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七禾對話(huà)言程序:境外投資已從選擇性變成必要性

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-04-20 13:01:49 來(lái)源:七禾網(wǎng)

七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話(huà)僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹慎。


言起投資

上海言起投資管理咨詢(xún)有限公司由言程序交易團隊組成,投資全球經(jīng)歷10余年,2010年進(jìn)入大陸市場(chǎng)建構量化交易渠道,成員橫跨哲學(xué)、經(jīng)濟、統計、物理、計算機工程及金融工程領(lǐng)域,進(jìn)行程序化日內、隔夜、價(jià)差、期現套利、價(jià)值型投資,交易以來(lái)保持良好的收益與風(fēng)控。2013年正式成立上海言起投資管理咨詢(xún)有限公司,致力于基金產(chǎn)品運作。言起以全自動(dòng)化的交易方式,秉除了交易時(shí)人性的弱點(diǎn),以客觀(guān)、準確地數據化分析進(jìn)行交易。更因期貨多空皆宜的特性,靈活掌握長(cháng)短期趨勢,操作時(shí)可動(dòng)態(tài)調整部位并順勢操作,使利潤極大化,風(fēng)險極小化。同時(shí)配合多元商品及策略組合,透過(guò)策略組合互補,降低單一策略獲利回調時(shí)的財務(wù)壓力及投資風(fēng)險,建構穩定績(jì)效之投資組合,免除過(guò)度優(yōu)化,提高投資組合市場(chǎng)適應性。配合風(fēng)險控管系統,嚴密管理投資與交易風(fēng)險,并透過(guò)保護型投資策略,保護本金并求報酬最大化。


于2013年12月成立第一檔純境內基金“財通基金-永安七禾言程序交易團隊零號”

于2015年1月成立第一檔境內外QDII基金“國泰元鑫-南華慧創(chuàng )言起全球1號”

于2016年4月成立第一檔純境外離岸基金“開(kāi)曼基金-言起橫華全球精選阿爾法1號” 


言起榮譽(yù)

. 2015央視CCTV期貨時(shí)間程序交易大賽第一名

. 2014央視CCTV期貨時(shí)間程序交易大賽第一名:1年單利78.58%,回撤13.8%

. 2013年第七屆全國實(shí)盤(pán)大賽,程序化組第一名:6個(gè)月凈值由1至5.25,最大回撤率3.35%(參賽規模達87億,參賽人數逾13,000人)

. 2013年永安期貨東方智能程序化交易實(shí)盤(pán)大賽第二季第一名:5個(gè)月單利142.89%,回撤3.13

. 上海中期程序化交易實(shí)盤(pán)大賽第一名:7個(gè)月單利53.66%,回撤7.46%

. 2013年永安期貨東方智能程序化交易實(shí)盤(pán)大賽月度及短線(xiàn)交易冠軍

. 2012央視CCTV全國期貨實(shí)盤(pán)交易大賽量化組優(yōu)勝獎


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七禾網(wǎng)專(zhuān)訪(fǎng)言程序交易團隊:寧走十步遙 不行一步險

七禾網(wǎng)專(zhuān)訪(fǎng)言程序交易團隊:只要有波動(dòng) 就可以賺錢(qián)


訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄:

做境外投資已經(jīng)從選擇性變成必要性。

配置美元資產(chǎn)的目的,不只是單純的看好美元,主要的目標還是得到更多的投資機會(huì )。

每個(gè)市場(chǎng)皆有起有落,一定是投資組合的表現最好。

通常波動(dòng)大的市場(chǎng)會(huì )較易獲利。

我們會(huì )把資金分配到五個(gè)不同的投資部門(mén),每個(gè)投資部門(mén)會(huì )上線(xiàn)五種以上的策略。

在目前股票市場(chǎng)系統風(fēng)險極大的情況下,CTA管理期貨投資組合策略更能有效降低基金的股票部位風(fēng)險。

選擇長(cháng)期價(jià)值型的一籃子股票,通過(guò)買(mǎi)入現貨,擇時(shí)賣(mài)空股指期貨對沖的方法,賺取現貨跑贏(yíng)期貨的利潤。

動(dòng)態(tài)剩余資金在可控風(fēng)險下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。

在趨勢模型和震蕩模型中產(chǎn)生自然對沖,在長(cháng)期策略和日內交易中互相制衡。

根據強弱變化的需要,制定一系列跨月套利模型來(lái)保障資金的穩定性收益。

我們追求的是普適性,因為如果一個(gè)策略可以在不同的市場(chǎng)獲利,那就代表這個(gè)策略更不容易失效。

不過(guò)每個(gè)策略都有限制性,因此需要篩選。

我們認為大部分的因素都會(huì )反應在價(jià)格上,所以用價(jià)量來(lái)做統計分析比較容易得到穩定的績(jì)效。

我們不會(huì )限制團隊只能做內盤(pán)或外盤(pán),只要有獲利機會(huì )我們都會(huì )去做。

我們在外盤(pán)最大的優(yōu)勢還是經(jīng)驗,因為過(guò)去十五年外盤(pán)的重大金融危機我們都有參與到。

從中長(cháng)期看,兩邊盈利效率是差不多的,但近期內盤(pán)的市場(chǎng)的確限制比較多,所以外盤(pán)盈利效率還是高一些。

內外兼顧一定是更好的。

一個(gè)大幅下跌的市場(chǎng)通常需要修養生息三年。

商品期貨的話(huà)就如我們之前所說(shuō)的,資金有移入的現象,我們也會(huì )針對這塊來(lái)做布局。

「寧走十步遙,不行一步險」。假如我們要交易100年,我們就必須用這樣的思考去交易。

我們在交易策略上沒(méi)有絕對的主導人,強調的是各部門(mén)發(fā)揮各自不同的交易思想。

就像一個(gè)生態(tài)系,老虎、老鼠各有他的生存之道。

我們的基金有Bloomberg code,未來(lái)全球的投資者都可以藉由Bloomberg code來(lái)得知產(chǎn)品業(yè)績(jì)。

所有交易均先經(jīng)過(guò)風(fēng)控系統監控。

風(fēng)險部門(mén)的層級高于投資部門(mén),故投資部門(mén)無(wú)法使用超過(guò)原先約定的風(fēng)險。這確保了回撤可以得到有效控制。

風(fēng)險只能事前控制,事后控制皆為時(shí)已晚。



七禾網(wǎng)2、在當下的經(jīng)濟環(huán)境中,中國的中產(chǎn)家庭是否有必有配置美元資產(chǎn)?配置多少比例的美元資產(chǎn)比較合適?


言程序:配置美元資產(chǎn)的目的,不只是單純的看好美元,主要的目標還是得到更多的投資機會(huì ),美元資產(chǎn)才方便投資全球。以我們自己的QDII產(chǎn)品為例,我們會(huì )配置一半的美元資產(chǎn)。如此,我們可以同時(shí)掌握到境內和境外的投資機會(huì )。



七禾網(wǎng)3、言起投資在外盤(pán)上的投資經(jīng)驗總過(guò)有多少年了?從言起投資以往的實(shí)盤(pán)業(yè)績(jì)來(lái)看,是外盤(pán)的業(yè)績(jì)更好,還是內盤(pán)的業(yè)績(jì)更好?


言程序:外盤(pán)交易經(jīng)驗已逾十多年,一直都有穩定績(jì)效。言起投資秉持量化交易原則,所有交易策略必須經(jīng)過(guò)嚴謹的歷史統計回測,確保實(shí)行的交易策略具有穩定的獲利能力。在沒(méi)有受限的情況下經(jīng)由此方法,不論在內盤(pán)期貨或外盤(pán)期貨,皆能穩定報酬的可期性。



七禾網(wǎng)4、言起投資以往在外盤(pán)上主要涉足哪些市場(chǎng),哪些品種?在哪些品種上盈利最多?


言程序:主要投資的市場(chǎng)和品種有:臺股、H股、A50、德國法蘭克福指數、歐洲藍籌50、S&P500、納斯達克、DOW JOHNS、意大利、西班牙、瑞士、瑞典。每個(gè)市場(chǎng)皆有起有落,一定是投資組合的表現最好,通常波動(dòng)大的市場(chǎng)會(huì )較易獲利,亞洲市場(chǎng)因為交易時(shí)間沒(méi)有連續性(隔夜)其波動(dòng)會(huì )大于歐美,所以在相應的風(fēng)險下亞洲市場(chǎng)的獲利也更容易一些。



七禾網(wǎng)7、假設我們從周期上把策略分為短線(xiàn)、波段、中長(cháng)線(xiàn),在類(lèi)型上分為趨勢、震蕩、套利對沖。請問(wèn)言起投資在外盤(pán)上主要使用哪些類(lèi)型的策略?不同的策略如何組合使用?


言程序:選擇長(cháng)期價(jià)值型的一籃子股票,通過(guò)買(mǎi)入現貨,擇時(shí)賣(mài)空股指期貨對沖的方法,賺取現貨跑贏(yíng)期貨的利潤。動(dòng)態(tài)剩余資金在可控風(fēng)險下利用股指期貨杠桿獲得超額收益。在趨勢模型和震蕩模型中產(chǎn)生自然對沖,在長(cháng)期策略和日內交易中互相制衡,一切以資金安全尋找最佳安全邊際。根據強弱變化的需要,制定一系列跨月套利模型來(lái)保障資金的穩定性收益。



七禾網(wǎng)8、有些量化團隊追求策略的普適性,另一些則追求策略的針對性。言起投資偏向于哪一端?為什么?


言程序:我們追求的是普適性,因為如果一個(gè)策略可以在不同的市場(chǎng)獲利,那就代表這個(gè)策略更不容易失效。不過(guò)每個(gè)策略都有限制性,因此需要篩選,看哪個(gè)品種、哪個(gè)階段,選擇用哪個(gè)策略更有效一些,而且沒(méi)有哪個(gè)策略是從頭到尾一成不變的,過(guò)程中有很多東西要變,就算是同一種策略在同一個(gè)品種上它的參數也是需要調整的。



七禾網(wǎng)9、言起投資會(huì )不會(huì )專(zhuān)門(mén)為某一個(gè)外盤(pán)品種,比如原油或恒指,設計特定的策略?為什么?


言程序:我們不會(huì )針對一個(gè)品種去研究策略,如同上述我們追求的還是普適性。



七禾網(wǎng)10、言起投資在研發(fā)外盤(pán)策略時(shí),主要是用傳統的技術(shù)分析的手段,還是某些統計概率的方式,或是其他方法?在設計策略時(shí)會(huì )不會(huì )考慮某些重要的基本面或政策面信息?


言程序:我們主要以統計概率的方式去尋找會(huì )重復發(fā)生的現象。基本面的訊息常常一個(gè)月才發(fā)布一次,所以追求基本面訊息會(huì )比較落后,至于政策面的東西則難以量化。我們認為大部分的因素都會(huì )反應在價(jià)格上,所以用價(jià)量來(lái)做統計分析比較容易得到穩定的績(jì)效。


責任編輯:張文慧
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