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七禾網(wǎng)對話(huà)王兵:下半年可關(guān)注螺紋鋼做多機會(huì )

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-06-09 16:32:26 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與智庫嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。


王兵

上海量磁資產(chǎn)管理有限公司 董事長(cháng)

畢業(yè)于華東理工大學(xué),起始于經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè),主營(yíng)礦石產(chǎn)品進(jìn)口,是國外多家跨國礦產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品中國市場(chǎng)獨家代理商。自2008年進(jìn)入投資市場(chǎng),結識眾多金融圈資源。擅長(cháng)基本面,產(chǎn)業(yè)鏈,宏觀(guān)經(jīng)濟分析。目前主要負責宏觀(guān)產(chǎn)業(yè)研究,程序化交易策略制定,公司運營(yíng)管理及整體交易風(fēng)控管理。于2014年同好友黃平、林慶豐共同創(chuàng )立固利資產(chǎn),于2016年創(chuàng )立量磁資產(chǎn)。


精彩觀(guān)點(diǎn):


固利是我們在二級市場(chǎng)直接投資的交易平臺。量磁資產(chǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是在FOF和MOM為主,我們也會(huì )對一些在發(fā)展初期的優(yōu)秀投資管理公司進(jìn)行股權投資。

我認為將來(lái)在市場(chǎng)上80%的資源會(huì )集中在那些百億級及千億級的資產(chǎn)管理公司中。

我們處于一個(gè)最好的時(shí)代,我堅信2014年-2023年會(huì )是中國私募發(fā)展的黃金十年。

去年整個(gè)商品CTA的趨勢策略組合表現優(yōu)異,而今年整個(gè)市場(chǎng)節奏的變就造成這類(lèi)策略的集體回撤。

整個(gè)黑色系的產(chǎn)業(yè)鏈很長(cháng),任何一個(gè)環(huán)節上出現問(wèn)題就會(huì )造成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的共振,也造就了黑色系的品種劇烈波動(dòng)。

對沖策略根據不同時(shí)期的鋼廠(chǎng)利潤,可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)原材料去對沖做多鋼廠(chǎng)利潤或者做空鋼廠(chǎng)利潤。單邊策略也是圍繞著(zhù)鋼廠(chǎng)利潤多與空。

我認為黑色品種的大波動(dòng)必然會(huì )延續下去。

我們今年的大部分利潤就來(lái)自于對沖交易。

目前我們的策略就是在等待中尋求進(jìn)攻機會(huì ),寬幅震蕩的市場(chǎng)更多的運用對沖的手段來(lái)降低風(fēng)險。

長(cháng)線(xiàn)對于螺紋我們還是看多,今年的核心邏輯不在于成本而在于鋼廠(chǎng)有沒(méi)有利潤,如果盤(pán)面螺紋利潤被打完了就是做多的最好時(shí)機。

供給制改革、中頻爐去除帶來(lái)的紅利讓大伙(鋼廠(chǎng))都過(guò)上了好日子。

現在所有的期貨品種中產(chǎn)業(yè)集中參與度最高的品種就是黑色系。

我來(lái)自于產(chǎn)業(yè),做期貨交易和我原先的貿易流程也很相象。

我的交易其實(shí)就是把期貨當作遠期的現貨來(lái)操作,大多數的交易會(huì )選擇趨勢策略,對沖策略是我的輔助策略。短線(xiàn)和波段并不是我擅長(cháng)的領(lǐng)域,基本不會(huì )涉及。

今年這樣的寬幅震蕩也給了很多套利機會(huì ),同樣也打爆了很多策略。

在基本面邏輯沒(méi)改變的前提下最大化的保存有生力量,在此基礎上,我的止盈會(huì )根據現貨情況來(lái)做。

我主要是看日線(xiàn)和均線(xiàn)。我個(gè)人習慣用26日的均線(xiàn),作為多空的分水嶺。

我們需要關(guān)注港口庫存、社會(huì )庫存、鋼廠(chǎng)庫存,對于鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)計劃、檢修周期、不同品種中的鐵水轉換率要有所了解。在流通環(huán)節我們會(huì )更多參考貿易商的社會(huì )庫存情況、補庫周期及補庫熱情指數。在終端消費層我們更要關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)工率、基建投放、PPP等項目的進(jìn)展。

目前的市場(chǎng)中我認為還是可以關(guān)注螺紋鋼做多的機會(huì ),今年下半年大概率還有一次做多的中大級別行情。


相關(guān)鏈接:量磁資產(chǎn)投顧孵化計劃&量磁榮耀杯-冠通全國對沖基金大賽(聯(lián)系人:David 18516586719、趙 溪 13683375721)http://www.yfjjl6v.cn/article/300679-1.html



七禾網(wǎng)1、王總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您目前管理兩個(gè)公司,固利資產(chǎn)和量磁資產(chǎn),請問(wèn)這兩家公司在定位上、業(yè)務(wù)上有何不同?


王兵:市場(chǎng)中可能對于量磁的名字比較陌生,對于固利大家會(huì )更熟悉一些。固利資產(chǎn)的業(yè)務(wù)主要集中在二級市場(chǎng)的投資,目前的策略有CTA主觀(guān)趨勢及CTA量化及證券策略的組合。固利是我們在二級市場(chǎng)直接投資的交易平臺。量磁資產(chǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是在FOF和MOM為主,我們也會(huì )對一些在發(fā)展初期的優(yōu)秀投資管理公司進(jìn)行股權投資。量磁的業(yè)務(wù)涵蓋家族財富管理、FOF母基金、MOM 模式、智能投顧等。通過(guò)母基金的形式有機會(huì )和全市場(chǎng)上所有的優(yōu)秀投顧進(jìn)行合作形成我們的閉環(huán),提高在市場(chǎng)中的抗風(fēng)險能力,讓投資者分享來(lái)自不同市場(chǎng)的收益是我們成立量磁資產(chǎn)的初衷。



七禾網(wǎng)2、量磁資產(chǎn)推出投顧孵化計劃的目的是什么?主要尋找哪些類(lèi)型,符合哪些條件的投顧合作?


王兵:對于量磁的投顧孵化計劃也是在我們成立固利之后思想的延續,大家都知道固利是由我們三位不同風(fēng)格的優(yōu)秀交易員創(chuàng )立。我記得公司成立后的第一篇專(zhuān)訪(fǎng)就來(lái)自于七禾網(wǎng)的沈總,當時(shí)的主題是缺乏最拔尖的人才就難以成為最拔尖的公司。


任何行業(yè)人才永遠是第一生產(chǎn)力和第一要素,像我們這樣三位互相認可互相信任的合作伙伴確是可遇不可求的。我們希望通過(guò)孵化的計劃選出更多的優(yōu)秀的基金經(jīng)理通過(guò)合作,進(jìn)入我們固利的產(chǎn)品體系,成為我們的產(chǎn)品合伙人及公司合伙人。


我們的孵化一共分為三步,首先進(jìn)入篩選體系,提供我們所需要的業(yè)績(jì)證明及相關(guān)材料進(jìn)入初選。初選過(guò)后我們會(huì )對于入選的選手及機構進(jìn)入盡職調查階段,符合要求我們會(huì )提供相應的資金進(jìn)行管理合作。第二步半年到一年的考察期結束后在我們體系中表現優(yōu)異的策略,升級進(jìn)入我們的產(chǎn)品合伙人系列。第三步通過(guò)產(chǎn)品合伙人的考驗之后如果想要創(chuàng )立自己的投資管理公司,量磁會(huì )通過(guò)股權的合作在公司創(chuàng )立初期提供運營(yíng)資金,中后臺管理,及管理型資金的投入等各項支持。



七禾網(wǎng)3、符合條件的投顧,能夠獲得多少資金?除了資金以外,還能獲得哪些服務(wù)或后續發(fā)展機會(huì )?


王兵:進(jìn)入我們第一步篩選體系通過(guò)的資產(chǎn)管理公司我們會(huì )提供500-1000W的管理型資金,優(yōu)秀個(gè)人我們會(huì )提供100-500W的資金。進(jìn)入第二步產(chǎn)品合伙人的投顧及優(yōu)秀個(gè)人我們會(huì )提供2000-3000W的管理型產(chǎn)品。進(jìn)入第三步的公司股權合作公司我們會(huì )提供不低于5000W的管理型資金,初期的公司運營(yíng)資金、公司注冊、中后臺、財務(wù)合規、協(xié)會(huì )備案、申請牌照、法律服務(wù)等各項支持。



七禾網(wǎng)4、您如何展望中國資產(chǎn)管理行業(yè)在三五年內的發(fā)展?


王兵:從2014年開(kāi)始的私募陽(yáng)光化,整個(gè)私募的管理規模已經(jīng)超過(guò)了公募基金。也經(jīng)歷從野蠻生長(cháng)到規范化管理的過(guò)程。將來(lái)的資金及各項資源會(huì )傾斜向長(cháng)期業(yè)績(jì)穩定的公司,規?;皩?zhuān)業(yè)化的要求更高。我認為將來(lái)在市場(chǎng)上80%的資源會(huì )集中在那些百億級及千億級的資產(chǎn)管理公司中。將來(lái)十億的規??赡芫蜁?huì )成為私募公司的生存線(xiàn),沒(méi)有一定體量的公司將無(wú)法支撐他的研究體系而被市場(chǎng)逐步的淘汰,或者被一些機構兼并。我們處于一個(gè)最好的時(shí)代,我堅信2014年-2023年會(huì )是中國私募發(fā)展的黃金十年,通過(guò)改革開(kāi)放大量的創(chuàng )一代和創(chuàng )二代已經(jīng)累積了豐厚的個(gè)人財富,將來(lái)如何為財富增值已經(jīng)提上了議題,我們也接觸了大量的此類(lèi)客戶(hù)。資金面上其實(shí)整個(gè)市場(chǎng)并不缺,缺少的永遠是能夠低風(fēng)險穩定盈利的策略。此類(lèi)客戶(hù)的目的更在于資產(chǎn)的保值增值,FOF就是一個(gè)非常不錯的配置標的。


FOF的注解為基金中的基金,我們會(huì )投資于全市場(chǎng)的優(yōu)秀基金策略。通過(guò)業(yè)績(jì)歸因分析系統,通過(guò)收益指標、風(fēng)險指標、性?xún)r(jià)比指標等綜合評級手段進(jìn)行基金的投資組合搭建。在正確的時(shí)點(diǎn)來(lái)調整我們在市場(chǎng)中的策略配置比例。最終達到獲取市場(chǎng)平均值之上的業(yè)績(jì)回報。我認為FOF本身不是一個(gè)沖擊收益的產(chǎn)品,FOF的特性是更分散的風(fēng)險及超越市場(chǎng)平均值的回報率。當然這對于團隊的篩選水準提出了很高的要求,這幾年FOF是市場(chǎng)的風(fēng)口,但是真正做出業(yè)績(jì)的團隊少之又少。 我們發(fā)現在市場(chǎng)中大多做FOF策略搭配的團隊并沒(méi)有實(shí)際的交易經(jīng)驗。他們對市場(chǎng)的敏感度及策略的適應性的理解不夠多,往往只是去年市場(chǎng)中表現優(yōu)異排名靠前的基金做個(gè)組合,投資市場(chǎng)每年的節奏都在變化。類(lèi)同的組合會(huì )造成策略的同質(zhì)化,而較少去分析績(jì)效的歸因。比如去年整個(gè)商品CTA的趨勢策略組合表現優(yōu)異,而今年整個(gè)市場(chǎng)節奏的變就造成這類(lèi)策略的集體回撤。如果在這類(lèi)的頭寸配比過(guò)重的話(huà)今年的FOF基金業(yè)績(jì)就可想而知了。我們量磁FOF團隊人均具備10年金融從業(yè)經(jīng)驗,對FOF有3年運作經(jīng)歷,對FOF體系有著(zhù)深刻的理解,團隊成員出身基金經(jīng)理,對市場(chǎng)有著(zhù)獨到的理解,基于專(zhuān)業(yè)背景,我們對市場(chǎng)各策略風(fēng)格和基金績(jì)效制定了量化的評價(jià)體系,通過(guò)科學(xué)合理的配置有效發(fā)掘市場(chǎng)機會(huì ),為FOF帶來(lái)超額收益。



七禾網(wǎng)5、您對黑色系品種比較熟悉,請問(wèn)和其他品種相比,黑色系品種的波動(dòng)特性有何不同?


王兵:我是從黑色產(chǎn)業(yè)出身,目前的交易也集中在黑色系。和其他品種相比目前螺紋和鐵礦是市場(chǎng)中交投最活躍的品種。整個(gè)黑色系的產(chǎn)業(yè)鏈很長(cháng),任何一個(gè)環(huán)節上出現問(wèn)題就會(huì )造成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的共振,也造就了黑色系的品種劇烈波動(dòng)。



七禾網(wǎng)6、在黑色系品種內部(螺紋、熱卷、鐵礦、焦煤、焦炭、動(dòng)力煤),不同的品種是否波動(dòng)特性也有較大的不同?


王兵:整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)的關(guān)系我們從螺紋和熱卷去看鐵礦和焦炭都是煉鋼的原材料,焦煤又是焦炭的原料。動(dòng)力煤由于更關(guān)乎民生,在整個(gè)體系中是最不市場(chǎng)化的標的。我們在交易的整個(gè)邏輯體系中會(huì )誕生很多種操作模式。對沖策略根據不同時(shí)期的鋼廠(chǎng)利潤,可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)原材料去對沖做多鋼廠(chǎng)利潤或者做空鋼廠(chǎng)利潤。單邊策略也是圍繞著(zhù)鋼廠(chǎng)利潤多與空。比如焦煤的定價(jià)除了國內山西礦以外還有蒙古煤及澳煤,所以整個(gè)黑色系的復雜的定價(jià)權體系,再結合國內的環(huán)保,限產(chǎn)等各方因素也注定造就整個(gè)黑色市場(chǎng)的波動(dòng)加劇。



七禾網(wǎng)7、就您看來(lái),為什么黑色系品種的波動(dòng)會(huì )這么大?黑色系品種的大波動(dòng)還會(huì )延續下去嗎?


王兵:黑色系這幾年的波動(dòng)確實(shí)變大了,大量的資金沉淀使的黑色系成為股指之后交易量最大的品種。這幾年政府主推的供給制改革,也給了黑色品種更大的想象空間。我認為黑色品種的大波動(dòng)必然會(huì )延續下去。



七禾網(wǎng)8、是不是波動(dòng)越大,盈利的可能性越大?


王兵:我的交易以趨勢為主,當然理論上是波動(dòng)越大盈利的可能性越大。當然我們要看是怎么樣的波動(dòng),如果是無(wú)序的波動(dòng)沒(méi)有一個(gè)明確的方向的寬幅震蕩,對于趨勢策略也是會(huì )有很大的殺傷力。就比如今年的行情,一直處于寬幅震蕩中。我們今年的大部分利潤就來(lái)自于對沖交易。



七禾網(wǎng)9、黑色系品種短期波動(dòng)大,行情反向快,如何才能較好地控制風(fēng)險?


王兵:2017年的市場(chǎng)確實(shí)是這樣的狀況,螺紋的波幅日內好幾次都超過(guò)150點(diǎn)的正反波動(dòng),對于趨勢的策略有很大的殺傷力。我們只有運用好風(fēng)險控制的手段,做好風(fēng)控。在邏輯不清晰的狀態(tài)下學(xué)會(huì )休息。今年市場(chǎng)中能夠盈利的交易員占比非常低,我們參與的一個(gè)業(yè)內大賽千萬(wàn)組級別的選手,凈值為1的就能排到第六位??梢?jiàn)現在市場(chǎng)的交易實(shí)況的慘烈。懂得休息也是一個(gè)非常好的策略,當市場(chǎng)恢復正軌的時(shí)候再次入場(chǎng)。目前我們的策略就是在等待中尋求進(jìn)攻機會(huì ),寬幅震蕩的市場(chǎng)更多的運用對沖的手段來(lái)降低風(fēng)險。我們前期的組合螺卷價(jià)差的修復,在價(jià)差拉大到150左右做進(jìn)去最后修復到50平出倉位,多螺紋空鐵礦擴鋼廠(chǎng)利潤,做多基本面向好的標的做空基本面最差的標的,今年都是不錯的策略。長(cháng)線(xiàn)對于螺紋我們還是看多,今年的核心邏輯不在于成本而在于鋼廠(chǎng)有沒(méi)有利潤,如果盤(pán)面螺紋利潤被打完了就是做多的最好時(shí)機。



七禾網(wǎng)10、對鋼廠(chǎng)來(lái)說(shuō),價(jià)格的大幅波動(dòng)會(huì )影響利潤和經(jīng)營(yíng)。也有人說(shuō),因為價(jià)格波動(dòng)大,所以鋼企自身無(wú)法掌控自己的命運。對此您怎么看?


王兵:對于鋼廠(chǎng)的日子是非常不錯的,供給制改革、中頻爐去除帶來(lái)的紅利讓大伙都過(guò)上了好日子。今年基本都維持在有利潤的情況下,鋼廠(chǎng)的日子很滋潤。鋼廠(chǎng)基本都不壓庫存所以只要有利潤的前提下鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)積極性還是很高的,對比前幾年一噸鋼材只賺一瓶礦泉水的錢(qián)要好過(guò)多啦。對于供給制改革的核心就是去除過(guò)剩產(chǎn)能給到生產(chǎn)企業(yè)一個(gè)合理利潤,圍繞著(zhù)鋼廠(chǎng)利潤,鋼廠(chǎng)在利潤過(guò)高的前提下也會(huì )在盤(pán)面提前鎖定利潤。



責任編輯:韓奕舒
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