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七禾對話言程序:境外投資已從選擇性變成必要性

最新高手視頻! 七禾網 時間:2016-04-20 13:01:49 來源:七禾網

七禾網注:與嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。


言起投資

上海言起投資管理咨詢有限公司由言程序交易團隊組成,投資全球經歷10余年,2010年進入大陸市場建構量化交易渠道,成員橫跨哲學、經濟、統(tǒng)計、物理、計算機工程及金融工程領域,進行程序化日內、隔夜、價差、期現套利、價值型投資,交易以來保持良好的收益與風控。2013年正式成立上海言起投資管理咨詢有限公司,致力于基金產品運作。言起以全自動化的交易方式,秉除了交易時人性的弱點,以客觀、準確地數據化分析進行交易。更因期貨多空皆宜的特性,靈活掌握長短期趨勢,操作時可動態(tài)調整部位并順勢操作,使利潤極大化,風險極小化。同時配合多元商品及策略組合,透過策略組合互補,降低單一策略獲利回調時的財務壓力及投資風險,建構穩(wěn)定績效之投資組合,免除過度優(yōu)化,提高投資組合市場適應性。配合風險控管系統(tǒng),嚴密管理投資與交易風險,并透過保護型投資策略,保護本金并求報酬最大化。


于2013年12月成立第一檔純境內基金“財通基金-永安七禾言程序交易團隊零號”

于2015年1月成立第一檔境內外QDII基金“國泰元鑫-南華慧創(chuàng)言起全球1號”

于2016年4月成立第一檔純境外離岸基金“開曼基金-言起橫華全球精選阿爾法1號” 


言起榮譽

. 2015央視CCTV期貨時間程序交易大賽第一名

. 2014央視CCTV期貨時間程序交易大賽第一名:1年單利78.58%,回撤13.8%

. 2013年第七屆全國實盤大賽,程序化組第一名:6個月凈值由1至5.25,最大回撤率3.35%(參賽規(guī)模達87億,參賽人數逾13,000人)

. 2013年永安期貨東方智能程序化交易實盤大賽第二季第一名:5個月單利142.89%,回撤3.13

. 上海中期程序化交易實盤大賽第一名:7個月單利53.66%,回撤7.46%

. 2013年永安期貨東方智能程序化交易實盤大賽月度及短線交易冠軍

. 2012央視CCTV全國期貨實盤交易大賽量化組優(yōu)勝獎


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訪談精彩語錄:

做境外投資已經從選擇性變成必要性。

配置美元資產的目的,不只是單純的看好美元,主要的目標還是得到更多的投資機會。

每個市場皆有起有落,一定是投資組合的表現最好。

通常波動大的市場會較易獲利。

我們會把資金分配到五個不同的投資部門,每個投資部門會上線五種以上的策略。

在目前股票市場系統(tǒng)風險極大的情況下,CTA管理期貨投資組合策略更能有效降低基金的股票部位風險。

選擇長期價值型的一籃子股票,通過買入現貨,擇時賣空股指期貨對沖的方法,賺取現貨跑贏期貨的利潤。

動態(tài)剩余資金在可控風險下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。

在趨勢模型和震蕩模型中產生自然對沖,在長期策略和日內交易中互相制衡。

根據強弱變化的需要,制定一系列跨月套利模型來保障資金的穩(wěn)定性收益。

我們追求的是普適性,因為如果一個策略可以在不同的市場獲利,那就代表這個策略更不容易失效。

不過每個策略都有限制性,因此需要篩選。

我們認為大部分的因素都會反應在價格上,所以用價量來做統(tǒng)計分析比較容易得到穩(wěn)定的績效。

我們不會限制團隊只能做內盤或外盤,只要有獲利機會我們都會去做。

我們在外盤最大的優(yōu)勢還是經驗,因為過去十五年外盤的重大金融危機我們都有參與到。

從中長期看,兩邊盈利效率是差不多的,但近期內盤的市場的確限制比較多,所以外盤盈利效率還是高一些。

內外兼顧一定是更好的。

一個大幅下跌的市場通常需要修養(yǎng)生息三年。

商品期貨的話就如我們之前所說的,資金有移入的現象,我們也會針對這塊來做布局。

「寧走十步遙,不行一步險」。假如我們要交易100年,我們就必須用這樣的思考去交易。

我們在交易策略上沒有絕對的主導人,強調的是各部門發(fā)揮各自不同的交易思想。

就像一個生態(tài)系,老虎、老鼠各有他的生存之道。

我們的基金有Bloomberg code,未來全球的投資者都可以藉由Bloomberg code來得知產品業(yè)績。

所有交易均先經過風控系統(tǒng)監(jiān)控。

風險部門的層級高于投資部門,故投資部門無法使用超過原先約定的風險。這確保了回撤可以得到有效控制。

風險只能事前控制,事后控制皆為時已晚。



七禾網2、在當下的經濟環(huán)境中,中國的中產家庭是否有必有配置美元資產?配置多少比例的美元資產比較合適?


言程序:配置美元資產的目的,不只是單純的看好美元,主要的目標還是得到更多的投資機會,美元資產才方便投資全球。以我們自己的QDII產品為例,我們會配置一半的美元資產。如此,我們可以同時掌握到境內和境外的投資機會。



七禾網3、言起投資在外盤上的投資經驗總過有多少年了?從言起投資以往的實盤業(yè)績來看,是外盤的業(yè)績更好,還是內盤的業(yè)績更好?


言程序:外盤交易經驗已逾十多年,一直都有穩(wěn)定績效。言起投資秉持量化交易原則,所有交易策略必須經過嚴謹的歷史統(tǒng)計回測,確保實行的交易策略具有穩(wěn)定的獲利能力。在沒有受限的情況下經由此方法,不論在內盤期貨或外盤期貨,皆能穩(wěn)定報酬的可期性。



七禾網4、言起投資以往在外盤上主要涉足哪些市場,哪些品種?在哪些品種上盈利最多?


言程序:主要投資的市場和品種有:臺股、H股、A50、德國法蘭克福指數、歐洲藍籌50、S&P500、納斯達克、DOW JOHNS、意大利、西班牙、瑞士、瑞典。每個市場皆有起有落,一定是投資組合的表現最好,通常波動大的市場會較易獲利,亞洲市場因為交易時間沒有連續(xù)性(隔夜)其波動會大于歐美,所以在相應的風險下亞洲市場的獲利也更容易一些。



七禾網7、假設我們從周期上把策略分為短線、波段、中長線,在類型上分為趨勢、震蕩、套利對沖。請問言起投資在外盤上主要使用哪些類型的策略?不同的策略如何組合使用?


言程序:選擇長期價值型的一籃子股票,通過買入現貨,擇時賣空股指期貨對沖的方法,賺取現貨跑贏期貨的利潤。動態(tài)剩余資金在可控風險下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。在趨勢模型和震蕩模型中產生自然對沖,在長期策略和日內交易中互相制衡,一切以資金安全尋找最佳安全邊際。根據強弱變化的需要,制定一系列跨月套利模型來保障資金的穩(wěn)定性收益。



七禾網8、有些量化團隊追求策略的普適性,另一些則追求策略的針對性。言起投資偏向于哪一端?為什么?


言程序:我們追求的是普適性,因為如果一個策略可以在不同的市場獲利,那就代表這個策略更不容易失效。不過每個策略都有限制性,因此需要篩選,看哪個品種、哪個階段,選擇用哪個策略更有效一些,而且沒有哪個策略是從頭到尾一成不變的,過程中有很多東西要變,就算是同一種策略在同一個品種上它的參數也是需要調整的。



七禾網9、言起投資會不會專門為某一個外盤品種,比如原油或恒指,設計特定的策略?為什么?


言程序:我們不會針對一個品種去研究策略,如同上述我們追求的還是普適性。



七禾網10、言起投資在研發(fā)外盤策略時,主要是用傳統(tǒng)的技術分析的手段,還是某些統(tǒng)計概率的方式,或是其他方法?在設計策略時會不會考慮某些重要的基本面或政策面信息?


言程序:我們主要以統(tǒng)計概率的方式去尋找會重復發(fā)生的現象。基本面的訊息常常一個月才發(fā)布一次,所以追求基本面訊息會比較落后,至于政策面的東西則難以量化。我們認為大部分的因素都會反應在價格上,所以用價量來做統(tǒng)計分析比較容易得到穩(wěn)定的績效。


責任編輯:張文慧
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