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七禾網(wǎng)對話(huà)塞帕思:基本面選股因子讓量化走得更遠

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-06-05 17:46:15 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。



塞帕思

杭州塞帕思量化科技有限公司成立于2015年5月,第一個(gè)產(chǎn)品發(fā)行于2015年6月。公司成員全部來(lái)自于國內頂尖高校的數學(xué)、計算機、物理專(zhuān)業(yè),在職研究人員8位中,均有國家級競賽經(jīng)歷,優(yōu)異者參加過(guò)世界級競賽。


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訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:

股指和股票的流動(dòng)性變差,以至于建倉的成本擴大了。

一些多因子選股,把波動(dòng)率沖平的策略,基本上不能用了。中性對沖策略的市場(chǎng)也基本上縮水了90%。

我們的多因子選股模型加了很多基本面的要素,又做了很多研究降低了交易頻率。

現在交易量太萎靡了,沒(méi)有必要做波段,還是以趨勢為主,畢竟向下的空間也不大。

只要資金量不大,短線(xiàn)都是一個(gè)比較好的選擇。

回歸熊市之后,技術(shù)面沒(méi)有像牛市時(shí)那么好用了。

股指期貨大的貼水,讓一些老的阿爾法策略差不多全軍覆沒(méi)了。

(量化交易者之間主要比拼三個(gè)方面)一是對市場(chǎng)的理解,二是算法的一些優(yōu)化,三是滑點(diǎn)的控制。

做好量化就三個(gè)點(diǎn),一是堅持,二是堅持對的東西,三是不要跟外面的人有過(guò)多的交流。

量化模型還是很容易失效的,關(guān)鍵在于失效之后怎么應對,反應快的人才能生存下來(lái)。

如果還是以開(kāi)一輛大客車(chē)的態(tài)度來(lái)應對路況的話(huà),肯定開(kāi)不遠了,因為很難掉頭。

量化團隊最大的問(wèn)題還是在于“分贓不均”,團隊就很容易散掉。

如果只有技術(shù)的話(huà),就很容易把公司治理做得很差。

我們最大的特征就是有創(chuàng )造力,沒(méi)有固化的思維。

一是我們處理的數據量比較大;二是我們的模型自適應性比較強;三是我們的交易執行系統做得比較好,可以很好地控制滑點(diǎn)。

做商品期貨不論是趨勢也好,炒單也好,我覺(jué)得還是主觀(guān)高手更厲害。

現在股指被限了,錢(qián)沒(méi)地方去,股票市場(chǎng)玩的人也少,商品確實(shí)是2016年最值得配置的一個(gè)領(lǐng)域。

貼水變小,是一個(gè)階段性見(jiàn)底的信號,這是一個(gè)很值得參考的東西。

期貨比期權簡(jiǎn)單,股票比期貨簡(jiǎn)單,股票里面的小散太多了,機構就比較好賺錢(qián)。



七禾網(wǎng)1、塞帕思您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。就您切身感受來(lái)看,股災后的股票和股指期貨市場(chǎng),和之前相比,市場(chǎng)特征主要發(fā)生了哪些變化?


塞帕思:主要就是貼水,貼水太大,還有就是股票波動(dòng)變小,成交量變小。股指和股票的流動(dòng)性變差,以至于建倉的成本擴大了。



七禾網(wǎng)2、這些變化發(fā)生后,以往市場(chǎng)的主流策略中,哪些類(lèi)型的量化交易策略失效了或效果大打折扣了?哪些類(lèi)型的策略還能較好使用?


塞帕思:一些多因子選股,把波動(dòng)率沖平的策略,基本上不能用了。中性對沖策略的市場(chǎng)也基本上縮水了90%,就是說(shuō)90%的機構被淘汰了。還能用的策略是一些在做手工交易的,日內做T+0的;還有就是一些做量化的在多因子基礎上做加強的策略。



七禾網(wǎng)3、這些變化發(fā)生后,塞帕思在交易策略上做了哪些調整?有沒(méi)有開(kāi)發(fā)和應用新的策略?


塞帕思:確實(shí)也開(kāi)發(fā)了新的策略。對基本面做了很多研究,因為熊市還是要降低交易頻率,這樣可以減少在交易上的損耗,更精準地去選股,配合一些比較好的指標選出績(jì)優(yōu)股。就是我們的多因子選股模型加了很多基本面的要素,又做了很多研究降低了交易頻率。



七禾網(wǎng)4、就您看來(lái),股票的單邊多頭短線(xiàn)策略、波段策略、趨勢策略,在2016年分別會(huì )表現如何?


塞帕思:趨勢策略。我覺(jué)得兩三周之內可能就會(huì )有一波小行情。因為從貼水來(lái)看,數值越來(lái)越小了,從一個(gè)月百分之四五個(gè)點(diǎn),到現在一兩個(gè)點(diǎn)??赡茈x階段性底部也不遠了。個(gè)人認為也不會(huì )沖到2000以下,階段性的有效底部應該差不多了。因為現在交易量太萎靡了,沒(méi)有必要做波段,還是以趨勢為主,畢竟向下的空間也不大。

短線(xiàn)是有交易量在就能做,但波段就不一定了。只要資金量不大,短線(xiàn)都是一個(gè)比較好的選擇,但是如果資金量大的話(huà),還是要做趨勢,在趨勢的基礎上做好止損。



七禾網(wǎng)5、在目前的股市行情中,哪些類(lèi)型的純股票策略表現會(huì )比較好?


塞帕思:偏基本面的。因為回歸熊市之后,技術(shù)面沒(méi)有像牛市時(shí)那么好用了。



七禾網(wǎng)7、就目前的市場(chǎng)成交情況來(lái)看,塞帕思在使用的策略的資金承載量大約是多少?是如何計算出這個(gè)資金容量的?


塞帕思:我們的承載量大概20億到30億。主要局限在于,我們一個(gè)月要換一次IC的主力合約?,F在我們大概管理7、8個(gè)億,但我現在開(kāi)IC已經(jīng)有些困難了,會(huì )對這個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。但我覺(jué)得現在這個(gè)市場(chǎng),20億是沒(méi)問(wèn)題的,再往多就不好說(shuō)了,主要還是因為IC流動(dòng)性太差。以至于如果我們某一天開(kāi)100單進(jìn)去,對這個(gè)市場(chǎng)就有影響了,尤其是在我換月的時(shí)候。



七禾網(wǎng)8、塞帕思的中性對沖策略,用什么方法找到強于大盤(pán)的股票?


塞帕思:選股主要基于基本面量化,就是對宏觀(guān)經(jīng)濟、微觀(guān)經(jīng)濟的一些指標和股票基本面的一些數據進(jìn)行量化。



七禾網(wǎng)10、現在股票和期貨的量化交易領(lǐng)域,交易者之間的競爭環(huán)境如何?


塞帕思:今年,坦白說(shuō)老的量化機構比較困難。股指期貨大的貼水,讓一些老的阿爾法策略差不多全軍覆沒(méi)了。



七禾網(wǎng)11、就您看來(lái),量化交易者之間主要比拼哪些要素?


塞帕思:主要是三塊吧,一是對市場(chǎng)的理解,因為所有的因子都是來(lái)自于人腦;二是算法的一些優(yōu)化,因為算法跟算法之間差別還是比較大的;三是滑點(diǎn)的控制,現在市場(chǎng)的交易量越來(lái)越小,在滑點(diǎn)的控制上是一個(gè)更大的考驗。



七禾網(wǎng)12、量化交易者應做到哪些方面,才能在市場(chǎng)持續盈利?


塞帕思:即使是像去年股災到十二月底這樣的行情,一些厲害的人,現在也基本上回高點(diǎn)了。我覺(jué)得還是在于堅持,一方面是堅持,另一方面是不要堅持錯誤的東西。還有就是不斷的學(xué)習,學(xué)一些跟交易無(wú)關(guān)的東西。做量化交易的人,不應該有太大的情緒起伏。如果總是在跟人聊交易的東西,就很容易把自己的模型否定掉。所以我覺(jué)得做好量化就三個(gè)點(diǎn),一是堅持,二是堅持對的東西,三是不要跟外面的人有過(guò)多的交流。



七禾網(wǎng)13、哪些類(lèi)型的量化交易者可能會(huì )被市場(chǎng)淘汰?


塞帕思:今年,一些傳統的多因子已經(jīng)被淘汰了,我覺(jué)得當量化交易氛圍越來(lái)越差之后,關(guān)鍵就在于自身優(yōu)化。因為量化模型還是很容易失效的,關(guān)鍵在于失效之后怎么應對,反應快的人才能生存下來(lái)。如果還是不斷地堅持原來(lái)那套,就很可能被淘汰。如果還是以開(kāi)一輛大客車(chē)的態(tài)度來(lái)應對路況的話(huà),肯定開(kāi)不遠了,因為很難掉頭。今年一些大家伙會(huì )比較難過(guò)一點(diǎn),可能它的思想已經(jīng)定勢了,很難再做別的選擇。



七禾網(wǎng)14、塞帕思的核心團隊都來(lái)自國內頂尖高校,就您看來(lái),一群“天子驕子”聚在一起,最大的能量是什么?最大的問(wèn)題是什么?


塞帕思:去年剛出現巨大貼水的時(shí)候,也基本上沉寂了快兩個(gè)月。這兩個(gè)月大家也一直在研究里面存在的問(wèn)題,也招了一些更厲害的人。大家也很愿意分享,我覺(jué)得現在量化團隊最大的問(wèn)題還是在于“分贓不均”,團隊就很容易散掉。但我們團隊還是會(huì )更看重成績(jì)一點(diǎn),因為大家也都還年輕。我覺(jué)得我們最大的能量還是在智力方面,還有就是大家都還年輕在各方面掉頭還算快。最大的問(wèn)題也是太年輕,有時(shí)候就會(huì )對自己太自信。但我們后來(lái)在控制規模等一些事情上做的也還行,因為也有更穩健的人參與進(jìn)來(lái)。如果只有技術(shù)的話(huà),就很容易把公司治理做得很差。



七禾網(wǎng)15、塞帕思在后續人才引入上,有什么計劃?用怎樣的標準引入人才?


塞帕思:今年贊助了中國ACM的比賽,基本上就招那類(lèi)人吧,在競賽領(lǐng)域獲得過(guò)全國前20名次的人。我們單位也沒(méi)有學(xué)金融的,主要也是這類(lèi)人,現在主要是以計算機競賽得獎選手為主。

責任編輯:黃榮益
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