設為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年07月23日 星期二

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 頭條

七禾網(wǎng)對話(huà)管大宇:不怕黑天鵝 越動(dòng)蕩越賺錢(qián)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-05-12 18:14:40 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。




管大宇

北京戴蒙德曼資產(chǎn)管理有限公司 首席策略師

內外盤(pán)期權交易專(zhuān)家、資深投資人及多家主流財經(jīng)媒體專(zhuān)欄作家。畢業(yè)于中國科技大學(xué)少年班,10年內外盤(pán)金融投資實(shí)戰經(jīng)驗,橫跨股票、期貨、期權等多個(gè)領(lǐng)域。


訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:

股票好比走路,期貨投資好比騎自行車(chē),期權就好像開(kāi)汽車(chē)。

人們進(jìn)行金融交易時(shí),交易的不是現金,而是對市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)。

期權給了我們立體交易的可能,借助期權我們可以表達無(wú)限多的觀(guān)點(diǎn)。

對沖基金首先要構建盈虧比超越市場(chǎng)平均水平的交易倉位,就像潛伏在水底的鱷魚(yú)耐心等待獵物的出現,行情一旦出現就一口牢牢的咬住。

當有明確的觀(guān)點(diǎn),進(jìn)行進(jìn)攻性交易的時(shí)候會(huì )選擇虛值期權。

股票的特點(diǎn)就是風(fēng)險有限,收益有限;期貨的特點(diǎn)就是風(fēng)險無(wú)限,收益無(wú)限;期權的特點(diǎn)就是風(fēng)險有限,收益無(wú)限。

收益無(wú)限是攻,風(fēng)險有限是守,期權可以說(shuō)真正做到了攻守兼備。

期權是常見(jiàn)金融品種當中唯一一個(gè)可以進(jìn)行事前風(fēng)控的金融品種。

(國際上)很多長(cháng)期持有股票的機構,最常用的期權策略是備兌開(kāi)倉(Covered Call)和保護性賣(mài)權(Protective Put),用于增強股票持倉的收益和進(jìn)行風(fēng)險對沖。

(50ETF期權)開(kāi)始時(shí)主要是散戶(hù)市場(chǎng),自從股指期貨受限之后有大量機構投資者轉戰期權市場(chǎng)。

(50ETF期權)常見(jiàn)的有備兌開(kāi)倉策略、波動(dòng)率交易策略、趨勢追蹤策略、套利策略、類(lèi)做市策略幾大類(lèi)。

我們更擅長(cháng)期權波動(dòng)率交易,波動(dòng)率在低位做多,高位做空,不必賭方向,大盤(pán)漲跌都可能賺錢(qián)。

風(fēng)險可控,入場(chǎng)即鎖定最大風(fēng)險。不怕黑天鵝,越動(dòng)蕩越賺錢(qián)。

如果持有股票現貨,買(mǎi)入認沽期權可以實(shí)現鎖定下跌風(fēng)險的同時(shí),還能享受股票上漲的收益,這就是保護性賣(mài)權策略(Protective Put)。

如果長(cháng)期持有基本面看好的股票現貨,可以滾動(dòng)賣(mài)出看漲期權,構建備兌開(kāi)倉策略(Covered Call)。

預期市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的情況下可以構建long gamma策略。

預期市場(chǎng)波動(dòng)變小的時(shí)候,可以進(jìn)行保護性sell vol策略。

去年股災前認沽期權(看跌期權)極其的便宜,持有股票的散戶(hù)只需要少量的資金就可以對沖掉股災帶來(lái)的損失。

每一個(gè)二級市場(chǎng)投資者都應該有風(fēng)險意識,而期權是風(fēng)險管理的最佳工具。

期權,就是市場(chǎng)上有得賣(mài)的后悔藥。

期權是一種非常好的趨勢交易的工具。

趨勢交易的最高境界就是截斷虧損,讓利潤奔跑??上н@是反人性的。

只要買(mǎi)入一張期權合約,即可自動(dòng)達到虧損有限、收益無(wú)限的高手境界。

(50ETF期權)單日40萬(wàn)張期權合約相當于80多億市值的現貨,加上期權本身具備高杠桿特性,所以資金容量還是相當可觀(guān)的。

“不賭”單邊行情,“不賭”特定事件發(fā)生,力圖通過(guò)穩健的市場(chǎng)中性策略為客戶(hù)獲取長(cháng)期穩健的絕對收益。

我們擅長(cháng)通過(guò)對期權等衍生品的應用,為客戶(hù)進(jìn)行量身定做的風(fēng)險管理服務(wù)。


若有朋友想要聯(lián)系管大宇,與其溝通探討基于期權投資的資產(chǎn)管理,七禾網(wǎng)可為您預約,電話(huà):18758568614


關(guān)注管大宇老師期權視頻培訓課程,詳情可點(diǎn)擊鏈接:http://www.yfjjl6v.cn//cultivate/6-1.html,或聯(lián)系工作人員18368886566(同微信)


七禾網(wǎng)1、管總您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話(huà)。您是期權投資專(zhuān)家,很多投資者對期權不太了解。請您談?wù)勂跈嗪推谪浀牟顒e,期權和股票的差別。


管大宇:打個(gè)比方,股票好比走路,非常簡(jiǎn)單,一歲的小朋友就可以學(xué)會(huì )走路,但是速度有限。股票投資簡(jiǎn)單明了,一學(xué)就會(huì ),但是功能比較單一。期貨投資好比騎自行車(chē),一般人需要到7、8歲才能學(xué),不過(guò)學(xué)起來(lái)也不難,學(xué)會(huì )期貨就可以獲得比走路快得多的速度,不過(guò)需要謹慎,不小心會(huì )騎到溝里去。期權呢,就好像開(kāi)汽車(chē),比走路和汽車(chē)都要復雜,年滿(mǎn)18歲才能開(kāi)始學(xué)習,而且要在駕校系統學(xué)習并且通過(guò)考試后才能上路,即使這樣如果危險駕駛照樣可能車(chē)毀人亡。但是當你體會(huì )到開(kāi)車(chē)帶來(lái)的速度、自由和便利程度后,你就再也離不開(kāi)汽車(chē)了。


人們進(jìn)行金融交易時(shí),交易的不是現金,而是對市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)。正確的觀(guān)點(diǎn)要有合適的工具來(lái)表達,這工具就是一個(gè)好的投資品種。


股票只有做多一個(gè)方向,就是我預期一只股票會(huì )上漲的時(shí)候買(mǎi)入,上漲后賣(mài)出獲利,在漫長(cháng)的熊市中只能空倉等待,只能表達上漲一個(gè)觀(guān)點(diǎn)。股票還要面對個(gè)股停牌風(fēng)險、跌停板無(wú)法賣(mài)出的風(fēng)險、大盤(pán)風(fēng)險等多種風(fēng)險。


期貨好很多,有兩個(gè)方向,可以做多獲利,也可以做空獲利,能幫我表達上漲和下跌兩種觀(guān)點(diǎn)。但期貨需要有趨勢性的行情,沒(méi)有大的行情時(shí)大部分投資者也無(wú)法獲利,甚至反復止損。交易期貨同樣面對漲跌停板、反向跳空等風(fēng)險。


作為功能最為強大的金融交易品種,期權給了我們立體交易的可能,借助期權我們可以表達無(wú)限多的觀(guān)點(diǎn),無(wú)論市場(chǎng)上漲、下跌或者橫盤(pán)都能盈利,同時(shí)可以對沖掉任何不想要的風(fēng)險,交易的自由度大大提高。



七禾網(wǎng)2、有人說(shuō)期權是最容易產(chǎn)生短期暴利的交易品種,在行情火爆時(shí),可能一兩個(gè)月就能實(shí)現上百倍甚至上千倍的收益。請問(wèn),有這種可能性嗎?為什么?


管大宇:我們就拿單日的最大盈利來(lái)比較,A股的單日最大盈利是20%,就是跌停板上買(mǎi)到一只股票,然后當天漲停,期貨類(lèi)似,只不過(guò)增加了保證金杠桿。


期權市場(chǎng)上單日最大盈利能到多少呢?讓我們來(lái)看看2015年1月15日的瑞郎事件,隨著(zhù)瑞士央行宣布瑞郎與歐元脫鉤,瑞郎匯率應聲上漲了30%,短短的幾分鐘,瑞郎的虛值看漲期權就出現了一萬(wàn)倍的漲幅。


再回到A股市場(chǎng),2015年6月29日~8月26日兩個(gè)月的時(shí)間,上證50指數下跌37.47%,“8月沽2750”這個(gè)期權合約從最低1塊錢(qián)漲到最高10900塊,漲幅同樣是一萬(wàn)多倍,這是任何股票與期貨品種都無(wú)法比擬的超高收益。




七禾網(wǎng)3、如果要抓取這類(lèi)盈利機會(huì ),要用怎樣的交易手法?哪些類(lèi)型的投資者適合去抓取這類(lèi)機會(huì )?


管大宇:要想把握這種短期暴利機會(huì ),首先要從基本面的分析和推理得到正確的觀(guān)點(diǎn),發(fā)現這種機會(huì ),然后選擇合適的品種和策略,嚴格風(fēng)控,耐心等待機會(huì )出現。對沖基金首先要構建盈虧比超越市場(chǎng)平均水平的交易倉位,就像潛伏在水底的鱷魚(yú)耐心等待獵物的出現,行情一旦出現就一口牢牢的咬住。這種機會(huì )比較適合專(zhuān)業(yè)的投資機構,畢竟從發(fā)現機會(huì ),選擇品種,構建策略,風(fēng)險控制,到最終打造一整套具有博弈優(yōu)勢的交易系統是一個(gè)復雜的過(guò)程,合格投資者可以選擇優(yōu)秀的對沖基金來(lái)協(xié)助自己打理資產(chǎn)。



七禾網(wǎng)4、應該說(shuō)期權是一個(gè)進(jìn)攻性和防守性都很強的交易品種。就您看來(lái),它的進(jìn)攻性體現在哪些方面?它的防守性體現在哪些方面?


管大宇:期權的買(mǎi)方具有風(fēng)險有限,收益無(wú)限的特點(diǎn)。當有明確的觀(guān)點(diǎn),進(jìn)行進(jìn)攻性交易的時(shí)候會(huì )選擇虛值期權。一旦期望中的有利行情出現,虛值期權的杠桿特性就會(huì )發(fā)揮出來(lái),產(chǎn)生爆炸式的收益,其杠桿比例遠遠超過(guò)期貨和股票。


同時(shí)期權還具備有防守特性,如果選擇期貨進(jìn)行投機交易出現反向行情同時(shí)還沒(méi)有做好止損,那就要承擔大幅的回撤和虧損,持倉的風(fēng)險暴露可能會(huì )無(wú)限擴大,而且對于反向跳空沒(méi)有任何辦法。但是用期權就不用擔心這樣的事情了,想獲得期貨同等的預期收益期權花費的成本更低,同時(shí)出現反向行情也不用擔心虧損會(huì )無(wú)限擴大。期權買(mǎi)方最大的風(fēng)險在下單的一瞬間就鎖定了,最大的虧損就是自己所付的權利金,整體倉位的風(fēng)險暴露非常有限,其他的現金都是非常安全的。


進(jìn)行一個(gè)品種的橫向對比。股票的特點(diǎn)就是風(fēng)險有限,收益有限;期貨的特點(diǎn)就是風(fēng)險無(wú)限,收益無(wú)限;期權的特點(diǎn)就是風(fēng)險有限,收益無(wú)限。收益無(wú)限是攻,風(fēng)險有限是守,期權可以說(shuō)真正做到了攻守兼備。


期權是常見(jiàn)金融品種當中唯一一個(gè)可以進(jìn)行事前風(fēng)控的金融品種,在杠桿方面以及對抗反向行情的變現尤其卓越。期權的杠桿要遠超過(guò)期貨的杠桿,不會(huì )爆倉,也超過(guò)股票配資的杠桿,沒(méi)有杠桿成本。



七禾網(wǎng)5、國際上的期權品種大約可以分為哪些種類(lèi)?最主流的期權品種是哪幾個(gè)?


管大宇:國際上期權品種主要分為現貨期權和期貨期權?,F貨期權和期貨期權又分為商品期權和金融期權。按交易方式可以分為場(chǎng)內期權和場(chǎng)外期權。按行權方式可以分為歐式期權和美式期權。


常見(jiàn)的商品期貨都有對應的商品期權。金融期權里面又分為股票期權、股指期權、利率期權、外匯期權。在A(yíng)股市場(chǎng)現在只有一個(gè)場(chǎng)內期權品種就是50ETF期權。



七禾網(wǎng)6、從全球范圍來(lái)看,用期權進(jìn)行投資,大致可以分為哪些模式?其中被使用得最多的模式是哪一個(gè)?


管大宇:從全球范圍來(lái)看,成熟市場(chǎng)里的大部分機構投資者都會(huì )在自己的投資組合里使用期權進(jìn)行風(fēng)險管理,還有一些機構會(huì )進(jìn)行純期權交易。很多長(cháng)期持有股票的機構,最常用的期權策略是備兌開(kāi)倉(Covered Call)和保護性賣(mài)權(Protective Put),用于增強股票持倉的收益和進(jìn)行風(fēng)險對沖。純期權策略里比較常用的有波動(dòng)率交易策略、做市策略、套利策略等。



七禾網(wǎng)7、國際上期權的交易量、參與群體等,和對應市場(chǎng)的期貨、股票相比,情況如何?


管大宇:就以全球流動(dòng)性最好的標普500市場(chǎng)來(lái)看,2000年以后,期權市場(chǎng)一直在快速發(fā)展,到2011年,標普市場(chǎng)期權的成交量已經(jīng)跟股票相同了,2011年以后則穩步超過(guò)股票。




七禾網(wǎng)8、國內市場(chǎng)現在在交易所上市的期權只有50ETF期權一個(gè)品種,這一期權目前成交情況如何?參與群體主要分為哪些?


管大宇:50ETF期權自去年2月上市后成交量一直在穩步增長(cháng),今年4月20日單日期權交易量已經(jīng)突破40萬(wàn)張。開(kāi)始時(shí)主要是散戶(hù)市場(chǎng),自從股指期貨受限之后有大量機構投資者轉戰期權市場(chǎng),現在期權市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)人氣已經(jīng)較前期有大幅度提升。



七禾網(wǎng)9、基于50ETF期權的交易策略可以分為哪幾類(lèi)?


管大宇:常見(jiàn)的有備兌開(kāi)倉策略、波動(dòng)率交易策略、趨勢追蹤策略、套利策略、類(lèi)做市策略幾大類(lèi)。



七禾網(wǎng)10、在50ETF期權上,您最擅長(cháng)的交易策略是哪一類(lèi)或哪幾類(lèi)?


管大宇:我們更擅長(cháng)期權波動(dòng)率交易,波動(dòng)率在低位做多,高位做空,不必賭方向,大盤(pán)漲跌都可能賺錢(qián)。風(fēng)險可控,入場(chǎng)即鎖定最大風(fēng)險。不怕黑天鵝,越動(dòng)蕩越賺錢(qián)。


責任編輯:唐正璐
Total:212

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀(guān)點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀(guān)點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) www.yfjjl6v.cn版權所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話(huà):0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:傅旭鵬/相升澳
電話(huà):13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話(huà):18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話(huà):0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話(huà):13732204374(微信同號)
電話(huà):18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀(guān)

七禾調研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì )”委員單位