個(gè)問(wèn)題很簡(jiǎn)單,你如果是做中長(cháng)線(xiàn)的,那肯定是不能做這些新上市的品種,但如果你做短線(xiàn),其實(shí)并沒(méi)有什么差別,因為短線(xiàn)只要幾天的數據,就可以有一定的參考價(jià)值,再說(shuō)我的策略是所有的品種都一視同仁,我不會(huì )認為蘋(píng)果有什么特別的、原油有什么特別的,我就是做短線(xiàn)的,只要它活躍,能支撐得起我的流動(dòng)性,我就做,如果它不活躍,支撐不起我的流動(dòng)性,比如說(shuō)今年的白糖挺不錯的,但是對于做日內短線(xiàn)的人來(lái)說(shuō)挺沒(méi)意思的,做中長(cháng)線(xiàn)的人挺喜歡白糖這樣的,很流暢地下跌,但是我們不喜歡,它一天就幾百億的成交額,做了沒(méi)什么意思,你開(kāi)不了幾手倉。如果做中長(cháng)線(xiàn),我覺(jué)得這個(gè)想法應該是完全沒(méi)問(wèn)題的,但如果他認為他的策略普適性很強,我覺(jué)得還是可以考慮做一下,沒(méi)什么關(guān)系,不要給它太高的比重就行了。程序化跟程序化差別也很大,有的人每個(gè)品種都制定一個(gè)策略,他認為每個(gè)品種有自己的特點(diǎn)、特性,我覺(jué)得這也沒(méi)問(wèn)題,雖然我覺(jué)得這樣容易過(guò)擬合,所以我比較喜歡普適性,但是并不是說(shuō)普適性一定是好的,你說(shuō)的這種做法我覺(jué)得也是合理的,這種新品種上來(lái)就這么一點(diǎn)數據,他當然不應該去做,應該等一波行情以后再去做,我覺(jué)得是可以的。



責任編輯:傅旭鵬
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